1. 総評

ヤマハ発動機株式会社の2025年12月期第1四半期連結決算（2025年1月1日～3月31日、IFRS基準）。当期は売上収益6,259億円（前年同期比2.5%減）、営業利益436億円（44.1%減）と減収大幅減益となり、厳しい業績となった。主要因は二輪車販売台数の減少（ベトナム生産停止、欧州・新興国需要減）と販売費及び一般管理費の増加（研究開発費・人件費増）。総資産は2兆8,048億円と微増も、資本合計は1兆1,772億円と減少、親会社所有者帰属持分比率は39.9%に低下した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増減要因: 売上減はランドモビリティ（二輪車販売台数減、ベトナム生産停止影響）とマリンの需要減。新興国通貨安も調達コストを押し上げ。利益減は販売台数減に加え、販管費増（研究開発・人件費）が営業利益率を6.9%（前年12.1%）に低下させた。 - 事業セグメント: ランドモビリティ売上3,881億円（△4.8%）、営業利益278億円（△47.1%）。マリン1,402億円（△1.2%）、198億円（△22.3%）。ロボティクス244億円（+27.3%）、損失縮小。金融サービス278億円（+3.3%）、利益減。 - 特筆: 為替はドル153円（円安4円）も利益寄与せず。EPS31.47円と半減。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 1,675,533 | +67,165 | | 現金及び預金（現金及び現金同等物） | 360,756 | -12,243 | | 受取手形及び売掛金（営業債権及びその他の債権） | 212,237 | +34,051 | | 棚卸資産 | 565,873 | -8,232 | | その他（販売金融債権407,403、その他金融資産56,952、その他流動資産72,310） | 536,667 | +53,589 | | 固定資産 | 1,129,233 | -45,901 | | 有形固定資産 | 473,263 | -13,581 | | 無形固定資産（のれん及び無形資産） | 76,686 | -782 | | 投資その他の資産（販売金融債権354,255等） | 579,284 | -31,538 | | 資産合計 | 2,804,766 | +21,265 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 1,222,391 | +74,530 | | 支払手形及び買掛金（営業債務及びその他の債務） | 163,062 | +13,140 | | 短期借入金（社債及び借入金の一部） | 739,173 | +58,843 | | その他（未払法人所得税14,969、未払費用80,435等） | 320,156 | +2,547 | | 固定負債 | 405,142 | -3,911 | | 長期借入金（社債及び借入金の一部） | 276,854 | +5,211 | | その他（退職給付負債52,524等） | 128,288 | -9,122 | | 負債合計 | 1,627,533 | +70,618 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本（親会社所有者帰属持分） | 1,117,845 | -43,724 | | 資本金 | 86,100 | 0 | | 利益剰余金 | 983,315 | +4,127 | | その他の包括利益累計額 | 49,020 | -37,949 | | 純資産合計（資本合計） | 1,177,232 | -49,354 | | 負債純資産合計 | 2,804,766 | +21,265 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率（親会社所有者帰属持分比率）39.9%（前期末41.7%）と低下。D/Eレシオ（ネット）0.59倍（前期0.50倍）と財務負担増。 - 流動比率約137%（流動資産/流動負債）、当座比率約110%（現金等/流動負債）と短期安全性は維持。 - 資産構成: 販売金融債権（流動+非流動）が全体の27%と高く、金融事業依存。負債は借入金中心（有利子負債1兆160億円）。 - 主な変動: 流動資産増（販売金融・営業債権増）、負債増（借入金増）、純資産減（配当・自己株式取得・包括利益損失）。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 収益性: 売上総利益率31.5%（前年32.9%）、営業利益率7.0%（12.1%）と全段階低下。ROEは算出不能だが利益減で悪化。 - コスト構造: 売上原価率68.5%（微減）、販管費率24.8%（前年21.5%）が利益圧迫。 - 変動要因: 販管費増（研究開発・人件費）、為替円安寄与も販売減で相殺。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: -481億円（前年 -120億円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: -164億円（前年 -321億円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: +651億円（前年 +562億円）
• フリーキャッシュフロー: -645億円（前年 -441億円）

現金及び現金同等物残高: 3,608億円（前期末比 -122億円）。有利子負債1兆160億円（+641億円）。

6. 今後の展望

• 業績予想（通期）: 売上収益2兆7,000億円（+4.8%）、営業利益2,300億円（+26.7%）、親会社株主当期利益1,400億円（+29.5%）、EPS144.18円（修正なし）。
• 中期計画: 記載なし（最新有価証券報告書参照）。
• リスク要因: 為替変動、市場需要減（二輪・船外機）、新興国通貨安。
• 成長機会: ロボティクス（生成AI需要）、電動アシスト自転車、SPV事業拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: ランドモビリティ減収減益（二輪中心）、マリン減収減益、アウトドア損失拡大、ロボティクス増収損失縮小、金融サービス増収減益。
• 配当方針: 年間50円予想（第2Q末25円、第3Q末25円、修正なし）。
• 株主還元施策: 自己株式取得実施（期中平均株式数減少）。
• M&Aや大型投資: 記載なし。
• 人員・組織変更: 記載なし。連結範囲変更なし。