1. 総評

株式会社カーブスホールディングス（連結、2025年8月期第2四半期：2024年9月1日～2025年2月28日）は、主力の「カーブス」フィットネス事業が好調で、売上高・各利益が前年同期比で大幅増益となり、中間期過去最高を達成した。会員数純増と店舗拡大、物販強化が主なドライバー。総資産は前期末比3.5%減の399億32百万円だが、純資産は4.7%増の203億29百万円、自己資本比率50.9%（+4.0pt）と財務基盤が強化。フリーキャッシュフローは過去最高水準の24億23百万円を確保し、成長投資と株主還元を両立。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高増は国内カーブス会員数82.8万名（前年同期末比5.9%増、チェーン売上高422.5億円同6.1%増）と店舗数1,983店（同0.6%増）が牽引。会費・入会金312.9億円（同6.5%増）、物販109.5億円（同5.0%増）が堅調。営業利益率18.6%（前期16.5%）に改善したのは、広告宣伝費効率化と退会率過去最低水準化による。販売管理費は人件費・教育費増（+2億21百万円）も円安のれん償却増を吸収。単一セグメント（カーブス事業）で海外（欧州129店）も安定。特筆は中間期過去最高益。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 15,437 | -53 (-0.3%) | | 現金及び預金 | 8,231 | -65 (-0.8%) | | 受取手形及び売掛金 | 5,127 | -1 (0.0%) | | 棚卸資産（商品+原材料等）| 1,641 | +152 (+9.9%) | | その他 | 606 | -183 (-23.2%) | | 固定資産 | 24,495 | -1,389 (-5.4%) | | 有形固定資産 | 465 | -18 (-3.7%) | | 無形固定資産 | 22,962 | -1,276 (-5.3%) | | 投資その他の資産 | 1,067 | -96 (-8.2%) | | 資産合計 | 39,932 | -1,442 (-3.5%) |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 10,522 | -1,131 (-9.7%) | | 支払手形及び買掛金 | 2,289 | -49 (-2.1%) | | 短期借入金（1年内返済予定長期借入金）| 2,665 | -625 (-19.0%) | | その他（未払金等） | 5,568 | -457 (-7.6%) | | 固定負債 | 9,081 | -1,230 (-11.9%)| | 長期借入金 | - | -1,020 (-) | | その他 | - | -210 (-) | | 負債合計 | 19,603 | -2,361 (-10.8%)|

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 14,421 | +1,263 (+9.6%) | | 資本金 | 記載なし | 記載なし | | 利益剰余金 | - | +1,263 | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | -343 (- ) | | 純資産合計 | 20,329 | +920 (+4.7%) | | 負債純資産合計 | 39,932 | -1,442 (-3.5%) |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率50.9%（前年度末46.9%）と向上、安全性高い。流動比率約1.47倍（流動資産/流動負債）、当座比率約1.24倍（現預金等/流動負債）と流動性充足。資産構成は無形固定資産（のれん・商標権）が大半（22,962百万円、総資産57.6%）で、Curves International買収残存。負債は借入金中心で総額19,603百万円と前期比10.8%減、返済進捗。主変動は無形資産減少（償却+円高12億75百万円減）と借入返済。

4. 損益計算書

詳細な内訳記載なし。主要項目のみ抜粋。

損益計算書に対するコメント：
営業利益率18.6%（+2.1pt）と収益性向上、ROE（概算、年率化）約20%超と高水準。コスト構造は販売管理費増（人件・教育費、円安償却）も売上増で吸収、粗利率・販管費効率化。主変動要因は会員増・退会率低減と物販強化。税引前利益3,324百万円から税負担1,279百万円。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +2,785百万円（前年同期+1,151百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: -361百万円（前年同期-576百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: -2,496百万円（前年同期-2,117百万円）
• フリーキャッシュフロー: +2,423百万円（前年同期+575百万円、+18億48百万円）

営業CF堅調（税引前利益・償却費主因）、投資は無形・有形取得控えめ、財務は借入返済・配当支払い。現金残高79億21百万円（前期末比-80百万円）。

6. 今後の展望

• 通期業績予想（変更なし）：売上高380億円（+7.1%）、営業利益63億円（+15.4%）、経常利益62.5億円（+14.2%）、純利益40億円（+12.1%）、EPS43.45円。会員数86～87万名（上方修正）。
• 中期計画：会員満足度向上、店舗拡大、海外（欧州重点）強化。
• リスク要因：季節的会員変動、円相場、国内個人消費。
• 成長機会：新規キャンペーン、物販定期契約増、人的資本強化。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：単一セグメント（カーブス事業）、省略。
• 配当方針：年間17円予想（第2四半期末8円、第4期末9円）、増配継続。
• 株主還元施策：配当性向維持、優待実施。
• M&Aや大型投資：記載なし。新規出店7店。
• 人員・組織変更：インストラクター研修強化、人件費増で人的資本投資。会計方針変更（基準改正）あり。