1. 総評

株式会社フジの2025年2月期連結決算（2024年3月1日～2025年2月28日）は、営業収益が前期比1.0%増の808,928百万円と微増したものの、営業利益・経常利益・当期純利益がそれぞれ14.3%、17.6%、48.7%減と大幅減益となり、業績は低調に着地した。主な要因は吸収合併に伴う組織統合投資、賃上げ、店舗活性化・修繕費の増加による販管費6.6%増。一方、自己資本比率は52.9%（前期50.5%）に改善し、財政基盤は安定。スーパーマーケット事業が堅調だったが、全体のコスト増が利益を圧迫した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増収はスーパーマーケット（SM）事業の1.8%増（食料品堅調、店舗活性化・スクラップ＆ビルド実施）が寄与。一方、ディスカウントストア（DS）は1.8%減、ノンストア（移動スーパー）は14.8%増。 - 減益要因は営業総利益5.3%増（249,507百万円推定）に対し、販管費6.6%増（2,365億54百万円）のコスト増（賃上げ、投資、販促、本社移転）。持分法投資損益も1,024百万円（前期1,441百万円）に減少。 - 特筆事項：2024年3月1日付吸収分割により子会社（フジ・リテイリング、マックスバリュ西日本）を除外。新生フジとして中期計画（2030年営業収益1兆円目標）推進中。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 記載なし | - | | 現金及び預金 | 記載なし | - | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | - | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定資産 | 記載なし | - | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産 | 記載なし | - | | 資産合計 | 411,808 | △3.7 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 記載なし（推定193,780） | △8.4（推定） |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |--------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 218,028 | 0.9 | | 負債純資産合計 | 411,808 | △3.7 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率52.9%（前期50.5%）と改善、自己資本217,756百万円（前期215,837百万円）に増加。利益剰余金12,037百万円増が寄与。 - 流動比率・当座比率の詳細記載なし。総資産減少（411,808百万円、前期427,702百万円）は現金・預金10,891百万円減・借入金返済等。負債減少（支払手形・買掛金4,662百万円減、長期借入金9,990百万円減）。 - 特徴：借入金返済中心の健全化。1株当たり純資産2,513.14円（前期2,490.63円）に向上。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 売上総利益率改善（5.3%増）も販管費増で営業利益率1.6%（前期2.0%）、経常利益率1.8%（前期4.0%）、純利益率0.5%（前期3.5%）と低下。ROE記載なし（自己資本利益率1.8%）。 - コスト構造：販管費比率高く、投資・人件費中心。売上微増も利益圧縮。 - 変動要因：合併後投資（DX、物流再編、店舗刷新）、物価上昇対応のプライス訴求。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 16,747百万円（前期30,607百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △15,980百万円（前期△14,607百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △11,658百万円（前期△10,618百万円）
• フリーキャッシュフロー: 767百万円（営業CF - 投資CF、推定）

営業CF減少は税引前純利益減・減損損失等調整も法人税支払い影響。投資CF増は設備投資拡大。財務CFは借入返済・配当超過。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年2月期通期）：営業収益815,000百万円（0.8%増）、営業利益15,500百万円（19.7%増）、経常利益16,800百万円（17.4%増）、純利益5,500百万円（44.0%増）、EPS63.48円。
• 中期経営計画（2024-2026）：2030年営業収益1兆円目標。企業文化確立、既存事業改革、インフラ統合、ESG推進。
• リスク要因：物価上昇、節約志向、コスト増、人口減少、競争激化。
• 成長機会：安さ訴求（トップバリュ拡販）、DX・省人化、物流効率化、自社PB開発、移動スーパー拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：SM売上1.8%増（活性化37店舗、スクラップ＆ビルド4店舗）、DS1.8%減、移動スーパー14.8%増。
• 配当方針：安定配当（年間30円予定、次期も同額）。配当性向68.1%、純資産配当率1.2%。
• 株主還元施策：内部留保を投資・債務圧縮に活用しつつ安定配当。
• M&Aや大型投資：2024年3月吸収分割（子会社2社除外）、2月フジ・TSUTAYA吸収合併、3月フジ・トラベル子会社吸収合併。店舗刷新・DX投資継続。
• 人員・組織変更：賃上げ継続、研修・教育で企業文化浸透、人的資本経営推進。