1. 総評

山田コンサルティンググループ株式会社の2025年3月期第3四半期連結累計期間（2024年4月1日～2024年12月31日）の業績は、売上高が前年同期比0.4%増の17,060百万円と横ばいながら、利益面で営業利益22.7%増の3,440百万円、経常利益21.3%増の3,430百万円、当期純利益5.6%増の2,266百万円と大幅改善し、総合的に良好な結果となった。主な変化点は、コンサルティング事業のM&Aアドバイザリー大型成功報酬と投資事業の未上場株式売却益の前倒し計上によるもので、通期進捗率は営業利益92.2%と順調。総資産は21,284百万円（前期末比+2.5%）、自己資本比率82.4%（+2.3pt）と財務基盤も強化された。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 売上高微増の要因はコンサルティング事業の伸長（+20.2%）が投資事業の減収（-50.0%、売却前倒し）を相殺。主要収益源のコンサルティング事業ではM&Aアドバイザリー（売上6,740百万円、+44.6%、成約75件）が大型案件で牽引、経営コンサルティング（+10.2%）も堅調。一方、不動産コンサルは-18.2%と低迷。投資事業は売上減でも売却益（未上場株式・不動産）で営業利益+34.0%。特筆は通期予想進捗の高さだが、前倒し要因のため予想変更なし。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|-----------| | 流動資産 | 18,191 | +1.4% | | 現金及び預金 | 8,678 | -12.0% | | 受取手形及び売掛金 | 1,247 | -3.1% | | 棚卸資産（商品及び製品） | 1,222 | +54.5% | | その他（営業投資有価証券等） | 7,069 | +27.0% | | 固定資産 | 3,094 | +10.0% | | 有形固定資産 | 547 | -0.4% | | 無形固定資産 | 751 | +572.5% | | 投資その他の資産| 1,796 | -16.5% | | 資産合計 | 21,285 | +2.5% |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|-----------| | 流動負債 | 3,073 | -14.4% | | 支払手形及び買掛金 | 267 | -26.6% | | 短期借入金 | 1,000 | - | | その他 | 1,806 | -33.4% | | 固定負債 | 113 | +3.3% | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 113 | +3.3% | | 負債合計 | 3,186 | -13.9% |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |--------------------------|---------------|-----------| | 株主資本 | 17,068 | +4.7% | | 資本金 | 1,600 | 0.0% | | 利益剰余金 | 14,362 | +5.3% | | その他の包括利益累計額 | 477 | +42.9% | | 純資産合計 | 18,099 | +6.1% | | 負債純資産合計 | 21,285 | +2.5% |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率82.4%（前期末80.1%）と高水準を維持、自己資本17,545百万円（+5.5%）で財務安全性抜群。流動比率約5.9倍（18,191/3,073）、当座比率も高く流動性良好。 - 資産構成の特徴は営業投資有価証券（6,126百万円、+104.8%）と棚卸資産（不動産関連）の増加、無形固定資産（のれん715百万円）の急増（Takenaka Partners取得）。負債は短期借入金1,000百万円新規だが低水準。主な変動は利益積上と投資実行、M&Aによるもの。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 各利益段階で収益性向上、売上総利益率84.4%（前期69.0%）、営業利益率20.2%（16.5%）と大幅改善。ROEは高水準推定（純利益増・自己資本増）。コスト構造は販管費比率64.2%と高めだが、売上原価急減（投資事業売却）が寄与。 - 主な変動要因はM&A成功報酬・株式売却益の前倒し。コンサル事業の高毛利が全体を押し上げ。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: -173百万円（前年同期+1,914百万円、前年資金増から転減。投資実行・税支払い影響）
• 投資活動によるキャッシュフロー: -683百万円（子会社取得841百万円、固定資産取得等）
• 財務活動によるキャッシュフロー: -530百万円（配当支払1,545百万円、短期借入+1,000百万円）
• フリーキャッシュフロー: -856百万円（営業+投資） 現金残高8,500百万円（期首比-1,188百万円）。

6. 今後の展望

• 通期業績予想（変更なし）: 売上高21,100百万円（前期比-4.8%）、営業利益3,730百万円（+1.8%）、純利益2,870百万円（+0.2%）、EPS150.43円。第3四半期進捗営業利益92.2%だが前倒し要因。
• 中期計画・戦略: コンサル事業でM&A・海外展開・事業承継強化、投資事業で未上場株式・不動産投資継続。
• リスク要因: 投資売却タイミング、M&A案件変動、為替。
• 成長機会: Takenaka Partners等海外連携によるクロスボーダーM&A、顧客成長支援。

7. その他の重要事項

• セグメント別: コンサルティング（売上14,666百万円+20.2%、営業利益2,406百万円+18.1%）、投資事業（売上2,400百万円-50.0%、営業利益1,035百万円+34.0%）。
• 配当方針: 年間76円（前期同額、予想修正なし）。
• 株主還元施策: 配当維持。
• M&A・大型投資: Takenaka Partners（米国）全株取得（のれん715百万円）、Takenaka Partners LLC合併。
• 人員・組織変更: 連結従業員1,057名（+4.7%）、中途入社118名。新卒21名、退職92名。