1. 総評

フィード・ワン株式会社の2025年3月期（連結、2024年4月1日～2025年3月31日）は、売上高2,960億円（前年比5.7%減）、営業利益63億円（同18.1%減）と全体的に減収減益となった。飼料原料高騰と販売価格引き下げ、販管費増大が主因だが、特別利益（負ののれん等）により当期純利益54億円（同6.0%増）と増益を確保。総資産は1,242億円（同5.2%減）、純資産553億円（同8.8%増）、自己資本比率44.0%（同+5.6pt）と財務基盤強化が進んだ。キャッシュ創出力は維持し、中期計画初年度として設備投資を継続。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 売上減は畜産飼料事業（セグメント売上2,323億円、前年比6.0%減）の販売価格下落と飼料価格安定基金負担増が主因。水産飼料（256億円、4.3%減）は数量減も価格上昇で利益増（12億円、34.8%増）。食品事業（381億円、4.7%減）は豚肉・鶏卵相場影響で減益。その他は黒字転換。 - 営業利益減は販管費25,531百万円（同11.1%増）の増加による。特別利益378百万円（負ののれん338百万円等）が純利益を押し上げ。 - EBITDA10,595百万円（△5.4%）、ROIC6.1%（△0.8pt）と資本効率低下。持分法投資利益129百万円（前期損失転換）が寄与。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 80,085 | △9.2 | | 現金及び預金 | 10,342 | △4.9 | | 受取手形及び売掛金 | 43,211 | △16.6 | ※電子記録債権4,437含む | 棚卸資産 | 19,021 | 4.3 | ※商品・製品2,570、原材料等16,451 | その他 | 7,513 | - | ※動物392等、貸倒引当金控除後 | 固定資産 | 44,086 | 3.0 | | 有形固定資産 | 31,308 | 3.8 | | 無形固定資産 | 1,552 | 0.7 | | 投資その他の資産 | 11,225 | 1.0 | | 資産合計 | 124,172 | △5.2 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | 50,168 | △9.0 | | 支払手形及び買掛金 | 29,106 | △15.3 | | 短期借入金 | 12,878 | 21.7 | | その他 | 8,184 | - | ※未払法人税等187、賞与等 | 固定負債 | 18,656 | △25.6 | | 長期借入金 | 14,400 | △32.0 | | その他 | 4,256 | - | ※退職給付等 | 負債合計 | 68,825 | △14.2 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |----------------------------|---------------|-------------| | 株主資本 | 51,884 | 8.9 | | 資本金 | 10,000 | - | | 利益剰余金 | 32,338 | 15.2 | | その他の包括利益累計額 | 2,739 | 3.8 | | 純資産合計 | 55,347 | 8.8 | | 負債純資産合計 | 124,172 | △5.2 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率44.0%（前期38.4%）と向上、利益剰余金増（+4,263百万円）が寄与。1株当たり純資産1,429円04銭（同+8.8%）。 - 流動比率159.6%（流動資産/流動負債、前期160.1%）、当座比率（現金等/流動負債）約27%と安定。棚卸資産増で流動資産構成変化。 - 資産構成: 流動64.5%、固定35.5%。受取債権・買掛金減少で運転資金効率化。負債減は長期借入返済（-6,778百万円）が主。財務安全域拡大。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 総利益率10.8%（前期9.8%）改善も販管費率8.6%（同7.3%）増で営業利益率2.1%（同2.5%）低下。売上原価率低下は原料価格下落反映。 - ROE10.3%（前期10.7%）微減。営業利益率低下主因は販管費増（基金負担等）。特別利益（負ののれん338百万円）が純利益押し上げ。 - コスト構造: 原価89%、販管9%。前期比変動要因は価格競争と相場変動。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 8,570百万円（前期11,138百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △3,088百万円（前期△2,168百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △6,011百万円（前期△5,474百万円）
• フリーキャッシュフロー: 5,482百万円（営業+投資、前期9,970百万円） 現金残高10,287百万円（前期10,817百万円）。営業CF堅調だが投資・財務支出増。

6. 今後の展望

• 2026年3月期業績予想: 売上高311,000百万円（+5.1%）、営業利益6,800百万円（+7.2%）、経常利益7,000百万円（+3.1%）、親会社純利益5,200百万円（△3.5%）、EPS136円04銭。配当42円00銭（普通21円+記念21円）。
• 中期経営計画「2026～1st STAGE for NEXT 10 YEARS～」初年度完遂に向け、生産体制強化、畜産物・飼料連携、次世代養殖推進。
• リスク要因: 飼料原料高騰、畜産需要減、高海水温、エネルギー価格上昇、為替・地政学不安。
• 成長機会: 販売網強化、スケールメリット、R&D投資、グローバル知見活用。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 畜産飼料（売上2,323億円△6.0%、利益85億円△6.3%）、水産飼料（256億円△4.3%、利益12億円+34.8%）、食品（381億円△4.7%、利益3億円△58.1%）、その他（1億円+43.9%、利益1億円黒字転換）。セグメント変更あり。
• 配当方針: 配当性向25.2%（前期20.3%）、DOE2.6%（前期2.2%）。2026年予想DOE3.0%。
• 株主還元施策: 年間配当増、総額1,365百万円。
• M&Aや大型投資: 新規連結子会社「道北協同飼料販売株式会社」取得。設備投資継続（投資CF増）。
• 人員・組織変更: 記載なし。役員株式交付信託継続。