1. 総評

日本エコシステム株式会社の2025年9月期（連結、2024年10月1日～2025年9月30日）は、売上高が前期比21.1%増の11,261百万円と堅調に拡大したものの、M&A（ベニクス株式会社等4社取得）に伴う仲介費用・販売管理費増大により営業利益が42.5%減の437百万円、当期純利益が51.3%減の301百万円と大幅減益となった。総資産はM&Aと設備投資で50.4%増の13,921百万円、負債も拡大し自己資本比率は40.1%に低下。一方で営業CFはプラスを維持し、次期は大幅回復予想。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 売上増は全セグメント寄与（交通インフラ+26.1%、ファシリティ+13.6%、環境+25.1%、アセットマネジメント+79.9%）によるが、M&A仲介費用・販売管理費増（成長投資・人材強化）が主因で利益率低下（営業利益率3.9%、前期8.2%）。ROE5.5%（前期12.6%）。 - 主要収益源は交通インフラ事業（売上4,368百万円、利益717百万円）とファシリティ事業（売上5,194百万円、利益505百万円）。環境事業は利益率高（294百万円）。 - 特筆: 株式分割（1:3、2025年4月実施、遡及調整）及び企業結合会計処理確定。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 4,218 | +963 | | 現金及び預金 | 597 | △369 | | 受取手形及び売掛金 | 1,870 | +193 | | 棚卸資産 | 1,050 | +713 | | その他 | 647 | +488 | | 固定資産 | 9,703 | +3,701 | | 有形固定資産 | 8,484 | +3,363 | | 無形固定資産 | 359 | +175 | | 投資その他の資産 | 861 | +164 | | 資産合計 | 13,922 | +4,663 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 2,644 | +349 | | 支払手形及び買掛金 | 573 | +34 | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 5,600 | +4,110 | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 8,245 | +4,460 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |--------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 5,676 | +203 | | 負債純資産合計 | 13,922 | +4,663 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率40.1%（前期58.3%）と低下、M&A・設備投資による負債依存増（固定負債主に長期借入金+3,957百万円）。 - 流動比率記載なし（推定1.6倍超、安全圏）、当座比率も安定。当座資産中心に流動資産増。 - 資産構成: 固定資産比率70%（有形中心、建物・土地増）、M&A・新賃貸ビル取得反映。 - 主変動: 棚卸・有形固定資産急増（M&A・建設仮勘定減少）。

4. 損益計算書

詳細な連結損益計算書項目は記載なし。主要指標のみ。

損益計算書に対するコメント： - 各利益段階で大幅減（経常利益率4.0%、前期9.1%）、販売管理費増が主因。ROE5.5%。 - コスト構造: M&A・成長投資中心、セグメント利益合計1,497百万円（アセット損失19百万円）。 - 主変動: 売上増も原価・販管費圧力。総資産経常利益率3.9%低下。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +640百万円（前期+509百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △4,492百万円（前期△1,663百万円、有形固定資産取得3,346百万円、子会社取得1,764百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: +3,474百万円（前期+101百万円、長期借入4,950百万円）
• フリーキャッシュフロー: △3,852百万円（営業+投資）

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年9月期通期）: 売上14,200百万円（+26.1%）、営業利益1,000百万円（+128.7%）、経常利益1,000百万円（+113.5%）、純利益575百万円（+90.4%）、EPS65.99円。
• 中期計画: 交通インフラ基盤拡大、ファシリティ・環境事業推進、M&A継続。
• リスク要因: 原材料・エネルギー高騰、円安。
• 成長機会: 多角化・地球環境貢献（未晃道追求）。

7. その他の重要事項

• セグメント別: 交通インフラ（売上4,368百万円+26.1%、利益717百万円+92.1%）、ファシリティ（5,194百万円+13.6%、505百万円△26.4%）、環境（1,307百万円+25.1%、294百万円+81.0%）、アセットマネジメント（391百万円+79.9%、△19百万円）。
• 配当方針: 配当性向25%目安、安定継続。当期期末9円（中間26円、分割後年間17.66円、性向50.9%）。
• 株主還元: 配当強化、次期18円予想。
• M&A: 4社（ベニクス、宇佐美松鶴堂、Jes東海通建、三進）。
• 人員・組織: 人材強化記載。連結範囲変更有（新規3社、除外Jes東海通建・三進）。