1. 総評

株式会社メディカルシステムネットワークの2025年3月期（連結、2024年4月1日～2025年3月31日）は、売上高が6.1%増の1万2,238.7億円と堅調に伸長した一方、利益面では既存店処方箋枚数減少、医薬品仕入価格上昇、賃上げ等のコスト増により営業利益17.7%減、当期純利益32.2%減と減益となった。主力の地域薬局ネットワーク事業が寄与したものの、全体収益性は低下。財政状態は総資産7万586百万円（前期比3.6%増）、自己資本比率23.0%（同0.7pt増）と安定を維持した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増収減益。売上増は地域薬局新規出店・M&A寄与と医薬品ネットワーク加盟店増（11,003件、前比1,247件増）による。主要収益源の地域薬局ネットワーク事業（売上116,968百万円、6.4%増）が全体の95%超を占め、デジタルシフト（導入店6,020店、1,338店増）も貢献。一方、利益減は既存店処方箋減少（感染症反動）、仕入価格上昇、賃上げ、物流部門準備費が要因。賃貸・設備事業は売却益326百万円計上も売上減、給食・その他は黒字改善。EBITDA6,569百万円（△6.1%）。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 22,627 | +1,853 | | 現金及び預金 | 8,431 | +188 | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | - | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定資産 | 47,959 | +583 | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産| 記載なし | - | | 資産合計 | 70,586 | +2,437 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 24,377 | +1,163 | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 29,863 | +147 | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 54,241 | +1,310 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 16,345 | +1,126 | | 負債純資産合計 | 70,586 | +2,437 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率23.0%（前期22.3%）と緩やか改善、自己資本1万6,260百万円（+1,089）。流動比率（流動資産/流動負債）≈0.93倍と低水準で短期安全性に課題。当座比率も現金中心のため低め。資産構成は固定資産中心（68%）、流動資産増は売掛・商品増。負債増は買掛・1年内返済長期借入増、固定負債はリース債務増。純資産増は利益剰余金寄与。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 営業利益率2.6%（前期3.3%）、経常利益率2.6%（5.7%→低下）、自己資本当期純利益率8.0%（12.6%）。ROE低下傾向。コスト構造は仕入・労務費増が主因（詳細非開示）。変動要因は処方箋減・価格上昇。EBITDAマージン5.4%（前期6.1%）と減価償却負担も影響。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +4,459百万円（前期+7,725）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △3,726百万円（前期△3,649）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △544百万円（前期△3,944）
• フリーキャッシュフロー: +733百万円（営業-投資）

営業CF堅調も前期減（税支払増）。投資は有形固定・保証金支出。財務は配当・リース返済。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年3月期通期）: 売上125,500百万円（+2.5%）、EBITDA6,890百万円（+4.9%）、営業利益3,400百万円（+7.8%）、経常利益3,200百万円（+1.2%）、純利益1,300百万円（+3.0%）、EPS44.48円。
• 中期計画: 第6次最終年だが未達見込み。新長期ビジョン策定（2025年秋公開）。
• リスク要因: 調剤報酬改定、人件費高騰、薬剤師不足、仕入価格上昇。
• 成長機会: 新規出店・M&A、デジタルシフト拡大、医薬品ネットワーク加盟増。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 地域薬局ネットワーク（売上116,968百万円/6.4%増、営業利益5,626百万円/12.5%減、店舗457）、賃貸・設備（3,468/-3.9%、190/+20.3%、ウィステリア入居率90.2%）、給食（2,359/0.0%、10黒字転換）、その他（342/+9.0%、△29改善）。
• 配当方針: 安定配当継続、業績連動。2025年3月期12円（性向27.8%、純資産配当率2.2%）。
• 株主還元施策: 配当中心。
• M&Aや大型投資: 新規連結2社（メディロジネット、たけうち薬局）、除外4社。店舗21新規出店・1取得、15閉鎖/譲渡。
• 人員・組織変更: 記載なし。会計方針変更有（基準改正）。