1. 総評

• 会社名: 株式会社有沢製作所
• 決算期間: 2025年4月1日～2025年12月31日（2026年3月期第3四半期）
• 総合評価: 電子材料・産業用構造材料の需要拡大により売上高は堅調に増加したが、為替差損やディスプレイ材料の不振が利益を圧迫。経常利益と純利益は微減となり、収益構造に課題が残る結果となった。
• 主な変化点:
• 売上高は前年同期比9.2％増の412億円（電子材料+12.2％、産業用構造材料+19.2％）。
• 営業利益は8.0％増益したが、経常利益は為替差損172百万円の影響で2.5％減。
• 総資産は前期末比7.3％増の769億円（固定資産投資拡大による建物増加分が主因）。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント:
- 増減要因:
- 電子材料（フレキシブル基板材料）と産業用構造材料（航空機用ハニカムパネル）が売上増の主軸。
- ディスプレイ材料（3D関連・偏光部材）は27.7％減収でセグメント利益61％減。
- 営業外費用が93.6％増（為替差損172百万円、支払利息増加）。
- セグメント別:
- 電子材料（売上高267億円/+12.2％）、産業用構造材料（同96.5億円/+19.2％）が好調。
- ディスプレイ材料は収益悪化でセグメント利益5億円（同61％減）。

3. 貸借対照表（単位: 百万円）

【資産の部】
| 科目 | 金額 | 前期比 |
|------|------|--------|
| 流動資産 | 49,240 | △0.6％ |
| 現金及び預金 | 11,818 | △29.9％ |
| 受取手形・売掛金 | 20,958 | +25.7％ |
| 棚卸資産 | 15,014 | +2.1％ |
| 固定資産 | 27,757 | +25.0％ |
| 有形固定資産 | 23,470 | +25.1％ |
| 建物・構築物 | 13,089 | +80.0％ |
| 資産合計 | 76,997 | +7.3％ |

【負債の部】
| 科目 | 金額 | 前期比 |
|------|------|--------|
| 流動負債 | 24,412 | +31.4％ |
| 支払手形・買掛金 | 8,503 | +10.4％ |
| 短期借入金 | 9,168 | +86.1％ |
| 固定負債 | 4,103 | △10.7％ |
| 負債合計 | 28,515 | +23.0％ |

【純資産の部】
| 科目 | 金額 | 前期比 |
|------|------|--------|
| 株主資本 | 43,951 | △0.4％ |
| 利益剰余金 | 33,208 | △0.9％ |
| 自己株式 | △395 | △16.3％ |
| 純資産合計 | 48,483 | △0.2％ |
| 負債純資産合計 | 76,997 | +7.3％ |

貸借対照表に対するコメント:
- 安全性指標: 自己資本比率63.0％（前期67.7％から低下）も依然高水準。流動比率202％（前期267％から低下）で短期支払能力は充足。
- 変動要因: 現金預金50億円減少（投資活動による）、短期借入金42億円増（運転資金調達）。
- 課題: 有形固定資産58億円増（工場拡張）で投資が積極化。負債比率上昇に留意が必要。

4. 損益計算書（単位: 百万円）

損益計算書に対するコメント:
- 収益性: 売上高営業利益率10.0％（前期10.1％から微減）。ROE6.1％（前期6.2％）。
- コスト構造: 売上原価率77.1％（前期76.4％から悪化）。原材料高や為替影響が懸念材料。
- 変動要因: 営業外費用増（為替差損172百万円）が経常利益を2.5％押し下げ。

5. キャッシュフロー

記載なし（四半期連結キャッシュフロー計算書未作成）。減価償却費は1,779百万円（前期比+14.0％）。

6. 今後の展望

• 業績予想: 通期売上高553億円（+11.0％）、当期純利益40億円（+0.8％）を見込み。
• 戦略: 米国子会社設立（Arisawa Manufacturing America Inc.）で電子材料・産業用構造材料の海外展開を加速。
• リスク: 為替変動・半導体需要の減速懸念。
• 成長機会: 航空機・水処理向け高機能材料の需要拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント戦略: 電子材料・産業用構造材料に経営資源を集中。ディスプレイ材料は事業再編の可能性。
• 配当方針: 通期配当予想を97円（前期96円）に上方修正（株主還報率25％維持）。
• 投資計画: 米国工場取得に向け資本支出を拡大。
• 人員体制: 海外事業拡大に伴う現地採用増を計画。

（注）金額単位は特に明記ない限り百万円。一部データは開示書類に基づき算出。