1. 総評

スターゼン株式会社（決算期間：2025年3月期、2024年4月1日～2025年3月31日）の連結業績は、売上高が前期比6.2%増の436,112百万円、営業利益が0.8%増の9,046百万円と堅調に推移した一方、当期純利益は持分法投資利益の拡大等により62.4%増の12,197百万円と大幅増益を達成した。食肉関連事業の輸出強化と加工食品の好調が主なドライバーだが、豚肉相場高騰等の調達難が課題。全体として成長軌道を維持し、自己資本比率も向上した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高増は食肉関連事業（432,778百万円、前期比6.3%増）が主因で、国産牛肉輸出の堅調、輸入食肉の価格高騰対応、加工食品（78,385百万円、同9.3%増）のハンバーグ等が寄与。一方、ハム・ソーセージ（9,173百万円、同△4.5%）は原材料高で減収。営業利益微増は販管費抑制効果だが、経常利益微減は営業外費用の影響か。当期純利益急増は持分法投資利益1,461百万円（前期939百万円）の拡大による。海外ブランド「AKUNEGOLD」の拡販と豪州Wagyu投資が特筆。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 111,416 | +6,180 | | 現金及び預金 | 16,291 | △732 | | 受取手形及び売掛金 | 35,489 | +2,902 | | 棚卸資産 | 42,028 | +4,007 | | その他 | 17,971 | +1,003 | | 固定資産 | 60,493 | +4,560 | | 有形固定資産 | 33,195 | +2,287 | | 無形固定資産 | 4,095 | +555 | | 投資その他の資産 | 23,202 | +1,717 | | 資産合計 | 171,916 | +10,735 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 50,268 | △4,144 | | 支払手形及び買掛金 | 17,003 | △1,712 | | 短期借入金 | 7,204 | +1,381 | | その他 | 26,060 | △4,813 | | 固定負債 | 32,900 | +4,134 | | 長期借入金 | 20,691 | +2,184 | | その他 | 12,209 | +1,949 | | 負債合計 | 83,168 | △11 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |---------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 85,104 | +10,765 | | 資本金 | 11,658 | 0 | | 利益剰余金 | 61,012 | +10,643 | | その他の包括利益累計額 | 3,639 | △20 | | 純資産合計 | 88,747 | +10,745 | | 負債純資産合計 | 171,916 | +10,735 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率は51.6%（前期48.4%）と向上、財務安全性が高い。流動比率は約2.2倍（流動資産/流動負債）と潤沢で、当座比率も良好。資産構成は流動資産65%と商社特性が顕著、棚卸・売掛金増が売上拡大反映。負債は借入金依存だが総額微減。主な変動は建設仮勘定6,125百万円増（物流投資）と土地9,899百万円減（売却）。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率9.6%（前期10.0%）と微減も、営業利益率2.1%（同2.2%）維持。ROE14.6%（同10.1%）と収益性向上。コスト構造は原価90.4%が主で、相場高騰影響大。持分法利益拡大が純利益押し上げ要因。販管費抑制が営業利益安定化に寄与。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: △2,264百万円（前期12,776百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: 613百万円（前期△4,847百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: 811百万円（前期△2,099百万円）
• フリーキャッシュフロー: △1,651百万円（営業+投資）

営業CF赤字は棚卸・売掛金増反映。投資CF黒字転換は固定資産売却効果。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年3月期通期）：売上高450,000百万円（3.2%増）、営業利益9,400百万円（3.9%増）、経常利益11,000百万円（3.2%増）、当期純利益8,000百万円（△34.4%）、EPS136.89円。
• 中期経営計画：収益構造再構築、サステナブル運営。豪州YORKRANGE社株式取得、水迫ファーム提携で供給基盤強化、輸出拡大。
• リスク要因：豚肉相場高、円安、個人消費減退、米通商政策。
• 成長機会：インバウンド回復、海外市場（欧米・アジア）展開、物流効率化。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：食肉関連432,778百万円（6.3%増、輸出・輸入堅調）、ハム・ソーセージ9,173百万円（△4.5%）。
• 配当方針：DOE導入、2025年期110円（配当性向17.6%）。
• 株主還元施策：自己株式取得、株式分割（1:3）、譲渡制限付株式付与。
• M&Aや大型投資：豪州Wagyu肥育企業株式取得、物流拠点新設。
• 人員・組織変更：記載なし。SBT認定取得でサステナビリティ推進。