1. 総評

株式会社プレミアムウォーターホールディングス（2026年3月期第2四半期中間期、2025年4月1日～9月30日連結、IFRS）。当中間期は売上収益が3.7%増の40,347百万円、営業利益12.3%増の6,737百万円、親会社所有者帰属中間利益25.8%増の3,936百万円と堅調な増収増益を達成。ウォーターサーバー事業の顧客獲得力強化と製造・物流コスト低減が主な要因。前期比で資産が10,729百万円増加し有利子負債も拡大したが、営業CFは11,086百万円と豊富で財務体質は安定。通期予想を維持し成長軌道を継続。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上収益は新規顧客獲得（デモ販売・TM・WEB活用）と既存顧客継続率向上により3.7%増。単一セグメントのウォーターサーバー・ナチュラルミネラルウォーター宅配事業が主力で、保有契約件数179万件に到達。営業利益増は製造原価低減（工場稼働率向上）、物流費安定化が寄与も、人件費・販売促進費増が圧迫要因。浄水型サーバー関連資産の償却年数見直しで営業利益+958百万円押し上げ。持分法投資損益改善（-293百万円、前年-560百万円）も経常利益を後押し。特筆は利益率向上（営業利益率16.7%、前年15.4%）。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 49,201 | +2,877 | | 現金及び預金（現金及び現金同等物） | 34,404 | +2,504 | | 受取手形及び売掛金（営業債権及びその他の債権） | 12,449 | +178 | | 棚卸資産 | 890 | -27 | | その他 | 1,458 | -2,486 | | 固定資産 | 73,604 | +8,853 | | 有形固定資産 | 34,318 | +1,521 | | 無形固定資産（のれん含む） | 3,572 | +201 | | 投資その他の資産 | 35,714 | +7,131 | | 資産合計 | 122,805 | +10,729 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 45,124 | +2,048 | | 支払手形及び買掛金（営業債務及びその他の債務） | 16,627 | +1,168 | | 短期借入金（有利子負債流動） | 25,559 | +1,078 | | その他 | 2,938 | -1,198 | | 固定負債 | 49,786 | +5,859 | | 長期借入金（有利子負債非流動） | 49,142 | +5,853 | | その他 | 644 | -6 | | 負債合計 | 94,910 | +7,907 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本（資本金4,850、利益剰余金18,943等） | 27,195 | +2,823 | | その他の包括利益累計額 | 683 | +748 | | 純資産合計 | 27,895 | +2,822 | | 負債純資産合計 | 122,805 | +10,729 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率は22.7%（前期22.4%）と横ばい、負債依存体質が継続（有利子負債合計74,701百万円、前期67,770百万円）。流動比率109.0%（49,201/45,124、前期110.0%）、当座比率76.3%（34,404/45,124）と短期安全性は標準的。資産構成は非流動資産中心（投資有価証券・契約コスト増）、負債は有利子負債拡大（長期借入主）。主な変動は投資有価証券+6,043百万円、有形固定資産+1,521百万円で事業投資反映。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率85.9%（前年84.9%）と高水準維持、原価率改善。営業利益率16.7%（+1.3pt）と収益性向上、販売管理費増もコスト効率化で吸収。ROE（概算、年率化）約28%（利益剰余金ベース）と高収益。コスト構造は販売管理費が売上69.2%と支配的（人件費・販促費）。変動要因は償却見直し効果大、金融費用増（借入拡大）と持分法損益改善。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +11,086百万円（前年 +10,265百万円、税引前利益・減価償却費主）
• 投資活動によるキャッシュフロー: -6,745百万円（前年 -6,457百万円、投資有価証券・固定資産取得主）
• 財務活動によるキャッシュフロー: -1,845百万円（前年 -6,671百万円、配当・自己株式取得・借入返済ネット）
• フリーキャッシュフロー: +4,341百万円（営業+投資）

現金残高34,404百万円（+2,504百万円）と潤沢、営業CF堅調。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（通期）: 売上収益80,000百万円（+4.0%）、営業利益12,000百万円（+4.5%）、親会社純利益6,500百万円（+15.4%）、EPS219.20円。修正なし。
• 中期経営計画・戦略: ウォーターサーバー認知向上、商品拡充、長期契約強化、SDGs推進（脱炭素・水資源保全）。
• リスク要因: 原材料高騰、金融市場変動、国際情勢。
• 成長機会: 飲料水安全性意識高まり、災害備蓄需要、顧客基盤安定化。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 単一セグメント（ナチュラルミネラルウォーター製造・宅配）。
• 配当方針: 安定増配志向、通期予想110円（前年100円、前期比+10.0%）。
• 株主還元施策: 配当増＋自己株式取得（期中475百万円）。
• M&Aや大型投資: 記載なし（投資有価証券取得4,227百万円）。
• 人員・組織変更: 記載なし。会計見積り変更（サーバー償却年数短縮）。