1. 総評

大栄環境株式会社の2025年3月期（連結、2024年4月1日～2025年3月31日）は、売上高9.8%増の80,178百万円、営業利益9.3%増の21,548百万円と増収増益で過去最高を更新。環境関連事業の堅調（高単価廃棄物処理拡大）と関東子会社化（栄和リサイクル等）が主な成長ドライバー。一方、人件費・外注費増を最終処分場売上伸長と内製化で吸収。総資産は7.0%増の184,905百万円、自己資本比率51.0%（前期50.7%）と安定。キャッシュ創出力向上も投資拡大でフリーCF微減。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増収はインフラ開発案件受注と子会社化（栄和リサイクル、浦安清運等）による売上拡大が主因。環境関連事業（主力、売上比96.6%）が77,487百万円（+9.1%）、セグメント利益21,893百万円（+8.9%）と好調。高単価廃棄物・難処理土壌処理、施設建設増が寄与。一方、その他事業はアルミ市況高騰で売上2,691百万円（+34.4%）も原料高でセグメント損失△225百万円。 - 利益増は最終処分場容量単価向上と内製化コスト削減効果。営業利益率26.9%（前期27.0%）と横ばいもEBITDA27,824百万円（+5.9%）で稼働効率向上。持分法投資益161百万円（+18.4%）もプラス。特筆は廃棄物受入量微減ながら単価改善で収益性維持。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 69,781 | +3,199 | | 現金及び預金 | 51,481 | +2,459 | | 受取手形及び売掛金 | 13,451 | +2,550 | | 棚卸資産 | 725 | +240 | | その他 | 4,123 | -2,050 | | 固定資産 | 115,021 | +9,063 | | 有形固定資産 | 93,441 | +8,170 | | 無形固定資産 | 2,416 | +1,207 | | 投資その他の資産 | 19,162 | -315 | | 資産合計 | 184,905 | +12,109 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 29,114 | -490 | | 支払手形及び買掛金 | 3,673 | +326 | | 短期借入金 | 80 | +80 | | その他 | 25,361 | -896 | | 固定負債 | 61,108 | +5,925 | | 長期借入金 | 51,441 | +6,424 | | その他 | 9,667 | +501 | | 負債合計 | 90,223 | +5,436 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 92,503 | +6,172 | | 資本金 | 5,907 | 0 | | 利益剰余金 | 77,384 | +7,933 | | その他の包括利益累計額 | 1,765 | +539 | | 純資産合計 | 94,681 | +6,673 | | 負債純資産合計 | 184,905 | +12,109 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率51.0%（前期50.7%）と高水準で財務安定。純資産1株当たり957.03円（+8.4%）。 - 流動比率2.40倍（流動資産/流動負債、計算値）と当座比率も高く、短期流動性優良。 - 資産構成は固定資産62%（最終処分場・建設仮勘定増で+9,063百万円、子会社化・新処分場供用開始寄与）。負債は長期借入金依存（借入残高拡大で投資資金調達）。主変動は現金増（営業CF寄与）と有形固定資産拡大。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 営業段階で高収益性（営業利益率26.9%、前期比-0.1pt）。経常利益率26.8%と安定、ROE15.8%（前期16.4%）も堅調。 - コスト構造は人件費・外注費増も廃棄物単価向上でカバー。詳細内訳なしだが、セグメントから環境事業の高マージン（利益率28.3%推定）が特徴。 - 主変動要因は売上増（+7,143百万円）と粗利改善。税効果で純利益率17.9%。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 23,021百万円（前期21,674百万円、前期比+1,347百万円。税引前利益・減価償却費寄与も売掛金増圧縮）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △18,956百万円（前期△15,562百万円。固定資産取得16,227百万円・子会社取得3,112百万円増）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △3,543百万円（前期△7,643百万円。借入純増も配当・自己株取得圧縮）
• フリーキャッシュフロー: 4,065百万円（前期6,112百万円、投資拡大で減少も黒字維持）

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（2026年3月期）: 売上高83,900百万円（+4.6%）、営業利益21,800百万円（+1.2%）、経常利益21,600百万円（+0.5%）、純利益14,400百万円（+0.2%）、EPS146.19円。
• 中期計画: 「事業永続性向上・環境創造企業」ビジョン。廃棄物循環・カーボンニュートラル推進、地域連携強化。
• リスク要因: 原材料高止まり、世界経済減速（米関税・中国低迷）。
• 成長機会: インフラ開発・設備投資活発化、個人消費拡大、デジタル化。

7. その他の重要事項

• セグメント別: 環境関連（廃棄物処理・土壌浄化・施設運営）が売上96.6%、利益主力。その他はアルミ・リサイクルプラスチックで損失。
• 配当方針: 安定増配志向。2025年期48円（配当性向33.0%、DOE5.2%）、2026年予想49円。
• 株主還元: 配当強化・自己株式取得（1,787百万円）。
• M&A: 2024-2025年に栄和リサイクル、浦安清運、アイア、海成を子会社化（関東強化）。
• 人員・組織変更: 記載なし。会計方針変更（基準改正）あり。