1. 総評

株式会社早稲田学習研究会、2025年3月期（2024年4月1日～2025年3月31日、非連結）。
当期は生徒数増加と新校舎開設（坂戸鶴ヶ島校・東松山校）により売上高が8.1%増の6,986百万円と堅調に伸長、営業・経常利益もそれぞれ2.8%、5.0%増と増益を達成。一方、当期純利益は前期の役員退職慰労引当金減額（238百万円）の反動で3.2%減の1,038百万円となった。全体として成長軌道を維持し、財務基盤も安定。

前期比主な変化点：売上大幅増、費用抑制効果で営業利益微増、純利益微減だが調整後実質増益。自己資本比率は75.3%と高水準を維持。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高増はゼミ部門（+9.2%、生徒数+5.4%）、ハイ部門（+3.1%、生徒数+5.6%）、ファースト個別部門（+8.2%、生徒数+13.4%）の全セグメント伸長による。新規校舎2校開設と生徒数19,289名（堅調）の寄与大。営業利益増は売上増と費用削減（販売費及び一般管理費+14.8%だが売上比抑制）。純利益減は法人税等増（470百万円、前期354）と前期特別要因の反動。経常利益率16.5%（前期16.7%）、営業利益率21.4%（22.5%）と高収益維持。特筆：期中平均生徒数増加とデジタルフォロー強化。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 4,419 | △709 | | 現金及び預金 | 3,769 | △825 | | 受取手形及び売掛金 | 12 | +3 | | 棚卸資産 | 49 | +4 | | その他 | 589 | +106 | | 固定資産 | 4,895 | +1,049 | | 有形固定資産 | 4,067 | +507 | | 无形固定資産 | 49 | △22 | | 投資その他の資産 | 779 | +564 | | 資産合計 | 9,314 | +340 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 1,410 | +143 | | 支払手形及び買掛金 | 36 | +3 | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 1,374 | +140 | | 固定負債 | 890 | △6 | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 890 | △6 | | 負債合計 | 2,300 | +138 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |--------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 7,014 | +202 | | 資本金 | 184 | 0 | | 利益剰余金 | 6,891 | +297 | | その他の包括利益累計額 | 0 | △0 | | 純資産合計 | 7,014 | +202 | | 負債純資産合計 | 9,314 | +340 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率75.3%（前期75.9%）と極めて高く、財務安全性抜群。流動比率約3.1倍（流動資産/流動負債）、当座比率も高水準で短期支払能力優良。資産構成は固定資産中心（52.6%）、有形固定（土地・建物増で校舎投資反映）、投資資産増（有価証券取得）。負債は低く、固定負債の役員退職慰労引当金消滅と長期未払金計上。主変動：現金減（投資・配当支出）、有形固定・投資資産増。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率40.8%（前期40.7%）安定、原価率59.2%（同59.2%）でコスト構造堅調（人件費69.7%、経費27.0%）。営業利益率21.4%（22.5%）高水準だが販管費増（人件・開校関連）。ROE15.0%（16.9%）、経常利益率16.5%（16.7%）と収益性優位。変動要因：売上増吸収も販管費圧力、営業外費用大幅減（上場関連費消滅）、税負担増。原価は教材・人件費連動増。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 1,259百万円（前期1,017百万円、前期比+242百万円増。税引前利益・減価償却費寄与）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △1,140百万円（前期△602百万円、支出増。有形固定・投資有価証券取得）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △843百万円（前期△117百万円、支出増。配当・自己株式取得）
• フリーキャッシュフロー: 119百万円（営業+投資。黒字維持も期末現金3,769百万円、前期比△724百万円）

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（2026年3月期通期）: 売上高7,207百万円（+3.2%）、営業利益1,524百万円（+2.1%）、経常利益1,545百万円（+2.5%）、当期純利益1,064百万円（+2.5%）、EPS105.99円。
• 中期経営計画・戦略: 「生徒の面倒見がよく成績の上がる塾」強化。2025年5月新校舎2校（久喜校・鹿沼校）、生徒成績管理・授業品質向上投資、人材育成体制構築。
• リスク要因: 少子化、競争激化、原燃料高騰。
• 成長機会: デジタル化対応、トップ校対策講座拡大、関東拠点網強化（生徒2.1万人超）。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: ゼミ（売上5,295百万円+9.2%）、ハイ（1,138百万円+3.1%）、ファースト個別（552百万円+8.2%）。全セグ成長。
• 配当方針: 安定増配志向。2025年3月期55円（前期52.8円）、性向53.7%、純資産配当率8.1%。2026予想60円（性向56.1%）。
• 株主還元施策: 配当強化、自己株式取得（87,035株）。
• M&Aや大型投資: 記載なし。新規校舎投資継続。
• 人員・組織変更: 記載なし。人材育成強化予定。