1. 総評

松井建設株式会社の2025年3月期（連結、2024年4月1日～2025年3月31日）決算は、売上高が前期比2.4%増の99,253百万円と堅調に推移する一方、営業利益が前期の264百万円から3,382百万円へ大幅黒字転換、経常利益・当期純利益も急回復し、非常に良好な業績を達成した。主な変化点は建設事業の完成工事利益率向上（セグメント利益+502.9%）とコスト管理の効果、不動産事業の利益率改善である。財務基盤も強化され、自己資本比率が62.6%に向上した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高増は建設事業の完成工事高97,100百万円（+2.6%）が主因で、単体受注高も1,033億87百万円（+11.4%、建築工事中心）と好調。不動産事業等売上は2,152百万円（-8.1%）と減少も利益率向上によりセグメント利益6億54百万円（+4.6%）。利益急増の要因は完成工事利益率の改善（売上総利益7,526百万円、+59.6%）、販売管理費抑制（4,143百万円、-6.9%）、特別利益233百万円（投資有価証券売却益等）。特筆は前期の赤字基調からの黒字転換で、建設コスト高騰下での原価管理が奏功。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 44,767 | +2.9 | | 現金及び預金 | 13,462 | +44.8 | | 受取手形及び売掛金 | 29,912 | +9.0 | | 棚卸資産 | 564 | -38.8 | | その他 | 829 | -78.9 | | 固定資産 | 36,120 | +6.1 | | 有形固定資産 | 16,827 | +0.1 | | 无形固定資産 | 324 | +52.1 | | 投資その他の資産 | 18,968 | +11.3 | | 資産合計 | 80,887 | +4.3 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | 25,033 | -2.0 | | 支払手形及び買掛金 | 8,674 | -25.0 | | 短期借入金 | 3,000 | -40.0 | | その他 | 13,359 | +27.7 | | 固定負債 | 5,237 | +19.3 | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 5,237 | +19.3 | | 負債合計 | 30,271 | +1.1 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |----------------------------|---------------|-------------| | 株主資本 | 42,319 | +4.2 | | 資本金 | 4,000 | 0.0 | | 利益剰余金 | 39,356 | +5.1 | | その他の包括利益累計額 | 8,297 | +18.7 | | 純資産合計 | 50,616 | +6.3 | | 負債純資産合計 | 80,887 | +4.3 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率62.6%（前期61.4%、+1.2pt）と高水準を維持し、財務安全性が高い。流動比率1.79倍（流動資産/流動負債、前期1.70倍）と改善、当座比率も現金中心で良好。資産構成は固定資産45%（投資資産中心）、負債は流動中心で短期借入金減少により軽減。主な変動は現金預金+44億72百万円（営業CF黒字化）、未収入金-32億69百万円、未成工事受入金+33億70百万円。純資産増は当期純利益計上と包括利益改善。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率7.6%（前期4.9%）と大幅改善、主に完成工事総利益6,808百万円（+70.0%）の寄与。営業利益率3.4%（前期0.3%）、経常利益率3.9%（前期0.8%）へ回復。ROE5.6%（前期2.5%）と収益性向上。コスト構造は売上原価92.4%と安定、管理費抑制効果大。変動要因は工事利益率向上と特別損失抑制（減損129百万円発生も前期比低減）。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 7,623百万円（前期 △16,190百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △177百万円（前期 △18百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △3,073百万円（前期 3,804百万円）
• フリーキャッシュフロー: 7,446百万円（営業+投資、前期 △16,208百万円）

営業CF黒字転換は未成工事受入金・未収入金変動と税引前利益計上が寄与。資金残高12,968百万円（+43億72百万円）。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（2026年3月期通期）: 売上高97,000百万円（-2.3%）、営業利益4,000百万円（+18.2%）、経常利益4,300百万円（+11.9%）、当期純利益3,000百万円（+10.0%）、EPS104.35円。
• 中期経営計画: ＜2025-2027＞で配当性向50%程度、株主還元強化。
• リスク要因: 資機材・労務費高騰、人手不足、海外情勢・物価上昇。
• 成長機会: 設備投資・公共投資堅調、インバウンド・賃上げによる民間需要拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 建設事業（売上97,100百万円+2.6%、セグメント利益36億42百万円+502.9%）、不動産事業等（売上2,152百万円-8.1%、セグメント利益6億54百万円+4.6%）。
• 配当方針: 内部留保確保しつつ安定的配当、次期年間53円（配当性向50.8%）。
• 株主還元施策: 配当強化、中期計画で性向50%。
• M&Aや大型投資: 記載なし。
• 人員・組織変更: 役員異動記載なし。
• その他: 会計方針変更（会計基準改正に伴う有）、連結範囲変更なし。