1. 総評

横浜冷凍株式会社（2025年9月期第3四半期、2024年10月1日～2025年6月30日連結）。当期は売上高が4.5%増と増加したものの、営業利益が8.3%減とコスト圧力がかかり、業績は横ばい傾向。経常利益13.1%増、当期純利益37.4%増と特別利益や営業外収益の寄与で最終利益は大幅改善した。前期比主な変化点は、冷蔵倉庫事業の過去最高益更新と食品販売事業の減益、設備投資による有形固定資産増。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高増は冷蔵倉庫事業（27,809百万円、7.4%増）と食品販売事業（67,433百万円、3.4%増）の寄与によるが、営業利益減は新設物流センターの経費・減価償却費増、人件費・動力費高騰が主因。食品販売では運賃・保管料増で減益、水産品の豊漁・不漁変動が影響。経常・純利益増は営業外費用減（為替差損縮小）と特別利益（投資有価証券売却益350百万円等）の効果。冷蔵倉庫は入出庫量増で過去最高益。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 38,027 | +1,757 | | 現金及び預金 | 3,809 | +328 | | 受取手形及び売掛金 | 15,552 | +2,182 | | 棚卸資産（商品） | 15,027 | △1,268 | | その他（前渡金等）| 19,641 | +515 | | 固定資産 | 176,146 | +9,390 | | 有形固定資産 | 125,029 | +9,630 | | 無形固定資産 | 3,255 | △85 | | 投資その他の資産 | 47,861 | △154 | | 資産合計 | 214,174 | +11,148 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 38,061 | △5,582 | | 支払手形及び買掛金 | 3,984 | △589 | | 短期借入金 | 15,967 | +3,694 | | その他 | 18,110 | △8,687 | | 固定負債 | 94,824 | +15,313 | | 長期借入金 | 67,776 | +14,922 | | その他 | 27,048 | +391 | | 負債合計 | 132,885 | +9,730 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |---------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 70,731 | +1,145 | | 資本金 | 14,303 | 0 | | 利益剰余金 | 42,227 | +1,090 | | その他の包括利益累計額 | 8,892 | +231 | | 純資産合計 | 81,289 | +1,418 | | 負債純資産合計 | 214,174 | +11,148 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率は37.2%（前期38.5%）とやや低下も40%台維持を中期目標に安定。流動比率約1.0倍（流動資産38,027/流動負債38,061）と当座水準、短期安全性は横ばい。資産構成は固定資産中心（有形固定資産増9,630百万円で設備投資反映）、負債は借入金純増18,456百万円で資金調達強化。棚卸資産減と売掛金増は営業回転効率化を示唆。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率11.3%（横ばい）と原価率安定も販管費増（6.4%）で営業利益率3.9%に低下。営業外費用減（為替差損595百万円）と特別利益で経常・税引前利益改善、ROE（参考値、純利益/自己資本≈2.9%年率換算で低水準）。コスト構造は原価88.7%中心、販管費管理が課題。変動要因は人件費・動力費高騰と設備投資負担。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +3,647百万円（前年同期+9,056百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △10,378百万円（同△16,260百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: +6,929百万円（同+8,271百万円）
• フリーキャッシュフロー（営業+投資）: △6,731百万円

現金及び現金同等物期末残高3,799百万円（前期末3,481百万円から+318百万円）。営業CF減は法人税支払増、投資CF改善は設備投資継続。

6. 今後の展望

• 通期業績予想（据え置き）: 売上高127,000百万円（3.9%増）、営業利益4,250百万円（△8.6%）、経常利益4,150百万円（△13.7%）、純利益2,800百万円（△28.8%）、EPS47.54円。
• 中期経営計画（第II期「繋ぐ力」、2026年9月期最終）: 売上高1,500億円、営業利益65億円、EBITDA130億円、ROE5%以上、自己資本比率40%台維持。冷蔵倉庫のスマートサービス強化、食品販売の生産者ネットワーク活用。
• リスク要因: 原材料・人件費高騰、消費節約志向、為替・天候変動。
• 成長機会: 新物流センター稼働、入出庫量増、海外展開（タイ子会社）。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 冷蔵倉庫（売上27,809百万円7.4%増、営業利益5,840百万円0.4%増、過去最高）、食品販売（売上67,433百万円3.4%増、営業利益865百万円△27.4%減）。
• 配当方針: 年間24円（中間12円、期末12円予想、変更なし）。
• 株主還元施策: 配当維持。
• M&Aや大型投資: 新規連結子会社「パックス冷蔵株式会社」取得。有形固定資産取得10,952百万円（新設物流センター）。
• 人員・組織変更: 記載なし。