1. 総評

株式会社ＮＳＤの2025年3月期連結決算（2024年4月1日～2025年3月31日）は、DX関連需要の拡大とシステム開発事業の好調により、売上高・各利益段階ともに前期比二桁増益を達成し、非常に堅調な業績となった。中期経営計画の売上高1,000億円目標を2年前倒しで達成し、収益性指標（営業利益率15.6%、ROE18.2%）も目標を上回った。前期比主な変化点は、DAS事業（DX・AI・Solution）の売上12.4%増と、セグメント全体の受注拡大。一方で、人件費増や一時費用を吸収し利益拡大を実現。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増収増益の主因は、システム開発事業（92,392百万円、前期比6.5%増）の伸長、特にDAS事業（49,702百万円、12.4%増）でクラウドDX関連が寄与。ソリューション事業も5.9%増。 - セグメント別では、社会基盤IT（10.5%増）、産業IT（7.1%増）が好調。営業利益は人件費・研究開発費増を吸収し11.0%増。 - 特筆事項：EBITDA19,472百万円（9.7%増、マージン18.1%）、ROE18.2%（目標15.9%超）。個別では売上9.0%増も純利益微減。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 記載なし | - | | 現金及び預金 | 記載なし | - | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし（増加3,377） | - | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし（有価証券+800、退職給付資産+590） | - | | 固定資産 | 記載なし | - | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産 | 記載なし（のれん-802） | - | | 投資その他の資産 | 記載なし | - | | 資産合計 | 90,485 | +4,080 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし（買掛金+781） | - | | 短期借入金 | 記載なし（-1,056） | - | | その他 | 記載なし（未払法人税等+1,213、その他流動-712） | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし（-305） | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 22,233 | -139 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 68,252 | +4,220 | | 負債純資産合計 | 90,485 | +4,080 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率74.5%（前期72.2%）と高水準を維持、自己資本67,416百万円（+5,046）。 - 流動比率・当座比率の詳細記載なしだが、現金残高29,903百万円と潤沢で安全性高い。 - 資産構成の特徴：売掛金等営業資産増が総資産拡大の主因。負債は借入金減少で低水準。 - 主な変動：純資産増は当期純利益寄与、負債微減は借入返済。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 各利益段階で収益性向上：営業利益率15.6%（前期15.0%）、経常利益率15.8%（同15.1%）、純利益率10.9%。 - ROE18.2%（前期17.5%）と高収益性。コスト構造：人件費・販管費増も売上増でカバー。 - 主な変動要因：DX受注増による売上拡大、利益率改善（EBITDAマージン+0.5pt）。詳細コスト内訳記載なし。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 12,298百万円（前期12,188百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: 904百万円（前期-17,849百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: -10,272百万円（前期-5,770百万円）
• フリーキャッシュフロー: 13,202百万円（営業+投資）
• 現金及び現金同等物期末残高: 29,903百万円（前期26,987百万円、前期比+2,916）。営業CF安定、投資CF黒字転換。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（2026年3月期通期）: 売上高113,200百万円（5.0%増）、営業利益17,100百万円（1.5%増）、経常利益17,300百万円（1.5%増）、純利益12,000百万円（1.7%増）、EPS156.94円。DAS事業52,500百万円（5.6%増）。
• 中期経営計画最終年度: 人的資本・R&D投資強化、DX・AI推進。
• リスク要因: 国内外景気下振れ（米政策・中国停滞）、金融市場変動。
• 成長機会: DX投資旺盛、日立製作所提携（生成AI等）、水道DX協定拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: システム開発事業（金融IT売上5.1%増・利益10.2%増、産業IT7.1%増・27.8%増、社会基盤IT10.5%増・14.8%増、ITインフラ4.5%増・5.4%増）。ソリューション事業売上5.9%増も利益-98百万円。
• 配当方針: 期末87円（予想89円）、配当性向56.6%、純資産配当率10.3%。
• 株主還元施策: 配当増+自己株式取得（1,701百万円）。
• M&Aや大型投資: Trigger社吸収合併（2024年7月）、日立提携（2024年12月）。
• 人員・組織変更: イノベーション戦略事業本部・コンサルティング事業本部・総合IT開発事業本部新設。会計方針変更（基準改正に伴う）あり。