2026年５月期 第２四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕(非連結)
株式会社早稲田学習研究会 (5869)
決算評価: 普通主要業績指標
AI財務分析レポート
1. 総評
株式会社早稲田学習研究会、2026年5月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日、非連結）。
売上高は生徒数堅調と夏期講習効果で前年同期比2.9%増となったが、販売管理費の増加（前年同期比+54百万円、主に本部拡充・広告強化）により営業利益・純利益は微減と軟調。財政状態は安定を維持し、自己資本比率は75.6%と高水準。決算期変更（3月期→5月期）の経過期間であるため通期比較は困難だが、業績予想は据え置きで通期黒字確保見込み。
2. 業績結果
| 項目 | 当期（百万円） | 前期比（%） |
|---|---|---|
| 売上高（営業収益） | 3,207 | +2.9 |
| 営業利益 | 410 | -1.7 |
| 経常利益 | 420 | -0.9 |
| 当期純利益 | 286 | -4.0 |
| 1株当たり当期純利益（EPS） | 28.55円 | - |
| 配当金（第2四半期末） | 27.00円 | +35.0（前期20円） |
業績結果に対するコメント:
売上高増はゼミ部門（+3.5%、生徒数+0.1%）、ファースト個別部門（+7.5%、生徒数+0.3%）が寄与、主に小中個別指導の伸長。一方、ハイ部門（高校生対象）は生徒数-0.3%、売上-1.3%。利益減は販売管理費増（694百万円、前年比+8.4%）が主因で、外形標準課税増・Web広告強化・本部拡充による。期中平均生徒数18,927名（前年比ほぼ横ばい）と季節性（第2四半期は夏期講習ピーク）を考慮し堅調。通期予想据え置き。
3. 貸借対照表（バランスシート）
【資産の部】
（単位：百万円、前期比は前事業年度末（2025年3月31日）比。数値は千円表から百万円単位に集計・四捨五入）
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 |
|---|---|---|
| 流動資産 | 4,200 | -219 |
| 現金及び預金 | 3,327 | -442 |
| 受取手形及び売掛金 | 10 | -2 |
| 棚卸資産 | 48 | -2 |
| その他（未収入金等） | 815 | +53 |
| 固定資産 | 4,891 | -4 |
| 有形固定資産 | 4,069 | +2 |
| 無形固定資産 | 36 | -13 |
| 投資その他の資産 | 786 | +6 |
| 資産合計 | 9,091 | -223 |
【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 |
|------|---------------|--------|
| 流動負債 | 1,321 | -88 |
| 支払手形及び買掛金 | 15 | -21 |
| 短期借入金 | 記載なし | - |
| その他（契約負債等） | 1,306 | +17 |
| 固定負債 | 895 | +4 |
| 長期借入金 | 記載なし | - |
| その他（長期未払金等） | 895 | +4 |
| 負債合計 | 2,216 | -84 |
【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 |
|------|---------------|--------|
| 株主資本 | 6,875 | -139 |
| 資本金 | 184 | 0 |
| 利益剰余金 | 6,823 | -67 |
| その他の包括利益累計額 | 0 | 0 |
| 純資産合計 | 6,875 | -139 |
| 負債純資産合計 | 9,091 | -223 |
貸借対照表に対するコメント:
自己資本比率75.6%（前年度末75.3%）と高く、財務安全性が高い。流動比率約3.2倍（流動資産/流動負債）、当座比率約3.0倍（現金中心）と流動性も良好。資産構成は固定資産中心（54%）、現金減少は営業・財務CFによる。負債は契約負債（前払授業料等）増加で流動負債安定。主変動は未収入金+271百万円（売上増対応）、現金-442百万円、自己株式取得で利益剰余金減。
4. 損益計算書
（単位：百万円、前期比は前年中間期比。売上高比率は当期基準）
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | 売上高比率 |
|---|---|---|---|
| 売上高（営業収益） | 3,207 | +2.9 | 100.0% |
| 売上原価 | 2,103 | +2.1 | 65.6% |
| 売上総利益 | 1,105 | +4.5 | 34.4% |
| 販売費及び一般管理費 | 694 | +8.4 | 21.6% |
| 営業利益 | 410 | -1.7 | 12.8% |
| 営業外収益 | 11 | +51.3 | 0.4% |
| 営業外費用 | 1 | +95.6 | 0.0% |
| 経常利益 | 421 | -0.9 | 13.1% |
| 特別利益 | 0 | - | 0.0% |
| 特別損失 | 0 | -95.0 | 0.0% |
| 税引前当期純利益 | 421 | -0.8 | 13.1% |
| 法人税等 | 134 | +6.8 | 4.2% |
| 当期純利益 | 287 | -4.0 | 8.9% |
損益計算書に対するコメント:
売上総利益率34.4%（前期33.9%）と改善も、販管費率21.6%（前期20.5%）上昇で営業利益率12.8%（前期13.4%）低下。ROE（概算、年率換算）は約8%前後と安定。コスト構造は人件費・広告中心で季節変動大。主変動要因は販管費増（外形標準課税・採用強化）。経常利益率高く、非営業収益寄与小。
5. キャッシュフロー（記載あり）
- 営業活動によるキャッシュフロー: +130百万円（前年同期+128百万円）
（税引前利益420百万円、契約負債+204百万円が収入要因。未収入金-271百万円、法人税支払-320百万円が支出） - 投資活動によるキャッシュフロー: -134百万円（前年同期-284百万円）
（有形固定資産取得-130百万円中心） - 財務活動によるキャッシュフロー: -439百万円（前年同期-624百万円）
（配当支払-355百万円、自己株式取得-84百万円） - フリーキャッシュフロー: -4百万円（営業CF - 投資CF）
現金残高3,327百万円（前期末比-442百万円）。営業CF安定、投資CF縮小で健全。
6. 今後の展望
- 会社公表業績予想（通期、2025年4月1日～2026年5月31日）: 売上高8,072百万円、営業利益1,450百万円、経常利益1,470百万円、当期純利益1,010百万円、EPS100.47円（8月7日公表、変更なし。決算期変更経過期間のため前期比非記載）。
- 中期経営計画や戦略: 「最も生徒の面倒見がよく成績の上がる塾」目指し、本部拡充・Web広告強化・都内増床。新卒中途採用力向上。
- リスク要因: 少子化、教育デジタル化、物価上昇・人手不足。
- 成長機会: 生徒数拡大（期中平均18,927名）、個別指導伸長、季節ピーク（冬期講習・入試対策）。
7. その他の重要事項
- セグメント別業績: 単一セグメント（学習塾事業）だが部門別: ゼミ（売上2,312百万円+3.5%）、ハイ（608百万円-1.3%）、ファースト個別（287百万円+7.5%）。
- 配当方針: 安定増配志向。第2四半期末27円（基準日2025/11/30）、期末35円予想、年間62円（前期55円）。
- 株主還元施策: 自己株式取得（中間期84,000株）、譲渡制限付株式報酬処分。
- M&Aや大型投資: 記載なし。
- 人員・組織変更: 本部体制拡充、都内事務所新規賃貸増床。拠点64（生徒2.1万人超）。