1. 総評

株式会社海帆、2025年3月期（2024年4月1日～2025年3月31日）連結決算。売上高は前期比14.3%増の2,791百万円と好調だったが、営業・経常損失は赤字縮小にとどまり、当期純損失は前期比微増の737百万円と赤字継続。飲食事業の低迷を新規メディカル事業と再生可能エネルギー事業の拡大でカバーしたが、減損損失やのれん償却が利益を圧迫。総資産は4,576百万円（+26.6%）に拡大、自己資本比率30.7%（前期24.6%）と改善も、キャッシュ流出続きで継続企業前提に重要な疑義あり。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高増はメディカル事業（新規280百万円、セグメント利益107百万円）と再生可能エネルギー事業（売上85百万円、前期比+2,070%、損失35百万円に縮小）の寄与が主。飲食事業は売上2,426百万円（-0.5%）、利益113百万円（前期195百万円、前年比減）と客数回復遅れ・コスト高で低迷。特別損失（減損112百万円、プロジェクト引当39百万円）が純損失拡大要因。連結範囲変更（BOBS・Kaihan Medical子会社化）によるのれん増加も影響。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 771 | -34.8 | | 現金及び預金 | 437 | -45.7 | | 受取手形及び売掛金 | 120 | +22.4 | | 棚卸資産 | 20 | +43.1 | | その他 | 195 | -7.8 | | 固定資産 | 3,805 | +56.2 | | 有形固定資産 | 1,522 | -1.4 | | 無形固定資産 | 1,640 | +365.7 | | 投資その他の資産 | 642 | +19.3 | | 資産合計 | 4,576 | +26.6 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | 1,935 | -3.8 | | 支払手形及び買掛金 | 119 | -17.0 | | 短期借入金 | 735 | -2.0 | | その他 | 1,081 | +3.3 | | 固定負債 | 1,158 | +62.2 | | 長期借入金 | 1,042 | +102.7 | | その他 | 116 | -10.7 | | 負債合計 | 3,094 | +13.5 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |------------------------|---------------|-------------| | 株主資本 | 1,407 | +58.0 | | 資本金 | 2,311 | +37.2 | | 利益剰余金 | △2,586 | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 1,482 | +66.4 | | 負債純資産合計 | 4,576 | +26.6 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率30.7%（前期24.6%、+6.1pt）と資本金・資本剰余金増（株式交換627百万円）で改善、財務安全化。流動比率0.40倍（前期0.59倍）と低下も当座比率0.23倍（前期0.40倍）、資金繰り圧力示唆。資産は無形固定資産（のれん1,589百万円、+482%）急増が特徴、機械装置848百万円増で再生エネ投資反映。負債は借入金総額1,777百万円（+27%）増加。建設仮勘定減少（523百万円減）で設備投資進捗。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率71.4%（前期67.4%）改善も販管費高（人件費・広告費増）、営業利益率-16.6%（前期-24.0%）と赤字縮小。経常利益率-18.1%。ROE記載なし（純損失のため）。特別損失（減損112百万円、引当39百万円）が純損失拡大主因、特別利益（負ののれん38百万円）で一部相殺。コスト構造は販管費依存（88%）、原材料安定も固定費重荷。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: △294百万円（前期 △632百万円、使用額縮小）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △395百万円（前期 △759百万円、使用額縮小）
• 財務活動によるキャッシュフロー: +321百万円（前期 +1,708百万円、借入750百万円・返済336百万円）
• フリーキャッシュフロー: △689百万円（営業+投資）

現金残高209百万円（前期577百万円、前期比-63.8%）、流出続きで資金圧迫。

6. 今後の展望

• 会社が公表している業績予想: 2026年3月期未開示（ネパール水力発電子会社化のれん影響待ち）。
• 中期経営計画や戦略: 飲食店強化（人的資本増強、業態転換）、再生エネ開発加速、メディカル支援拡大（広告・SNS制度化、新モデル検討）、ネパール水力発電着手。
• リスク要因: 原材料・人件費高騰、円安、国際情勢、人手不足、継続企業前提疑義（外食回復遅れ・新事業進捗不透明）。
• 成長機会: インバウンド回復、新事業黒字化、設備売電開始。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 飲食（売上2,426百万円 -0.5%、利益113百万円減）、再生エネ（85百万円 +2,070%、損失35百万円縮小）、メディカル（280百万円、利益107百万円、新規）。
• 配当方針: 無配継続（2026年予想もゼロ）。
• 株主還元施策: 記載なし。
• M&Aや大型投資: Kaihan Medical・BOBS子会社化（吸収合併）、NEPAL HYDRO POWER HOLDINGS子会社化（水力発電、のれん約300百万円予定）、再生エネ設備投資。
• 人員・組織変更: 記載なし。連結範囲変更（新規2社、除外1社）。