1. 総評

株式会社メイコー、2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）。当期は売上高・利益が前期比大幅増となり、過去最高売上を更新する好調な業績を達成。電子部品業界のAIサーバー・ゲーム機需要拡大、円安効果を背景に、車載・スマホ基板の回復とビルドアップ基板の販売増、生産性改善が主なドライバー。総資産は46,930百万円増加し堅調だが、借入金増加による自己資本比率低下が課題。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上増は車載・スマホ・タブレット向け基板の回復、情報通信・アミューズメント・産業機器向け基板の継続好調、電子機器事業の大幅成長による。主要収益源は電子回路基板事業で、ベトナム工場稼働率向上と高収益ビルドアップ基板販売増が利益を押し上げ。販管費増を吸収し営業利益率10.2%（前期9.5%）に改善。経常利益は営業外費用減（為替差損消滅）と補助金収入で大幅増。特筆は純利益48.3%増で、業界回復基調を反映。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 139,716 | +25,604 | | 現金及び預金 | 38,708 | +15,556 | | 受取手形及び売掛金 | 51,141 | +6,070 | | 棚卸資産 | 41,330 | +2,843 | | その他 | 8,585 | +1,135 | | 固定資産 | 163,580 | +21,327 | | 有形固定資産 | 147,458 | +17,888 | | 無形固定資産 | 5,343 | -353 | | 投資その他の資産 | 10,778 | +3,792 | | 資産合計 | 303,296 | +46,930 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 118,784 | +18,527 | | 支払手形及び買掛金 | 34,349 | +4,751 | | 短期借入金 | 45,498 | +5,132 | | その他 | 38,937 | +8,644 | | 固定負債 | 60,817 | +20,315 | | 長期借入金 | 55,314 | +20,614 | | その他 | 5,503 | -299 | | 負債合計 | 179,601 | +38,841 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 89,687 | +7,996 | | 資本金 | 12,888 | 0 | | 利益剰余金 | 65,639 | +7,990 | | その他の包括利益累計額 | 26,554 | +7 | | 純資産合計 | 123,695 | +8,090 | | 負債純資産合計 | 303,296 | +46,930 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率38.3%（前期42.2%）と低下も、利益剰余金増で純資産拡大。流動比率1.18倍（流動資産/流動負債）と当座比率0.82倍（現金等/流動負債）と安全性は標準的。資産は売掛・棚卸・有形固定資産（建設仮勘定増）中心で成長投資反映。負債は借入金急増（長期借入金+20,614百万円）が特徴で、設備投資資金調達か。主な変動は投資活動に伴う資産拡大と借入依存。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率20.7%（前期19.3%）と原価率改善、販管費増も営業利益率向上。経常利益率10.2%と高水準で、ROE（年率換算約15%推定）と収益性良好。コスト構造は原価79.3%が主で、生産性向上効果顕著。主変動要因は売上増・原価効率化・為替益・補助金（988百万円）。特別利益が寄与も損失増で相殺。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +13,479百万円（前年同期+7,442百万円、主に税引前利益・減価償却・仕入債務増）
• 投資活動によるキャッシュフロー: -30,410百万円（前年同期-9,175百万円、有形固定資産取得25,354百万円・投資有価証券取得3,952百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: +31,064百万円（前年同期+9,494百万円、長期借入33,933百万円・短期借入純増5,171百万円）
• フリーキャッシュフロー: -16,931百万円（営業-投資）

現金残高37,130百万円（+14,217百万円）と豊富。投資拡大も財務でカバー。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（通期）: 売上高223,000百万円（7.8%増）、営業利益23,500百万円（23.1%増）、経常利益22,000百万円（17.2%増）、親会社株主帰属純利益18,000百万円（20.6%増）、EPS689.18円（修正なし）。
• 中期経営計画・戦略: 記載なし（決算説明会資料参照推奨）。電子基板中心にAI・車載需要拡大狙い。
• リスク要因: 関税変動、為替変動、業界需要低迷。
• 成長機会: AIサーバー・ゲーム機・車載基板需要持続、ベトナム生産強化。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 電子関連事業（回路基板設計・製造販売）が主で、他事業重要性乏しく省略。
• 配当方針: 通期90円予想（前年88円、中間45円）。普通株式対象、種類株式（社債型）別途高額配当。
• 株主還元施策: 配当増額継続。
• M&Aや大型投資: 記載なし。有形固定資産取得25,354百万円と設備投資活発。
• 人員・組織変更: 記載なし。