1. 総評

株式会社CA CHoldingsの2025年12月期第2四半期（中間期、2025年1月1日～6月30日、連結）決算は、売上高が前年同期比4.4%減の25,175百万円と減収となったものの、調整後EBITDAは2.8%増の2,192百万円と堅調に推移した。営業利益・経常利益はそれぞれ微減・大幅減となったが、特別利益の投資有価証券売却益等により親会社株主帰属中間純利益は22.1%増の1,598百万円と好転。総資産は49,158百万円（前年末比△10.2%）、純資産35,305百万円（△6.4%）と縮小したが、自己資本比率は70.9%（+2.6pt）と向上し財務基盤は安定。前期比主な変化点は投資有価証券の減少と特別利益の計上による純利益増。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 売上高減は中核子会社の減収・為替影響が主因。新規連結子会社の寄与があったが相殺されず。国内ITセグメントは大型案件収束等で△2.3%、海外ITは顧客案件縮小・為替で△10.3%。 - 営業利益微減は減収影響と人的資本投資（エンジニア採用等）が要因。調整後EBITDAは+2.8%と成長投資を吸収し堅調。海外ITの原価率改善・効率化でEBITDA+13.4%。 - 経常利益大幅減は投資事業組合運用損（632百万円）の影響大。純利益増は投資有価証券売却益（1,748百万円）・関係会社株式売却益（280百万円）の特別利益計上による。特筆は包括利益の△1,594百万円（有価証券評価損等）。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動資産 | 24,924 | △171 | | 現金及び預金 | 12,731 | △138 | | 受取手形及び売掛金 | 9,486 | △325 | | 棚卸資産 | 246 | △21 | | その他 | 3,740 | +9 | | 固定資産 | 24,233 | △5,404 | | 有形固定資産 | 1,714 | +80 | | 無形固定資産 | 3,551 | △623 | | 投資その他の資産 | 18,967 | △4,861 | | 資産合計 | 49,158 | △5,575 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動負債 | 8,612 | △1,795 | | 支払手形及び買掛金 | 2,513 | △219 | | 短期借入金 | 0 | △50 | | その他 | 6,099 | △1,526 | | 固定負債 | 5,240 | △1,372 | | 長期借入金 | 1,670 | △43 | | その他 | 3,570 | △1,329 | | 負債合計 | 13,852 | △3,167 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------------|---------------|------------------| | 株主資本 | 27,148 | +785 | | 資本金 | 3,702 | 0 | | 利益剰余金 | 24,208 | +726 | | その他の包括利益累計額 | 7,713 | △3,291 | | 純資産合計 | 35,305 | △2,409 | | 負債純資産合計 | 49,158 | △5,575 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率70.9%（前68.3%）と高水準で向上、自己資本34,861百万円（△2,507百万円）も安定。 - 流動比率289.3（24,924/8,612、前期241.2）と安全性高く、当座比率も148.0（12,731+1,181+9,486/8,612、前期133.0）と改善。 - 資産構成は投資その他資産（38.6%）中心、投資有価証券17,177百万円（△4,643）と減少が資産縮小主因。負債は繰延税金負債2,033百万円減少等で軽減。 - 主な変動: 受取債権△325、のれん△387、投資有価証券△4,643による資産減。純資産減は有価証券評価差額金△2,923・為替換算△312。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 売上総利益率26.9%（横ばい）と原価率改善（73.1%、△1.9pt）。営業利益率6.5%（△0.2pt）と安定も販管費微増。 - 売上高営業利益率6.5%、ROE（参考、純利益/自己資本）約9.2%（前期推定8.8%）と収益性維持。コスト構造は売上原価73%中心。 - 主な変動要因: 営業外費用増（投資事業組合運用損632百万円）、特別利益急増（売却益2,028百万円）。減損損失347百万円計上も純利益押し上げ。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: △180百万円（前年同期2,136百万円） - 税引前純利益増も法人税支払1,527百万円増・売上債権変動等で赤字転落。
• 投資活動によるキャッシュフロー: 1,227百万円（前年同期△2,572百万円） - 投資有価証券売却収入1,826百万円が主因。
• 財務活動によるキャッシュフロー: △1,027百万円（前年同期397百万円） - 配当支払867百万円・借入返済等。
• フリーキャッシュフロー（営業+投資）: 1,047百万円（前年同期△436百万円）と改善、現金及び現金同等物12,633百万円（微減）。

6. 今後の展望

• 通期業績予想（変更なし）: 売上高58,000百万円（+11.4%）、調整後EBITDA5,500百万円（+20.3%）。
• 中期経営計画（2022～2025年度、フェーズ1）: 「成長基盤醸成」「高収益化」「コーポレート機能見直し」を軸にCAC Vision 2030へ。デジタルプロダクト準備。
• リスク要因: 為替変動、顧客内製化、大型案件依存、投資運用損。
• 成長機会: 新規M&A寄与、海外IT効率化、人的資本投資による高収益化。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 国内IT売上18,920百万円（△2.3%、調整後EBITDA1,866百万円△5.1%）、海外IT6,255百万円（△10.3%、959百万円+13.4%）。業種別詳細記載なし。
• 配当方針: 安定配当維持、2025年通期予想100円（前90円、中間50円）。
• 株主還元施策: 配当増額継続、自己株式保有（3,433,104株）。
• M&Aや大型投資: 新規連結子会社寄与も大型案件なし。投資有価証券売却積極化。
• 人員・組織変更: エンジニア採用・教育投資継続、業績管理区分一部変更（子会社1社国内移管）。