1. 総評

株式会社コスモスイニシアの2025年3月期（連結、2024年4月1日～2025年3月31日）業績は、売上高・利益ともに増加し、特に営業利益が27.3%増と大幅改善した非常に良好な結果となった。レジデンシャル事業の新築マンション販売増益、ソリューション事業の粗利率向上、宿泊事業の運営好調が主な要因。一方、豪州分譲住宅の棚卸資産評価損や工事事業の減益を全体で吸収。総資産は前期比2.0%増の1,768億49百万円、純資産は10.3%増の503億18百万円と強化され、自己資本比率も27.9%に向上した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 売上増はレジデンシャル事業（484億98百万円、前期比11.5%増）の新築マンション・一戸建販売（285億13百万円、同22.1%増）と戸当たり価格上昇が主因。宿泊事業（236億86百万円、同5.9%増）もホテル運営増収寄与。一方、ソリューション事業微減（479億12百万円、同2.1%減）、工事事業減収（98億11百万円、同2.2%減）。 - 利益大幅増はソリューション事業の売上総利益率改善（収益不動産販売16.5%、前期10.9%）、レジデンシャル事業のセグメント利益113.3%増、宿泊事業の客室単価上昇（5万円、前期4万円）が牽引。豪州プロジェクトの棚卸評価損や工事事業赤字（△58百万円）が減益圧力。 - 特筆事項：EPS157.09円（前期126.33円）、当期純利益率4.5%（同3.4%）、営業利益率7.3%（同6.0%）と収益性向上。個別業績も営業利益60.6%増。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 164,599 | +2,600 | | 現金及び預金 | 27,928 | △6,470 | | 受取手形及び売掛金 | 3,964 | +200 | | 棚卸資産 | 125,547 | +2,279 | | 販売用不動産 | 65,635 | +12,662 | | 仕掛販売用不動産 | 59,847 | △1,416 | | その他の棚卸資産 | 65 | △62 | | その他 | 7,160 | △2,315 | | 固定資産 | 12,250 | +3,516 | | 有形固定資産 | 1,596 | +320 | | 無形固定資産 | 794 | +320 | | 投資その他の資産| 記載なし | - | | 資産合計* | 176,849 | +3,516 |

*固定資産合計は総資産-流動資産から算出（詳細内訳一部のみ記載）。

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 126,531 | △1,199 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 50,318 | +4,716 | | 負債純資産合計 | 176,849 | +3,516 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率27.9%（前期25.7%）と向上、時価ベース21.3%（同18.5%）。ネットD/Eレシオ1.5倍安定。 - 流動比率・当座比率の詳細記載なしだが、流動資産増加（販売用不動産+12,662百万円）が在庫拡大を示唆、安全性維持。 - 資産構成：棚卸資産中心（販売用不動産65,635百万円）。負債は長期借入金増の一方短期借入金・共同事業出資減少で総負債減。 - 主な変動：棚卸資産増（+109億99百万円相当、営業CF影響）、現金減少、純資産は当期純利益計上による増加。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 営業利益率7.3%（前期6.0%）改善、主にレジデンシャル新築粗利率24.6%（同22.8%）、ソリューション16.5%（同10.9%）向上。経常利益率6.1%。 - ROE11.3%（前期10.0%）。コスト構造：棚卸評価損影響も全体収益性向上。 - 変動要因：セグメント別粗利改善と販売増。持分法投資益77百万円（前期38百万円）寄与。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: △3,544百万円（前期△9,314百万円） – 棚卸増・税支払い圧力も税引前利益計上・未収入金減少で改善。
• 投資活動によるキャッシュフロー: △1,025百万円（前期△956百万円） – 無形資産・投資有価証券取得。
• 財務活動によるキャッシュフロー: △1,983百万円（前期+11,033百万円） – 長期借入増も返済・共同事業返還で減少。
• フリーキャッシュフロー: △4,569百万円（営業+投資）。現金残高27,767百万円（前期34,381百万円）。

6. 今後の展望

• 2026年3月期業績予想: 売上高152,000百万円（17.3%増）、営業利益110億円（16.4%増）、経常利益96億円（20.9%増）、当期純利益65億円（22.1%増）、EPS191.79円。
• 中期経営計画2026: 持続的増配方針、企業価値向上・内部留保充実。
• リスク要因: 不動産市況変動、為替（豪州・米国事業）、営業CF変動性。
• 成長機会: 訪日外国人需要継続、新築販売拡大、粗利率維持。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: レジデンシャル（売上4849億8、利益1317、113.3%増）、ソリューション（4791億2、4337、67.0%増）、宿泊（2368億6、677、8.1%増）、工事（981億1、△58）。
• 配当方針: 安定増配、2025年3月期30円（第2四半期9円に創業50周年記念2円含む、期末21円に増配）、2026年予想38円（配当性向19.8%、DOE2.2%）。
• 株主還元施策: 増配継続。
• M&A・大型投資: 記載なし。
• 人員・組織変更: 記載なし。
• その他: 会計方針変更（基準改正）、連結範囲変更なし。完成在庫228戸（未契約206戸）。