1. 総評

• 会社名: 株式会社クレハ
• 決算期間: 2025年4月1日～2025年12月31日（第3四半期累計）
• 売上は前年同期比3.5%減と減収ながら、営業利益27.5%増、当期純利益26.4%増と高い収益性改善を実現。原材料価格下落と高収益製品の販売拡大が寄与。
• 機能製品事業が最大の成長エンジンとなり、営業利益が前年比2.5倍に急拡大。
• 自己資本比率は50.7%と堅調だが、自己株式取得により前期比9.9ポイント低下。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント: - 増減要因: リチウムイオン電池用バインダー向けフッ化ビニリデン樹脂が減収した一方、PPS樹脂（+自動車・電子部品向け）と球状活性炭（+環境需要）が増収。 - 事業セグメント: 機能製品事業が営業利益37.8億円（前年比+198.6%）と突出した成長。化学製品事業は微減、樹脂製品事業は熱収縮フィルム撤退の影響で減益。 - 特記事項: 原材料価格下落が売上総利益率を29.4%に改善（前期比+1.6ポイント）。

3. 貸借対照表（単位: 百万円）

【資産の部】 | 科目 | 金額 | 前期比 | |------|-----|--------| | 流動資産 | 105,840 | +1.0% | | 現金及び預金 | 25,657 | +19.3% | | 営業債権等 | 30,907 | △1.1% | | 棚卸資産 | 44,861 | △4.0% | | 固定資産 | 253,378 | +5.3% | | 有形固定資産 | 181,459 | +4.6% | | 資産合計 | 359,218 | +4.0% |

【負債の部】 | 科目 | 金額 | 前期比 | |------|-----|--------| | 流動負債 | 82,634 | +49.0% | | 短期借入金 | 41,885 | +135.7% | | 固定負債 | 92,616 | +17.6% | | 長期借入金 | 76,160 | +21.3% | | 負債合計 | 175,251 | +30.6% |

【純資産の部】 | 科目 | 金額 | 前期比 | |------|-----|--------| | 資本金 | 18,169 | 0% | | 利益剰余金 | 164,941 | △5.4% | | 自己株式 | △37,335 | +135.7% | | 純資産合計 | 182,152 | △13.0% |

貸借対照表に対するコメント: - 自己資本比率50.7%（前期60.6%→9.9pt悪化）も依然として健全水準 - 流動比率128.1%（前期188.9%→60.8pt悪化）は短期借入金増加が影響 - 有利子負債が1,225億円（前期805億円→+52.2%）と拡大 - 現金預金256億円（前期215億円）で短期債務カバー率61.3%

4. 損益計算書（単位: 百万円）

損益計算書に対するコメント: - 売上高営業利益率11.3%（前期8.6%→+2.7pt）が10年ぶりの高水準 - ROE（年率換算）22.5%と高い資本効率を実現 - 販管費比率19.8%（前期19.7%）はほぼ横ばいでコスト抑制成功 - 持分法利益13億円（前期4億円）が経常利益押し上げに貢献

5. キャッシュフロー

• 営業CF: +20,810百万円（前年同期比△19.0%）
• 投資CF: △8,640百万円（前年同期比△66.7%）
• 財務CF: △9,209百万円（主に自己株式取得）
• フリーキャッシュフロー: +12,170百万円

6. 今後の展望

• 通期予想（2026年3月期）:
• 売上高1,650億円（+1.8%）
• 営業利益140億円（+48.5%）
• 当期純利益100億円（+28.2%）
• 成長戦略: 機能製品事業を中核に、EV関連材料（PPS樹脂等）とヘルスケア分野を拡大
• リスク要因: リチウムイオン電池向け需要減速、為替変動リスク
• 株主還方針: DOE5%を維持し、年間配当219円（予想）と前年比+152.6%

7. その他の重要事項

• セグメント別: 機能製品事業が売上構成比38.7%→営業利益構成比28.4%と収益の主軸に
• 自己株式: 3Qで390億円取得（発行済株式数の23.5%を保有）
• 設備投資: フッ化ビニリデン樹脂増強工事を推進
• サステナビリティ: 「クレハビジョン2030」に基づく環境対応製品の開発強化