1. 総評

株式会社ワークマン、2025年3月期第3四半期（2024年4月1日～2024年12月31日、非連結）。
当期はチェーン全店売上高が4.8%増と堅調に推移したものの、会社営業総収入は1.4%増にとどまり、営業利益・経常利益・純利益はほぼ横ばい（微減）で着地。物価高や冬物需要減、人件費・物流費高騰が利益を圧迫した一方、PB商品強化や店舗網拡大（1,037店）が売上を支えた。総資産は1,596億15百万円へ増加し、財政基盤は安定。自己資本比率83.5%を維持し、健全性を確保。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高（営業総収入）は前年同期比1.4%増の1,076億5百万円。内訳は営業収入（主にロイヤリティ）3,019億2百万円（+3.6%）、売上高7,741億3百万円（+0.5%）。チェーン全店売上高は1,482億14百万円（+4.8%増、既存店+1.5%）が寄与し、フランチャイズストア（構成比90.8%）が3.5%増、直営店が20.0%増。利益は横ばい主因は販管費増（+10.7%、人件費・物流費高騰）。PB商品構成比68.3%（+0.6pt）と機能性商品「Xシェルター」シリーズが好調。単一セグメント（作業服・アウトドア小売）で多角化進む。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------|---------------|------------------| | 流動資産 | 120,879 | +8,231 | | 現金及び預金 | 88,656 | +20,469 | | 受取手形及び売掛金 | 4,244 | +1,699 | | 棚卸資産（商品+貯蔵品） | 16,706 | -8,598 | | その他（加盟店貸勘定等） | 11,273 | - | | 固定資産 | 38,736 | +3,022 | | 有形固定資産 | 31,717 | +2,962 | | 無形固定資産 | 887 | +127 | | 投資その他の資産| 6,130 | -67 | | 資産合計 | 159,615 | +11,253 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------|---------------|------------------| | 流動負債 | 21,518 | +3,184 | | 支払手形及び買掛金（買掛金+加盟店買掛金） | 6,717 | +664 | | 短期借入金 | 1,350 | 0 | | その他（未払法人税等） | 13,451 | - | | 固定負債 | 4,750 | +151 | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他（長期預り保証金等） | 4,750 | - | | 負債合計 | 26,268 | +3,334 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |------------------------|---------------|------------------| | 株主資本 | 131,907 | +7,469 | | 資本金 | 1,622 | 0 | | 利益剰余金 | 129,010 | +7,469 | | その他の包括利益累計額 | 1,439 | +449 | | 純資産合計 | 133,346 | +7,918 | | 負債純資産合計 | 159,615 | +11,253 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率83.5%（前年84.5%、-1.0pt）と高水準を維持し、財務安全性が高い。流動比率5.6倍（120,879/21,518）と当座比率も4.1倍（現金中心）と流動性抜群。資産構成は流動資産75.7%（現金比率55.5%急増）、固定資産24.3%。主変動は現金+204億（営業CF好調）、棚卸-86億（効率化）、有形固定資産+30億（店舗投資）。負債増は未払金等+25億。純資産増は純利益計上主導で安定成長。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率37.9%（+2.0pt、前年35.9%）と原価改善（海外コスト抑制）。営業利益率19.2%（-0.1pt）と販管費増（店舗拡大・人件費）が相殺。経常利益率19.6%、ROE（年率換算約12%、純資産ベース）は高収益体質示す。コスト構造は原価62.1%、販管18.7%と効率的。変動要因はPB強化と季節販売促進で総利益増、販管費高騰で利益横ばい。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

記載なし。四半期キャッシュ・フロー計算書は未作成。参考：減価償却費2,194百万円（前年2,013百万円、+8.9%）。

6. 今後の展望

• 通期業績予想（変更なし）：営業総収入1,385億64百万円（+4.5%）、営業利益236億32百万円（+2.1%）、経常利益241億67百万円（+2.1%）、純利益163億25百万円（+2.1%）、EPS200.04円。チェーン全店売上1,839億80百万円（+5.0%）。
• 中期戦略：客層拡大（＃ワークマン女子、ワークマンプラスⅡ出店加速）、PB機能性商品強化、SNS連動販売。
• リスク要因：円安長期化、物流・人件費高騰、気候変動による季節需要変動、海外生産コスト増。
• 成長機会：インバウンド・法人需要安定、店舗1,037店基盤でのフランチャイズ拡大（969店）。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：単一セグメント（作業服・アウトドア小売）で省略。
• 配当方針：安定配当維持。中間68円支払済、期末68円予想（年間136円）。
• 株主還元施策：配当中心、自己株式微減（236,661株）。
• M&Aや大型投資：記載なし。店舗投資（新規31店、スクラップ＆ビルド12店、改装71店）。
• 人員・組織変更：記載なし。フランチャイズ969店（+17店）、直営68店（+9店）。地域別店舗拡大（埼玉・大阪等）。