1. 総評

住友ファーマ株式会社の2025年3月期（連結、IFRS、2024年4月1日～2025年3月31日）は、売上収益が前期比26.8%増の398,832百万円と大幅増収を果たし、コア営業利益43,153百万円、営業利益28,804百万円、当期純利益23,635百万円と全利益項目で黒字転換を達成した。北米事業の拡大と構造改革（コスト削減、北米再編、事業譲渡）による効果が顕著。前期の巨額赤字から急回復し、業績改善基調が明確化。資産圧縮と資本強化が進み、財務基盤も安定化に向かっている。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増収要因は北米基幹3製品（オルゴビクス、マイフェンブリー、ジェムテサ）の売上拡大、「マイフェンブリー」のPfizer共同事業終了に伴う繰延収益一括計上、円安効果。日本は減収（998億円、-12.9%）も北米（2,551億円、+58.3%）が牽引。 - 利益大幅改善は販売費・一般管理費・研究開発費の削減、北米再編効果、RACTHERA株式譲渡益。コア営業利益黒字化が構造改革の成果を示す。 - 特筆事項：前期巨額減損・構造改善費の反動で営業利益急改善。持分法投資損益△905百万円。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 記載なし | 記載なし | | 現金及び預金 | 記載なし | 記載なし | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | 記載なし | | 棚卸資産 | 記載なし | 記載なし | | その他 | 記載なし | 記載なし | | 固定資産 | 記載なし | 記載なし | | 有形固定資産 | 記載なし | 記載なし | | 無形固定資産 | 記載なし | 記載なし | | 投資その他の資産| 記載なし | 記載なし | | 資産合計 | 742,604 | -18.2 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | 記載なし | 記載なし | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | 記載なし | | 短期借入金 | 記載なし | 記載なし | | その他 | 記載なし | 記載なし | | 固定負債 | 記載なし | 記載なし | | 長期借入金 | 記載なし | 記載なし | | その他 | 記載なし | 記載なし | | 負債合計 | 573,125 | 計算値 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |------------------------|---------------|-------------| | 株主資本 | 記載なし | 記載なし | | 資本金 | 記載なし | 記載なし | | 利益剰余金 | 記載なし | 記載なし | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | 記載なし | | 純資産合計 | 169,479 | +8.5 | | 負債純資産合計 | 742,604 | -18.2 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率22.8%（前期17.2%）と向上、親会社帰属持分169,479百万円（+8.5%）。利益黒字化と事業譲渡（フロンティア事業、アジア事業）で資産圧縮（前期907,506百万円→742,604百万円）。 - 流動比率・当座比率は記載なしのため算出不可。安全性は借入リファイナンス（Roivant株式売却資金充当）で改善。 - 特徴：資産効率化進むが負債依存高く（77.2%）、構造改革継続必要。前期比資産大幅減は非コア資産譲渡反映。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 収益性：営業利益率7.2%（前期△112.7%）、コア営業利益率10.8%（同△42.3%）と大幅改善。税引前利益率2.1%も黒字転換。 - ROEは記載なし。親会社帰属利益率5.9%。 - コスト構造：販売・管理費・R&D費大幅削減が利益押し上げ。売上総利益率不明だが、北米増収効果大。 - 変動要因：前期減損・構造費減少、為替差損影響小。セグメントでは北米コア利益426億円が全体を支える。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 16,500百万円（前期 △241,893百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: 99,754百万円（前期 33,036百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △108,836百万円（前期 77,851百万円）
• フリーキャッシュフロー: 記載なし（営業+投資=116,254百万円、黒字）

営業CF黒字転換は利益改善反映。投資CF増は事業投資継続、財務CFマイナスは借入返済（リファイナンス）。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年3月期）：売上収益355,000百万円（-11.0%）、コア営業利益56,000百万円（+29.8%）、営業利益54,000百万円（+87.5%）、親会社帰属当期利益40,000百万円（+69.2%）、EPS 100.68円。減収ながら利益拡大見込み。
• 中期計画：基幹製品拡大、構造改革継続（アジア事業譲渡、再生医薬シナジー）。
• リスク要因：薬価改定、独占期間終了（トレリーフ等）、為替変動、地政学リスク、新薬開発難化。
• 成長機会：北米基幹製品・リサイミック拡大、日本共同プロモ（ゼプリオン）、住友化学連携。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：日本売上998億円（-12.9%）、コアセグ利益114億円（-14.6%）。北米売上2,551億円（+58.3%）、コアセグ利益426億円（黒字転換）。アジア売上477億円（-15.0%程度、詳細途中）。
• 配当方針：無配継続（2025・2026年期予想0円）。株主還元は業績回復後。
• M&A・大型投資：フロンティア事業譲渡（FrontAct→サワイ）、アジア事業譲渡（丸紅）、RACTHERA/S-RACMO一部譲渡（住友化学）。
• 人員・組織変更：早期退職募集、北米再編、新子会社設立。会計見積り変更あり（詳細添付資料）。