1. 総評

• 会社名: 西松建設株式会社
• 決算期間: 2025年4月1日～2025年12月31日
• 当期は売上高・利益が全項目で前年同期を上回り、特に営業利益率が6.1％（前期5.4％）と収益性が大幅改善。
• 建築事業の利益増（140.4％増）と海外大型受注が成長を牽引。
• 流動資産の増加により総資産が13.7％増加したが、短期借入金の急増（42.8億円→96.6億円）が懸念材料。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント: - 売上増要因: 国内建設工事の増加（土木事業+13.4％、建築事業+6.6％）。
- 利益率改善: 建築事業の収益改善プラン進捗と大型工事での設計変更獲得が寄与。
- リスク: 国際事業の売上高12.8％減、不動産事業の売上高39.0％減が足枷に。

3. 貸借対照表（単位: 百万円）

【資産の部】 | 科目 | 2025年12月31日 | 前期比増減 | |------|---------------|------------| | 流動資産 | 385,345 | +28.8％ | | 現金及び預金 | 53,827 | +24.0％ | | 受取手形・売掛金等 | 256,849 | +20.3％ | | 棚卸資産 | 12,273 | +576.7％ | | 固定資産 | 287,944 | -1.7％ | | 有形固定資産 | 176,369 | -3.5％ | | 投資その他資産 | 103,582 | +1.8％ | | 資産合計 | 673,290 | +13.7％ |

【負債の部】 | 科目 | 2025年12月31日 | 前期比増減 | |------|---------------|------------| | 流動負債 | 323,548 | +24.0％ | | 買掛金等 | 59,960 | -6.1％ | | 短期借入金 | 96,584 | +125.4％ | | 固定負債 | 158,104 | +5.4％ | | 負債合計 | 481,653 | +17.2％ |

【純資産の部】 | 科目 | 2025年12月31日 | 前期比増減 | |------|---------------|------------| | 株主資本 | 162,616 | +2.7％ | | 利益剰余金 | 126,482 | +3.5％ | | その他包括利益 | 20,117 | +45.7％ | | 純資産合計 | 191,637 | +5.8％ | | 負債純資産合計 | 673,290 | +13.7％ |

貸借対照表に対するコメント: - 自己資本比率: 27.1％（前期29.1％）で低下。流動資産増による総資産膨張が要因。
- 流動比率: 119.1％（前期114.7％）で短期支払能力は維持。
- 懸念点: 短期借入金が96.6億円（前期42.8億円）と急増し、有利子負債依存度が上昇。

4. 損益計算書（単位: 百万円）

損益計算書に対するコメント: - 収益性向上: 売上高営業利益率6.1％（前期5.4％）で改善。
- 原価管理: 売上原価比率87.4％（前期88.5％）低下が利益拡大に寄与。
- 営業外費用: 支払利息が55.1％増（15.5億円）と金利負担増が課題。

5. キャッシュフロー

記載なし

6. 今後の展望

• 通期予想（2026年3月期）:
• 売上高4,000億円（+9.0％）、営業利益260億円（+23.2％）を見込む。
• 戦略: 海外大型案件（フィリピン土木工事）と国内建築事業の収益改善継続。
• リスク: 建設資材価格高騰・労務費上昇・為替変動リスク。

7. その他の重要事項

• 配当方針: 通期配当220円（前年同額）を予定。
• 受注状況: 建築事業で大型再開発工事を受注（国内157億円、海外45.6億円）。
• 懸念点: 国際事業のセグメント損失（5.8億円）が継続。

総括: 西松建設は建設事業を中心に収益性が大幅改善し「非常に良い」決算。財務基盤は堅固だが、短期借入金の急増と国際事業の損失解消が今後の課題。通期でも成長持続が見込まれる。