1. 総評

株式会社アンドエスティ HDの2026年2月期第3四半期（2025年3月1日～11月30日）は、売上高こそ前年比3.3%増と堅調に推移したものの、原材料高騰や販管費増加により営業利益率が0.6ポイント低下。特に米国事業撤退に伴う特別損失（4億円）や為替差損が重なり、最終利益は3.5%減となった。成長ドライバーであるECプラットフォーム「andST」の会員数は前期比150万人増と順調に拡大し、東南アジア市場でも出店を加速。ただし、自己資本比率が前期比5.8ポイント低下するなど財務体質の変化が見られる。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 減益要因：原材料高騰による売上総利益率の悪化（55.5% → 前年比-0.3pt）、人件費増加や旗艦店出店による販管費率悪化（49.4% → +0.3pt） - 事業別動向： - アパレル事業：国内+3.7%、海外+0.9%（中国+10.8%、米国-31.1%） - ECプラットフォーム：会員数2,120万人（+150万人）、外部ブランド出店拡大 - 特別損失：米国子会社売却損4億円、店舗減損損失2億円

3. 貸借対照表（単位：百万円）

【資産の部】 | 科目 | 金額 | 前期比 | |------|------|--------| | 流動資産 | 88,782 | +32.2% | | 現金及び預金 | 23,889 | +13.0% | | 受取手形・売掛金 | 25,300 | +74.2% | | 棚卸資産 | 34,867 | +19.9% | | 固定資産 | 68,223 | +3.5% | | 有形固定資産 | 27,318 | +1.7% | | 無形固定資産 | 15,466 | +5.3% | | 資産合計 | 157,006 | +18.0% |

【負債の部】 | 科目 | 金額 | 前期比 | |------|------|--------| | 流動負債 | 66,914 | +42.1% | | 支払手形・買掛金 | 17,791 | +32.7% | | 短期借入金 | 9,000 | 新規 | | 固定負債 | 7,962 | -9.8% | | 負債合計 | 74,877 | +34.0% |

【純資産の部】 | 科目 | 金額 | 前期比 | |------|------|--------| | 株主資本 | 79,683 | +5.9% | | 利益剰余金 | 76,859 | +6.8% | | 純資産合計 | 82,128 | +6.4% | | 負債純資産合計 | 157,006 | +18.0% |

貸借対照表に対するコメント： - 安全性指標：自己資本比率52.1%（前期比-5.8pt）、流動比率132.7%（前期比-20.5pt） - 変動要因：短期借入金90億円の新規調達、売掛金107億円増（売上増加に伴う） - 懸念点：在庫増加（棚卸資産+19.9%）と短期負債増により運転資本が悪化

4. 損益計算書（単位：百万円）

損益計算書に対するコメント： - 収益性指標：売上高営業利益率6.1%（前年比-0.6pt）、ROE11.6%（前年比-1.2pt） - コスト構造：人件費増（処遇改善）と広告宣伝費増が販管費率を押し上げ - 為替影響：円安による輸入原価上昇が売上原価率を+0.3pt悪化

5. キャッシュフロー

記載なし

6. 今後の展望

• 通期予想：売上高3,050億円（+4.1%）、営業利益190億円（+22.5%）
• 成長戦略：
• 東南アジアへの出店加速
• ECプラットフォーム「andST」の流通総額1,000億円目標
• プロデュース事業・ソリューション事業の拡大
• リスク要因：米国子会社の助成金調査（最大8.2億円の返還リスク）、原材料高の持続

7. その他の重要事項

• 店舗展開：国内63店/海外26店の新規出店（アパレル事業）
• M&A動向：カリマーインターナショナルを連結子会社化、Velvet,LLCを売却
• 配当方針：通期配当90円予想（前期比±0%）、配当性向33.6%