1. 総評

株式会社ナレルグループの2025年10月期第3四半期連結決算（2024年11月1日～2025年7月31日、IFRS）は、建設・IT技術者派遣事業の稼働人数増加と契約単価上昇により、売上収益が13.4%増の1万7,927百万円、営業利益が5.2%増の2,262百万円と増収増益を達成した。積極的な採用・営業投資が奏功し、親会社株主帰属四半期利益も7.4%増の1,599百万円となった。一方、稼働率低下と人件費増が利益率を圧迫したものの、全体として堅調な業績推移を示している。前期比主な変化点は、売上大幅増と利益剰余金増加による資本強化、借入金減少による財務改善。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増収の主要因は建設ソリューション事業（売上1万6,044百万円、+13.5%、セグメント利益1,818百万円、+1.4%）とITソリューション事業（売上1,883百万円、+13.0%、セグメント利益112百万円、-1.9%）の稼働人数増（建設3,096人、IT360人）と契約単価上昇（建設519千円、IT523千円）。新規連結（一般社団法人全国建設人材協会）も寄与。 - 増益は売上増効果が原価・販管費増（採用・営業投資）を上回ったためだが、稼働率低下（建設93.3%、IT92.7%）で利益率微減。 - 特筆事項：採用数計画超過、建設DX・IT上流工程拡大。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------|---------------|------------------| | 流動資産 | 7,827 | -100 | | 現金及び預金（現金及び現金同等物） | 4,279 | -237 | | 受取手形及び売掛金（営業債権） | 3,329 | +124 | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 219 | +36 | | 固定資産 | 15,584 | -107 | | 有形固定資産 | 212 | +33 | | 無形固定資産（使用権資産+のれん+無形資産） | 14,520 | -166 | | 投資その他の資産 | 852 | +11 | | 資産合計 | 23,411 | -207 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------|---------------|------------------| | 流動負債 | 6,380 | -137 | | 支払手形及び買掛金（営業債務） | 37 | 0 | | 短期借入金（借入金） | 2,714 | 0 | | その他 | 3,629 | -137 | | 固定負債 | 3,029 | -631 | | 長期借入金 | 2,321 | -536 | | その他 | 708 | +9 | | 負債合計 | 9,409 | -768 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |--------------------------|---------------|------------------| | 株主資本（親会社持分） | 14,002 | +561 | | 資本金 | 420 | +17 | | 利益剰余金 | 4,979 | +548 | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 14,002 | +561 | | 負債純資産合計 | 23,411 | -207 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率59.8%（前期56.9%）と向上、利益積み上げと借入返済が寄与し財務健全性強化。 - 流動比率123%（流動資産/流動負債、当期7,827/6,380）、当座比率67%（現金等/流動負債）と短期安全性は標準的。 - 資産構成の特徴：のれん14,075百万円が非流動資産の6割超を占めM&A依存。負債は借入金中心（総借入金5,035百万円）。 - 主な変動：現金減少（キャッシュアウト）、営業債権増（売上増）、借入金減（返済）、使用権資産減（償却）。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 各利益段階：売上総利益率26.4%（前期26.9%微減）、営業利益率12.6%（前期13.6%減）と収益性低下も増収で絶対額増。ROE（簡易、当期利益/平均資本）約11.5%（推定）と安定。 - コスト構造：売上原価73.6%（人件費中心）、販管費13.8%（採用・営業増）。 - 主な変動要因：売上増効果 vs. 原価・販管費急増（稼働率低下・投資）。金融費用増（借入金利負担）。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +1,478百万円（前期+1,012百万円、前期比大幅増。税引前利益と法人税支払い影響）
• 投資活動によるキャッシュフロー: -174百万円（有形固定資産・金融資産取得）
• 財務活動によるキャッシュフロー: -1,669百万円（配当支払い985百万円、借入返済536百万円）
• フリーキャッシュフロー: +1,304百万円（営業+投資）。現金残高4,279百万円（-237百万円、新規連結127百万円含む）。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（通期、変更なし）：売上収益2万5,650百万円（+18.7%）、営業利益3,310百万円（+6.4%）、親会社株主帰属当期利益2,330百万円（+6.5%）、EPS267.15円。
• 中期経営計画・戦略：技術者育成、建設DX・IT上流工程拡大、営業・採用強化。
• リスク要因：稼働率低下、建設人手不足継続、米通商政策・物価上昇の景気下振れ。
• 成長機会：公共投資堅調、民間設備投資回復、派遣ニーズ高まり。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：建設ソリューション（売上1万6,044百万円+13.5%、利益1,818百万円+1.4%）、ITソリューション（売上1,883百万円+13.0%、利益112百万円-1.9%）。
• 配当方針：安定増配傾向。第2四半期末55円、通期予想115円（前期110円）。
• 株主還元施策：配当維持、自己株式微増（31株）。
• M&Aや大型投資：新規連結1社（一般社団法人全国建設人材協会）。
• 人員・組織変更：技術者在籍増（建設3,599人+373人、IT427人+29人）、採用超過。会計方針変更（IFRS要求）。