2025年3月期 第3四半期決算短信〔日本基準〕（連結）
株式会社ツムラ (4540)
決算評価: 非常に良い主要業績指標
AI財務分析レポート
1. 総評
株式会社ツムラ、2025年3月期第3四半期（2024年4月1日～2024年12月31日）連結決算。
当期は国内漢方製剤の薬価改定効果と需要増により売上高が18.1%増の1,367億7,300万円、営業利益が69.1%増の323億8,000万円と大幅増収益を達成し、収益性も大幅改善（営業利益率23.7%、前期比+7.2pt）。中国事業は横ばいながら利益改善。総資産は4,638億700万円（+8.3%）、純資産3,183億2,200万円（+7.8%）と健全。
前期比主な変化点は、売上原価率低下（49.0%、-3.5pt）と販管費率低下（27.4%、-3.6pt）による利益急伸、棚卸・現金増加による資産拡大。
2. 業績結果
| 項目 | 金額（百万円） | 前年同期比（％） |
|---|---|---|
| 売上高 | 136,773 | +18.1 |
| 営業利益 | 32,380 | +69.1 |
| 経常利益 | 35,151 | +56.9 |
| 当期純利益 | 26,567 | +64.5 |
| 1株当たり当期純利益（EPS） | 349.88円 | - |
| 配当金 | 中間68.00円（期末68.00円予想、年間136.00円） | - |
業績結果に対するコメント:
増収は国内事業（売上1,228億8,000万円、+20.6%）が主因で、医療用漢方129処方が薬価改定（66処方不採算品再算定）により+20.8%、特に大建中湯・抑肝散・牛車腎気丸が急増。一般用漢方も店舗拡大で+22.3%。中国事業（138億9,200万円、横ばい）は飲片+38.4%も原料生薬減。中国事業赤字縮小。利益増要因は売上原価率低下と販管費抑制。特筆は限定出荷21処方→全解除（一部再限定中、4月全解除見込み）。育薬処方合計+34.1%堅調。
3. 貸借対照表（バランスシート）
【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 306,610 | +25,318 | | 現金及び預金 | 83,051 | +4,976 | | 受取手形及び売掛金 | 72,023 | +4,874 | | 棚卸資産 | 128,646 | +16,138 | | その他 | 22,888 | +4,492 | | 固定資産 | 157,197 | +10,236 | | 有形固定資産 | 118,448 | +14,390 | | 無形固定資産 | 17,077 | -176 | | 投資その他の資産 | 21,670 | -3,980 | | 資産合計 | 463,807 | +35,553 |
【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 73,433 | +4,876 | | 支払手形及び買掛金 | 20,413 | +585 | | 短期借入金 | 15,313 | +5,000 | | その他 | 37,707 | -709 | | 固定負債 | 72,051 | +7,719 | | 長期借入金 | 20,051 | +10,674 | | その他 | 52,000 | -2,955 | | 負債合計 | 145,484 | +12,595 |
【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |----------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 264,891 | +17,584 | | 資本金 | 30,142 | 0 | | 利益剰余金 | 223,341 | +17,537 | | その他の包括利益累計額 | 27,004 | +3,510 | | 純資産合計 | 318,322 | +22,958 | | 負債純資産合計 | 463,807 | +35,553 |
貸借対照表に対するコメント:
自己資本比率62.9%（前期63.2%、微減も高水準で安定）。流動比率418%（流動資産/流動負債、健全）、当座比率（現金等/流動負債）約113%と安全性高い。資産構成は流動66%、固定34%で棚卸・現金増が売上伸長反映。負債は借入金増（短期+長期）で資金調達活発化。主変動は棚卸+16,138百万円（生薬在庫増）、有形固定+14,390百万円（設備投資）。
4. 損益計算書
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | 売上高比率（％） |
|---|---|---|---|
| 売上高（営業収益） | 136,773 | +18.1 | 100.0 |
| 売上原価 | 66,967 | +10.2 | 48.9 |
| 売上総利益 | 69,806 | +26.8 | 51.1 |
| 販売費及び一般管理費 | 37,425 | +4.2 | 27.4 |
| 営業利益 | 32,380 | +69.1 | 23.7 |
| 営業外収益 | 3,299 | -7.5 | 2.4 |
| 営業外費用 | 528 | +71.4 | 0.4 |
| 経常利益 | 35,151 | +56.9 | 25.7 |
| 特別利益 | 記載なし | - | - |
| 特別損失 | 記載なし | - | - |
| 税引前当期純利益 | 記載なし | - | - |
| 法人税等 | 記載なし | - | - |
| 当期純利益 | 26,567 | +64.5 | 19.4 |
損益計算書に対するコメント:
売上総利益率51.1%（+3.5pt、薬価上昇効果）、営業利益率23.7%（+7.2pt）と各段階で収益性向上。ROE（参考、通期想定）は高水準推移。コスト構造は原価49.0%（生薬高騰も抑制）、販管27.4%（システム投資・円安増も効率化）。変動要因は薬価改定と限定出荷影響脱却。
5. キャッシュフロー（記載があれば）
- 営業活動によるキャッシュフロー: +22,472百万円（前年同期比+23,270百万円増、税引前利益・売掛・棚卸増反映）
- 投資活動によるキャッシュフロー: -11,675百万円（有形固定取得-14,696、有価証券売却+7,075）
- 財務活動によるキャッシュフロー: -8,510百万円（短期借入純+5,000、配当-9,009）
- フリーキャッシュフロー: +10,797百万円（営業+投資） 現金及び現金同等物期末残高: 82,942百万円（+4,907百万円）。
6. 今後の展望
- 通期業績予想（修正後）: 売上1,823億円（+20.9%）、営業利益400億円（+99.8%）、経常440億円（+87.3%）、純利益340億円（+103.5%）、EPS447.79円。売上下方（限定出荷遅れ・中国原料減）も利益上方（コスト抑制・円安・売却益）。
- 中期計画: 株主還元方針（2023年11月公表）継続、漢方エビデンス構築（育薬・Growing処方）。
- リスク要因: 原料生薬品質調査・限定出荷再発、薬価改定、為替変動、中国販売変動。
- 成長機会: 国内漢方需要拡大（頭痛・がん領域）、中国飲片プラットフォーム強化、全処方出荷解除（4月見込み）。
7. その他の重要事項
- セグメント別: 国内営業利益325億6,800万円（+67.6%）、中国-1,870万円（赤字縮小）。
- 配当方針: 年間136円（中間68円、期末68円、無修正）。
- 株主還元施策: 2023年11月方針に基づく安定配当。
- M&Aや大型投資: 記載なし。有形固定投資活発（キャッシュフロー反映）。
- 人員・組織変更: 記載なし。役員報酬BIP信託・ESOP信託継続。会計方針変更（基準改正）あり。