1. 総評

株式会社ゼンショーホールディングスは、2026年3月期第3四半期連結累計期間（2025年4月1日～2025年12月31日）において、売上高、営業利益、経常利益、親会社株主に帰属する四半期純利益の全てが増加し、堅調な業績を達成しました。特に、既存店売上高の伸びが顕著であり、グローバル展開も順調に進んでいます。原材料費やエネルギーコストの上昇、物価上昇による消費マインドの停滞といった厳しい事業環境下での増収増益は、同社の事業基盤の強さを示唆しています。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 当第3四半期連結累計期間の業績は、売上高が前期比10.6%増と大幅に伸長しました。これは、グローバルすき家（+4.9%）、グローバルはま寿司（+28.4%）、グローバルファストフード（+9.0%）、レストラン（+10.7%）など、主要セグメントでの既存店売上高が軒並み前年を上回ったことが主な要因です。特に「グローバルはま寿司」の伸びが顕著でした。 利益面では、売上高の増加に伴い、営業利益、経常利益、親会社株主に帰属する四半期純利益も増加しました。しかし、売上高の伸び率と比較すると、利益の伸び率はやや鈍化しています。これは、原材料費やエネルギーコストの上昇、国内すき家での牛丼値下げ施策などが影響していると考えられます。 「グローバルすき家」では、安全衛生対策の強化や商品施策（牛丼値下げ、新メニュー投入）を実施しましたが、営業利益は前期比63.7%減と大幅に減少しました。これは、異物混入事案を受けた対策費用や、牛丼値下げの影響が大きいと推測されます。 一方で、「グローバルはま寿司」は売上高・営業利益ともに大きく伸長しており、同社の収益を牽引しています。「グローバル中食」や「レストラン」セグメントも堅調な伸びを示しています。 店舗数については、818店舗出店、1,319店舗退店の結果、合計14,918店舗（FC含む）となりました。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 329,200 | 77,194 | | 現金及び預金 | 131,499 | 51,804 | | 受取手形及び売掛金 | 56,577 | 3,254 | | 棚卸資産 | 90,668 (商品及び製品、仕掛品、原材料及び貯蔵品合計) | 15,698 | | その他 | 34,811 | △492 | | 固定資産 | 613,750 | 53,228 | | 有形固定資産 | 319,234 | 44,874 | | 無形固定資産 | 226,523 | 10,782 | | 投資その他の資産 | 67,992 | △2,428 | | 資産合計 | 943,620 | 130,522 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 195,219 | 4,105 | | 支払手形及び買掛金 | 58,261 | 1,875 | | 短期借入金 | 8,890 | 2,033 | | その他 | 98,558 | 21,952 | | 固定負債 | 422,987 | 41,364 | | 長期借入金 | 242,493 | 14,570 | | その他 | 122,313 | 11,300 | | 負債合計 | 618,206 | 45,469 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 291,246 | 70,263 | | 資本金 | 47,497 | 0 | | 資本剰余金 | 122,613 | 48,499 | | 利益剰余金 | 136,763 | 23,666 | | 自己株式 | △15,626 | △1,903 | | その他の包括利益累計額 | 33,663 | 14,585 | | 純資産合計 | 325,413 | 85,041 | | 負債純資産合計 | 943,620 | 130,510 |

貸借対照表に対するコメント： 当第3四半期末の総資産は9,436億20百万円となり、前期末から1,305億22百万円増加しました。これは主に、第1回社債型種類株式発行に伴う預金の増加（現金及び預金が518億円増加）や、店舗・設備の拡充に伴う有形固定資産の増加によるものです。 負債合計は6,182億6百万円となり、前期末から454億69百万円増加しました。特に、長期借入金が145億円増加しており、事業拡大のための資金調達が進んでいることが伺えます。また、1年内償還予定の社債50億円が計上されています。 純資産合計は3,254億13百万円となり、前期末から850億41百万円増加しました。これは、第1回社債型種類株式発行に伴う資本剰余金の増加（485億円増）や、利益剰余金の増加（237億円増）によるものです。 自己資本比率は34.4%となり、前期末の29.5%から上昇しており、財務の安定性が向上しています。流動比率や当座比率などの詳細な安全性指標は開示されていませんが、自己資本比率の上昇はポジティブな兆候です。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上高は前期比10.6%増と好調でしたが、売上原価も同12.1%増と増加したため、売上総利益は同9.4%増にとどまりました。売上高に対する売上総利益率は54.2%となり、前期の54.5%から微減しています。これは、原材料費の高騰が売上原価を押し上げた影響と考えられます。 販売費及び一般管理費は同9.8%増となりました。売上高の伸び率を上回る増加率となっており、これが営業利益の伸び悩みの要因の一つと考えられます。 営業利益は前期比4.9%増の609億14百万円となりました。売上高の伸びに対して利益の伸びが鈍化しており、利益率（売上高営業利益率）は6.5%と、前期の7.0%から低下しています。 営業外収益は為替差益の計上などにより増加しましたが、営業外費用も支払利息の増加などにより増加しました。 経常利益は前期比7.0%増の591億23百万円となりました。 特別損失は、事業撤退損などが計上され、前期比で増加しました。 当期純利益は前期比4.1%増の355億5百万円となりました。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

開示されている決算短信には、キャッシュフロー計算書の詳細な記載はありません。しかし、貸借対照表の「現金及び預金」が前期末から約518億円増加していることから、営業活動によるキャッシュフローがプラスであったと推測されます。

6. 今後の展望

2026年3月期の連結業績予想は、売上高1兆2,235億円（前期比7.6%増）、営業利益820億円（同9.1%増）、経常利益774億円（同7.7%増）、親会社株主に帰属する当期純利益425億円（同8.2%増）と、引き続き堅調な成長を見込んでいます。 同社は、各セグメントでの既存店売上高の維持・向上、グローバル展開の加速、店舗ポートフォリオの最適化などを通じて、持続的な成長を目指していくと考えられます。 リスク要因としては、引き続き原材料費やエネルギーコストの上昇、為替変動、世界情勢の不透明感などが挙げられます。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 「グローバルすき家」は売上増ながら営業利益減、「グローバルはま寿司」は売上・利益ともに大幅増、「グローバル中食」は売上・利益増、「グローバルファストフード」は売上・利益増、「レストラン」は売上・利益増、「小売」は売上増・営業損失縮小、「本社・サポート」は売上・営業利益ともに大幅増となりました。
• 配当方針: 2025年3月期は年間70円の配当を実施しました。2026年3月期は中間配当として35円を実施しており、期末配当も同様に35円と予想され、年間70円となる見込みです。
• 種類株式: 第1回社債型種類株式およびA種優先株式について、取得条項に基づき、将来的に取得（コール）する可能性があることが示唆されています。