1. 総評

株式会社メルカリ、2025年6月期（2024年7月1日～2025年6月30日、IFRS連結）。当期は売上収益が微増にとどまったものの、営業利益・純利益が前期比50%超・90%超の大幅増を記録し、非常に良好な業績を達成した。MarketplaceとFintechの安定成長、US事業の黒字転換が主な要因。資産は債権増加で拡大、純資産も利益積み上げで強化されたが、営業CFは債権増加による資金拘束でマイナスが継続。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上収益微増はMarketplace成長鈍化とUS減収が影響したが、原価率改善（28.2%→28.2%横ばい）と販管費抑制で営業利益率14.4%（前期9.3%）へ大幅改善。Japan Region（売上1,498億円+8.5%、セグメント利益349億円+13.7%）が牽引、Fintech債権成長（残高2,481億円、回収率99.3%）で高収益化。US（売上364億円-16.6%）はGMV横ばいながらコスト削減で黒字化（利益7億円、前期損失53億円）。不正利用対応も迅速で影響最小限。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 420,241 | +18,208 | | 現金及び預金（現金及び現金同等物） | 147,028 | -44,970 | | 受取手形及び売掛金（営業債権及びその他の債権） | 254,728 | +59,291 | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他（預け金、その他金融資産、その他流動資産） | 18,485 | +3,797 | | 固定資産 | 123,522 | +23,783 | | 有形固定資産 | 1,428 | -44 | | 無形固定資産（使用権資産・無形資産） | 9,833 | +6,786 | | 投資その他の資産（繰延税金資産、差入保証金、その他金融資産、その他非流動資産） | 112,261 | +17,041 | | 資産合計 | 543,763 | +41,990 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 319,511 | +16,968 | | 支払手形及び買掛金（営業債務及びその他の債務） | 15,049 | -6,511 | | 短期借入金（借入金）| 74,196 | +8,528 | | その他（リース負債、未払法人税等、預り金、その他金融負債、その他流動負債） | 230,266 | +14,951 | | 固定負債 | 124,610 | -2,474 | | 長期借入金（社債及び借入金） | 116,754 | -7,509 | | その他（リース負債、引当金、繰延税金負債、その他非流動負債） | 7,856 | -3,035 | | 負債合計 | 444,122 | +14,495 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本（親会社所有者帰属持分） | 99,269 | +27,433 | | 資本金 | 48,176 | +827 | | 利益剰余金 | -3,014 | +26,111 | | その他の包括利益累計額 | 記載なし（その他の資本の構成要素3,109） | - | | 純資産合計 | 99,640 | +27,495 | | 負債純資産合計 | 543,763 | +41,990 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率18.3%（前期14.3%）と改善も低水準で財務レバレッジ依存。流動比率1.32倍（流動資産/流動負債、前期1.33倍）と横ばい、当座比率は現金中心で安定。資産は営業債権（Fintech債権）+59,291百万円・その他金融資産（国債）+32,339百万円増加が特徴、負債は預り金+16,147百万円増。純資産拡大は利益積み上げ主導で健全化。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
総利益率向上（69.2%→71.8%）と販管費抑制で営業利益率14.4%（+5.1pt）と高水準。ROE（親会社純利益/平均純資産）約30%超と収益性抜群。コスト構造は販管費依存（57.5%）だが効率化進む。変動要因は原価減少（USコストカット）とその他費用減（19億円→6億円）。Fintech収益化意識が利益押し上げ。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: △11,949百万円（前期△43,337百万円、改善）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △31,364百万円（前期△877百万円、主に投資有価証券取得）
• 財務活動によるキャッシュフロー: +504百万円（前期+32,091百万円、借入変動）
• フリーキャッシュフロー: △43,313百万円（営業+投資）

営業CF改善も債権増加で資金拘束大。現金残高1,470億円確保。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年6月期連結）: 売上収益200,000～210,000百万円（+3.8～9.0%）、コア営業利益28,000～32,000百万円（+1.5～16.1%）。
• 中期計画: 増益伴うトップライン成長、グループシナジー創出（Marketplace・Fintech・US強化）。
• リスク要因: 不正利用、為替変動、債権回収。
• 成長機会: AI活用UI刷新、越境・BtoC拡大、メルカリハロ手数料開始、メルカードゴールド。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: Japan（売上1,498億円+8.5%、利益349億円+13.7%）、US（売上364億円-16.6%、利益7億円黒字転換）。
• 配当方針: 無配続行（配当性向0%）。
• 株主還元施策: 記載なし。
• M&Aや大型投資: 記載なし（投資有価証券取得は財務効率化）。
• 人員・組織変更: 記載なし。