1. 総評

株式会社ベルシステム24ホールディングス、2026年2月期第1四半期（2025年3月1日～5月31日、IFRS連結）。当期は売上収益が前年同期比0.6%減と横ばいながら、コスト改善により営業利益11.1%増、親会社帰属四半期利益10.0%増と好調。CRM事業中心に収益性向上し、資産合計は微増の1747億7200万円、自己資本比率40.2%を維持。生成AI活用の新サービス投入が寄与し、持続成長を示唆。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 売上減はCRM事業（365億2100万円、△0.5%）の需要変動とその他事業（84百万円、△21.1%）のコンテンツ販売減少が主因。一方、利益増は売上原価率改善（81.7%→81.7%横ばいも絶対額減）と販管費抑制（△3,869百万円、△3.1%）による。CRM事業の税引前利益27億7300万円（+9.3%）が牽引。新サービス「s.i.g.n.」や「BellCloud+CX」の開始が品質向上・高付加価値化に寄与。特筆は健康経営優良法人認定による人材強化。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動資産 | 30,058 | +2,016 | | 現金及び預金（現金及び現金同等物）| 8,176 | +1,184 | | 受取手形及び売掛金（営業債権） | 19,699 | +693 | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他（その他短期金融資産+その他流動資産）| 2,183 | +139 | | 固定資産 | 144,714 | △1,657 | | 有形固定資産 | 30,634 | △929 | | 無形固定資産（のれん+無形資産） | 97,347 | △126 | | 投資その他の資産（持分法投資+その他）| 16,733 | △502 | | 資産合計 | 174,772 | +359 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|------------------| | 流動負債 | 49,517 | △7,896 | | 支払手形及び買掛金（営業債務） | 5,377 | △257 | | 短期借入金（借入金） | 20,300 | △10,499 | | その他 | 23,840 | +2,860 | | 固定負債 | 54,289 | +8,126 | | 長期借入金 | 32,285 | +9,038 | | その他 | 22,004 | △912 | | 負債合計 | 103,806 | +230 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------------|---------------|------------------| | 株主資本（親会社帰属持分） | 70,306 | +146 | | 資本金 | 27,456 | +359 | | 利益剰余金 | 53,241 | +1,856 | | その他の包括利益累計額 | △191 | - | | 純資産合計 | 70,966 | +129 | | 負債純資産合計 | 174,772 | +359 |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率（親会社帰属持分比率）40.2%（前期同水準）と安定。流動比率30,058/49,517≈60.7%、当座比率（現金+営業債権）/流動負債≈55.3%と低水準で短期流動性に課題も、営業CF堅調でカバー。資産構成はのれん中心（94,596百万円）の非流動資産54%、負債は借入金依存（短期20,300+長期32,285）。主変動は現金増加（+1,184）と長期借入増（+9,038）で財務強化。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上総利益率18.3%（+0.5pt改善）、営業利益率7.9%（+0.8pt）と収益性向上。販管費抑制が利益拡大の鍵。ROE（年率換算粗估）約10.6%（利益剰余金ベース）と堅調。コスト構造は人件費中心（未払従業員給付増）。変動要因は売上原価減と販管費圧縮、金融費用増も営業外影響限定的。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 6,067百万円（前年7,065百万円、△998百万円、主に営業債権増・法人税支払）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △99百万円（前年△1,367百万円、改善、主に敷金回収）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △4,789百万円（前年△5,627百万円、改善、主に借入・返済）
• フリーキャッシュフロー: 5,968百万円（営業+投資、堅調）

現金残高8,176百万円（+885百万円）。

6. 今後の展望

• 通期業績予想（変更なし）: 売上収益1兆5000億円（+4.5%）、営業利益120億円（+3.6%）、親会社帰属当期利益81億円（+1.2%）、EPS110.10円。
• 中期経営計画: 「人材（4万人活躍）」「型化（データ活用）」「共創（NEW BPO）」重点。生成AI活用のs.i.g.n.、BellCloud+CX、京都BPOセンター新設で成長。
• リスク要因: 物価上昇・景気下振れ、米通商政策影響。
• 成長機会: VOC活用、AIハイブリッドBPO、自治体デジタル化協業、健康アプリ「頭痛ーる」拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: CRM事業売上365億2100万円（△0.5%）、税引前利益27億7300万円（+9.3%）。その他売上84百万円（△21.1%）、税引前利益14百万円（△35.5%）。
• 配当方針: 年間60円（第2Q末30円、第3Q末30円、変更なし）。
• 株主還元施策: 配当維持、自己株式処置継続。
• M&Aや大型投資: 記載なし（京都BPO新設は合弁）。
• 人員・組織変更: 健康経営優良法人3年連続認定、メンタルヘルス支援「すっきりbot」展開、従業員約3万人。