1. 総評

株式会社コスモスイニシアの2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）連結決算は、売上高が前年同期比3.6%増の648億82百万円、営業利益が11.2%増の65億90百万円と増収増益を達成した。宿泊事業の高収益ホテル販売と運営好調が寄与した一方、レジデンシャル・ソリューション事業の引渡時期偏重と工事事業の受注減が影響。総資産は1,835億94百万円（前年度末比3.8%増）、純資産53億418百万円（同6.2%増）と堅調に拡大し、自己資本比率は28.6%（同0.7pt改善）と財務基盤が強化された。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 増収増益の主因は宿泊事業のホテル施設販売（2棟高収益物件引渡）と運営（稼働率76.9%、単価上昇）の大幅寄与。レジデンシャル事業は売上微増もセグメント利益24.0%減（新築引渡減、リノベ高価格帯シフト）、ソリューション事業は収益不動産販売減と利益率低下で63.0%減、工事事業は受注減で赤字転落。主要収益源のレジデンシャル（売上20,668百万円）とソリューション（22,839百万円）が全体の67%を占め、宿泊（18,099百万円）が急伸。特筆は契約進捗（新築マンション76.9%、リノベ56.8%）が計画通りで、後半期引渡偏重見込み。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 171,121 | +6,522 | | 現金及び預金 | 28,328 | +400 | | 受取手形及び売掛金 | 3,088 | -876 | | 棚卸資産 | 134,966 | +5,278 | | その他 | 4,740 | -2,420 | | 固定資産 | 12,472 | +222 | | 有形固定資産 | 1,715 | +119 | | 無形固定資産 | 908 | +114 | | 投資その他の資産 | 9,847 | -11 | | 資産合計 | 183,594 | +6,745 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 68,755 | +1,761 | | 支払手形及び買掛金 | 1,792 | -1,562 | | 短期借入金 | 21,344 | -2,512 | | その他 | 45,619 | +5,835 | | 固定負債 | 61,419 | +1,883 | | 長期借入金 | 55,464 | +844 | | その他 | 5,955 | +1,039 | | 負債合計 | 130,175 | +3,644 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 52,495 | +3,412 | | 資本金 | 5,000 | 0 | | 利益剰余金 | 41,682 | +3,403 | | その他の包括利益累計額 | 62 | -168 | | 純資産合計 | 53,418 | +3,100 | | 負債純資産合計 | 183,594 | +6,745 |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率28.6%（前年度末27.9%）と改善、自己資本52,557百万円（同6.9%増）。流動比率約2.5倍（流動資産/流動負債）と流動性高く、当座比率も良好。資産構成は棚卸資産中心（仕掛販売用不動産+10,293百万円増）が特徴で、不動産事業特有の在庫増加。負債は借入金依存（総借入金106,808百万円）が主で、1年内返済分増加も金利負担増。主な変動は棚卸資産増（事業進捗）と未収入金減。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上総利益率24.6%（前年同期22.4%）と改善も販管費増（15.7%）で営業利益率10.2%（同9.5%）。経常利益率9.3%は営業外収益増（受取配当金等）と営業外費用増（支払利息・有価証券評価損）が相殺。ROE（参考、年率換算）は約15%推定と収益性向上。コスト構造は売上原価75.4%が主で、不動産引渡偏重影響。主変動要因は宿泊事業利益率向上とセグメント減益オフセット。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: -4,969百万円（前年同期+2,677百万円、主に棚卸資産10,175百万円増）
• 投資活動によるキャッシュフロー: -486百万円（有形・無形固定資産取得）
• 財務活動によるキャッシュフロー: +603百万円（長期借入収入18,245百万円超過返済9,541百万円）
• フリーキャッシュフロー: -5,455百万円（営業+投資）

現金及び現金同等物期末残高: 283億15百万円（前中間期末330億63百万円）。

6. 今後の展望

• 会社が公表している業績予想: 通期売上高1,520億円（17.3%増）、営業利益110億円（16.4%増）、経常利益96億円（20.9%増）、親会社株主帰属当期純利益65億円（22.1%増）、EPS191.79円。変更なし。
• 中期経営計画や戦略: 記載なし（決算補足資料参照推奨）。
• リスク要因: 物件引渡時期偏重、金利上昇、為替変動。
• 成長機会: 新築マンション契約進捗76.9%、リノベ56.8%と順調、後半期引渡増加見込み。訪日外国人増加による宿泊事業継続好調。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: レジデンシャル（売上206億68百万円、利益5億31百万円、-24.0%）、ソリューション（228億39百万円、11億38百万円、-63.0%）、宿泊（180億99百万円、66億59百万円、+94.0%）、工事（35億14百万円、損失2億37百万円）。
• 配当方針: 年間38円予想（中間11円、期末27円）、増配継続。
• 株主還元施策: 配当性向向上傾向。
• M&Aや大型投資: 記載なし。
• 人員・組織変更: 記載なし。