1. 総評

ゼビオホールディングス株式会社の2026年3月期第3四半期連結累計期間（2025年4月1日～2025年12月31日）の業績は、売上高は微増を維持したものの、利益面では大幅な減少となりました。国内経済は緩やかな回復基調にあるものの、スポーツ用品販売業界は気候要因による季節商材の需要低迷や、健康志向の高まりを背景とした個人スポーツ関連の需要は底堅いものの、全体としては厳しい状況が続いています。当期は、経営構造改革の一環として共同仕入やECシステムの本稼働などの基盤整備を進めましたが、販売管理費の増加や特別損失の計上が利益を圧迫しました。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 売上高は前年同期比0.3%増と微増に留まりました。これは、ウィンタースポーツ部門（-11.4%）、ゴルフ部門（-2.0%）、スポーツアパレル部門（-1.7%）、アウトドア・その他部門（-1.2%）が低調だった一方で、一般競技スポーツ・シューズ部門が4.0%増加したことが相殺された結果です。 利益面では、売上総利益が前年同期比で減少しており、これは国内スポーツ小売事業における荒利率の低下や海外事業における商品評価損の計上が影響していると考えられます。 販売費及び一般管理費は、人件費単価の上昇、前年出店店舗の通年稼働による費用増加、EC基盤刷新に伴うシステム関連費用の増加などにより、前年同期比で増加しました。 さらに、特別損失として固定資産処分損（ゼビオアリーナ仙台の改修・寄附に伴うもの）が2,366百万円計上されたことが、税引前当期純利益および当期純利益を大幅に押し下げました。 これらの要因が複合的に作用し、営業利益、経常利益、親会社株主に帰属する四半期純利益は大幅な減少となりました。1株当たり当期純利益も同様に大幅に減少しています。 配当については、2025年3月期は32.50円でしたが、2026年3月期は35.00円に増配予想となっています。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（増減額） | 前期比（増減率） | |------------------------|----------------|-----------------|-----------------| | 流動資産 | 141,074 | 10,347 | 8.0% | | 現金及び預金 | 14,081 | △5,774 | △29.1% | | 受取手形及び売掛金 | 21,181 | 627 | 3.0% | | 棚卸資産（商品） | 90,297 | 8,757 | 10.7% | | その他 | 14,650 | 6,036 | 69.9% | | 固定資産 | 75,522 | 2,291 | 3.1% | | 有形固定資産 | 40,254 | 944 | 2.4% | | 無形固定資産 | 9,353 | 628 | 7.2% | | 投資その他の資産 | 25,915 | 719 | 2.9% | | 資産合計 | 216,596 | 12,638 | 6.2% |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（増減額） | 前期比（増減率） | |------------------------|----------------|-----------------|-----------------| | 流動負債 | 81,415 | 14,847 | 22.3% | | 支払手形及び買掛金 | 22,067 | 5,803 | 35.7% | | 電子記録債務 | 37,060 | 6,932 | 22.6% | | 短期借入金 | 900 | 400 | 80.0% | | その他 | 19,769 | 4,648 | 30.7% | | 固定負債 | 14,701 | △558 | △3.7% | | 長期借入金 | 1,851 | △131 | △6.6% | | リース債務 | 3,469 | △448 | △11.4% | | 負債合計 | 96,117 | 14,289 | 17.5% |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（増減額） | 前期比（増減率） | |------------------------|----------------|-----------------|-----------------| | 株主資本 | 119,107 | △851 | △0.7% | | 資本金 | 15,935 | 0 | 0.0% | | 利益剰余金 | 96,842 | △585 | △0.6% | | 自己株式 | △9,774 | △263 | △2.8% | | その他の包括利益累計額 | 684 | △682 | △49.9% | | 純資産合計 | 120,478 | △1,652 | △1.4% | | 負債純資産合計 | 216,596 | 12,638 | 6.2% |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率は55.3%（前期末59.5%）となり、前期と比較して低下しました。これは、純資産が減少した一方で負債が増加したためです。 流動資産は棚卸資産（商品）の増加が目立ち、前期比8.0%増加しました。これは品揃え強化のためと推測されます。一方で、現金及び預金は大幅に減少しており、投資活動や運転資金の増加によるものと考えられます。 負債合計は、支払手形及び買掛金、電子記録債務の増加により、前期比17.5%と大きく増加しました。これは仕入債務の増加を示唆しています。 純資産合計は、利益剰余金の減少（配当金支払い等）やその他の包括利益累計額の減少により、前期比1.4%減少しました。 全体として、資産規模は拡大していますが、負債の増加が目立ち、財務の健全性を示す自己資本比率の低下は懸念材料です。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上高は微増でしたが、売上総利益は前期比1.6%減少し、売上高比率も38.5%と前期（39.6%）から低下しました。これは、スポーツ小売事業における荒利率の低下や海外事業での商品評価損の影響が示唆されます。 販売費及び一般管理費は、人件費単価の上昇、EC基盤刷新に伴うシステム関連費用の増加などにより、前期比3.5%増加し、売上高比率も37.1%と前期（36.0%）から上昇しました。 これらの結果、営業利益は前期比58.9%減と大幅に落ち込みました。 営業外収益は為替差益や業務受託料の増加により増加しましたが、営業外費用は減少しました。 特別損失は、ゼビオアリーナ仙台の改修・寄附に伴う固定資産処分損2,366百万円が計上されたことが主因で、前期比284.4%増となりました。 これらの要因により、税引前当期純利益は前期比74.1%減、当期純利益は前期比80.9%減と大幅な減益となりました。 売上高営業利益率は1.3%（前期3.4%）、売上高経常利益率は2.2%（前期3.7%）と、収益性が著しく低下しています。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

当四半期連結累計期間に係る四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていません。 ただし、減価償却費は4,895百万円（前年同期比13.5%増）計上されています。

6. 今後の展望

会社は2027年3月期におけるROE6%の達成を視野に入れ、資本コストに見合う生産性の回復と資本効率の安定的な改善を図り、持続的な成長軌道に乗せるための準備期間と位置づけています。 2026年3月期の通期業績予想は、売上高253,534百万円（前期比1.2%増）、営業利益4,017百万円（前期比42.7%減）、経常利益5,082百万円（前期比33.3%減）、親会社株主に帰属する当期純利益236百万円（前期比75.7%減）と、引き続き厳しい見通しとなっています。 重点施策として、ゼビオおよびヴィクトリアにおける共同仕入、業務プロセスの標準化、在庫管理体制の再構築、大型ECシステムの稼働、物流機能を含む事業インフラ整備などを進めています。 リスク要因としては、気候変動による季節商材への影響、物価上昇の継続、金融資本市場の変動、海外経済の不透明感などが挙げられます。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 当社グループは一般小売事業とその他サービス事業を営んでいますが、一般小売事業以外のセグメントはいずれも重要性が乏しく、一般小売事業の単一セグメントとみなせるため、記載は省略されています。
• 配当方針: 2026年3月期は増配予想（35.00円）となっています。
• 株主還元施策: 自己株式の取得も実施されています。
• M&Aや大型投資: ゼビオアリーナ仙台の改修および建物寄附といった一過性の特別損失を計上しています。
• 人員・組織変更: 記載なし。