1. 総評

コーセル株式会社の2025年5月期連結決算（自2024年5月21日至2025年5月20日）は、顧客在庫調整の継続、米中関税政策懸念、基幹システム入れ替えに伴う機会損失により、売上高が前年比34.7%減の2万7,052百万円、営業利益90.9%減の628百万円と大幅悪化し、当期純損失113百万円を計上した。セグメント全域で減収減益となったが、LITE-ONとの資本業務提携によるクロスセル開始や新製品投入で回復基調を示唆。総資産は5万9,998百万円（前期比+10.3%）、自己資本比率93.1%（+6.5pt）と財務健全性は向上した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増減要因: 売上大幅減は日本・北米での顧客在庫過多調整と産業機器・自動車関連需要低迷が主因。利益減は売上減少に加え、基幹システム再構築による特別損失（3億94百万円相当）と機会損失。為替影響で経常利益微増も純損失転落。 - 主要収益源/セグメント: コーセル製品（ユニット電源1万3,967百万円△36.3%、オンボード電源7,136百万円△39.6%、ノイズフィルタ1,061百万円△31.5%）、PRBX製品4,887百万円△20.4%。セグメント別: 日本1,652△36.5%、北米159△58.3%、欧州626△20.5%、アジア267△27.5%、中国生産内部売上181△46.3%。 - 特筆事項: 受注高1,742△13.3%、LITE-ONクロスセル開始（第3四半期から北米で成果）。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 4,776 | +139.9 | | 現金及び預金 | 記載なし | +1,087.9 | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | △412.1 | | 棚卸資産 | 記載なし | △29.4 | | その他 | 記載なし | +73.9 | | 固定資産 | 1,223 | △9.8 | | 有形固定資産 | 記載なし | △29.7 | | 無形固定資産 | 記載なし | △40.0 | | 投資その他の資産| 記載なし | △30.0 | | 資産合計 | 59,998 | +10.3 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 283 | △52.9 | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | △74.9 | | 短期借入金 | 記載なし | 記載なし | | その他 | 記載なし | △(74.9+73.2+131.5+18.5+14.0) | | 固定負債 | 133 | +19.9 | | 長期借入金 | 記載なし | 記載なし | | その他 | 記載なし | 記載なし | | 負債合計 | 416 | △71.8 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 記載なし | +947.6 | | 資本金 | 記載なし | +398.7 | | 利益剰余金 | 記載なし | 記載なし | | その他の包括利益累計額| 記載なし | △72.6 | | 純資産合計 | 55,836 | +18.2 | | 負債純資産合計 | 59,998 | +10.3 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率93.1%（前期86.6%）と極めて高く、財務安全性抜群。新株式発行（LITE-ON提携）で株主資本+947.6百万円。 - 流動比率・当座比率: 詳細記載なしだが流動資産4,776/流動負債283で約16.9倍と極めて高い流動性。 - 資産・負債構成特徴: 現金・預金中心の流動資産増（+1,087.9百万円）、負債大幅減（買掛金・未払法人税等減少）。 - 主な変動点: 資産+5,601百万円（現金等増）、負債-2,977百万円、純資産+8,578百万円（資本増強）。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 各利益段階収益性: 営業利益率2.3%（前期16.7%）、経常利益率2.7%（同15.2%）と急低下。ROE1.3%（前期11.6%）。 - コスト構造: 売上減が直撃、詳細不明だがシステム再構築損失影響大。 - 主な変動要因: 売上減+固定費負担で営業利益急減、特別損失（基幹システム3億94百万円）で純損失。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 3,858百万円（前期5,531百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △1,621百万円（前期△1,826百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: 9,228百万円（前期△1,602百万円）
• フリーキャッシュフロー: 2,237百万円（営業+投資） 現金残高期末: 26,552百万円（前期15,394百万円、前期比+72.5%）。営業CF減も財務CF（新株式発行）で資金豊富。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年5月期）: 売上3万3,325百万円（+23.2%）、営業利益2,626百万円（+318.1%）、経常利益2,793百万円（+277.0%）、純利益1,907百万円、EPS47.65円。
• 中期計画/戦略: LITE-ON連携強化（クロスセル・共同開発「COSELSYNC」）、新製品拡販（PDA/MU/TECSシリーズ等）、生産性向上。
• リスク要因: 米中関税、地政学リスク、産業機器・EV需要低迷。
• 成長機会: AI/半導体需要回復、北米クロスセル拡大、中国生産体制整備。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 全セグ減収（日本利益520△89.3%、北米79△88.6%、欧州損失40、前期利益278、アジア81△61.2%）。
• 配当方針: 安定配当維持、2025年期55円（配当性向－、DOE4.0%）。
• 株主還元施策: 配当総額2,262百万円。
• M&A/大型投資: LITE-ON資本業務提携（新株発行5,474千株、払込2024/7/11完了）。
• 人員・組織変更: 記載なし。会計方針変更（基準改正に伴う有）。