1. 総評

西松建設株式会社、2025年3月期第3四半期（2024年4月1日～2024年12月31日、連結）。
当期の連結業績は売上高が前年同期比10.2%減の264,730百万円と減少したが、建築事業の完成工事総利益率改善により親会社株主に帰属する四半期純利益は6.5%増の10,960百万円とプラスに転じた。一方、営業・経常利益はそれぞれ4.0%、10.7%減と収益力が低下。財政状態は総資産が微増も純資産減少で自己資本比率が28.7%に低下。全体として業績は軟調で、建設資材高騰や人手不足が課題。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高減少は国内建築工事（△17.3%）と不動産事業等の減少が主因。一方、土木事業売上は+2.0%、国際事業+24.2%と堅調。営業利益減は土木の完成工事総利益減少と不動産総利益減が影響したが、建築事業の利益率改善（+387.0%）でカバー。純利益増は特別利益（投資有価証券売却益1,201百万円、受取補償金345百万円）の寄与大。セグメント別では土木利益△19.0%、建築+387.0%、国際損失縮小、アセットバリューアド事業△32.1%。受注高は土木・海外増で+29.2%（315,295百万円）と回復基調。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 291,501 | △20,484 | | 現金及び預金 | 39,360 | △17,172 | | 受取手形及び売掛金 | 199,994 | △4,721 | | 棚卸資産（販売用不動産・材料貯蔵品等）| 5,425 | △778 | | その他（未成工事支出金等）| 46,722 | △2,813 | | 固定資産 | 290,073 | +22,435 | | 有形固定資産 | 177,213 | +8,392 | | 無形固定資産 | 8,323 | +973 | | 投資その他の資産 | 104,537 | +13,071 | | 資産合計 | 581,575 | +1,951 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 254,744 | △16,570 | | 支払手形及び買掛金 | 56,770 | △24,172 | | 短期借入金 | 40,534 | △9,395 | | その他（コマーシャル・ペーパー等）| 157,440 | +17,000 | | 固定負債 | 151,174 | +19,721 | | 長期借入金 | 39,478 | +14,257 | | その他（社債等） | 111,696 | +5,464 | | 負債合計 | 405,919 | +3,152 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 151,756 | +1,436 | | 資本金 | 23,513 | 0 | | 利益剰余金 | 115,666 | △47,692 | | その他の包括利益累計額 | 15,253 | △3,245 | | 純資産合計 | 175,655 | △1,201 | | 負債純資産合計 | 581,575 | +1,951 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率28.7%（前期29.1%）と低下、純資産減少は利益剰余金減（自己株式消却13,800,000株分49,125百万円影響）と有価証券評価差額金減少による。流動比率約114%（流動資産/流動負債）と当座比率低めで短期安全性に留意。資産構成は受取手形等が主力（流動資産の69%）、負債は工事関連短期負債減もCP・長期借入増で資金調達依存。主な変動は現金減少と有形固定資産・投資有価証券増。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率11.5%（前期10.3%）と改善、主に建築工事の物価影響減少。営業利益率5.4%（前期5.0%）も管理費増で圧縮。営業外費用増（支払利息・為替差損）は資金調達費負担大。特別利益で税引前利益維持、ROE（参考:純資産175,655百万円、年換算純利益約14,600百万円）約8%前後と建設業平均並み。コスト構造は売上原価88.5%が主力、前期比原価減率優位で粗利安定も固定費増が課題。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

記載なし。

6. 今後の展望

• 通期業績予想（修正後）：売上高360,000百万円（△10.4%）、営業利益18,000百万円（△4.4%）、経常利益17,600百万円（△10.1%）、親会社株主帰属純利益12,400百万円（+0.1%）、EPS314.15円。
• 中期計画等：詳細記載なし。受注回復（土木・海外）と建築利益率維持が鍵。
• リスク要因：資材・人件費高騰、海外景気下振れ（中国不動産・中東情勢）、金利上昇。
• 成長機会：政府・民間投資増、再生エネ・まちづくり事業拡大、海外大型工事（シンガポール土木）。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：土木売上78,247百万円（+2.0%、利益6,293百万円△19.0%）、建築142,974百万円（△17.3%、利益3,880百万円+387.0%）、国際29,369百万円（+24.2%、損失376百万円改善）、アセットバリューアド18,585百万円（△19.4%、利益5,093百万円△32.1%）、地域環境ソリューション372百万円（+104.9%、損失465百万円改善）。
• 配当方針：年間220円維持（中間100円、期末120円予想）。
• 株主還元施策：自己株式消却（2024年7月1日、13,800,000株）。
• M&Aや大型投資：記載なし。
• 人員・組織変更：記載なし。