1. 総評

新田ゼラチン株式会社の2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）連結決算は、売上高が前年同期比6.3%減少した一方、営業利益9.2%増、経常利益21.2%増、親会社株主に帰属する中間純利益170.0%増と大幅増益を達成し、総合的に良好な業績となった。主な変化点は、北米事業の収益性改善と子会社清算に伴う税効果による純利益急増、ならびに販売費圧縮効果。一方で売上減は日本・北米の販売減少が要因であり、後半期の回復が課題。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高減少はゼラチン（13,480百万円、同7.3%減：日本写真用・北米在庫販売終了）、コラーゲンペプチド（3,309百万円、同2.1%減：日本顧客減少）、食品材料（1,525百万円、同6.9%減：商品構成見直し）が主因。一方、利益増は売上原価率改善（71.3%、前年73.7%）、販売管理費圧縮（2,976百万円、同△2.4%）、営業外費用減少（113百万円、同△62.7%）による。バイオメディカル（183百万円、同11.6%増）は海外伸長。子会社清算による税効果で純利益急増。単一セグメント（コラーゲン事業）で製品別変動が顕著。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 25,452 | +607 | | 現金及び預金 | 5,858 | +851 | | 受取手形及び売掛金 | 7,762 | △252 | | 棚卸資産 | 11,212 | △40 | | その他 | 527 | +75 | | 固定資産 | 16,861 | +1,294 | | 有形固定資産 | 9,561 | +200 | | 無形固定資産 | 335 | △56 | | 投資その他の資産 | 6,964 | +1,151 | | 資産合計 | 42,313 | +1,900 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 8,491 | △346 | | 支払手形及び買掛金 | 2,686 | △151 | | 短期借入金 | 288 | △574 | | その他 | 5,517 | +379 | | 固定負債 | 6,444 | +244 | | 長期借入金 | 4,362 | +20 | | その他 | 2,081 | △46 | | 負債合計 | 14,935 | △103 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 20,087 | +1,942 | | 資本金 | 3,144 | 0 | | 利益剰余金 | 14,102 | +1,925 | | その他の包括利益累計額 | 2,518 | △28 | | 純資産合計 | 27,377 | +2,003 | | 負債純資産合計 | 42,313 | +1,900 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率53.4%（前年度末51.2%、+2.2pt）と向上、財務安全性強化。流動比率300.0%（25,452/8,491、同+13.5pt）、当座比率（現金等中心）約80%超と流動性良好。資産構成は流動60.1%、固定39.9%で棚卸・現金増が特徴。負債は借入金中心（総借入金6,650百万円）だが減少傾向。主変動は現金+851（営業CF寄与）、繰延税金資産+683（税効果）、投資その他+1,151（ERP投資）。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率28.7%（前年26.2%、+2.5pt）と原価率改善（北米等）。営業利益率12.6%（前年10.8%、+1.8pt）、経常利益率12.9%（同10.0%）。ROE（概算、年率化）約16%超と収益性向上。コスト構造は原価71%、販管16%で効率化進む。変動要因は為替差損減少、特別損失縮小、税効果（△217）。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +2,970百万円（前年同期+2,575百万円、主に純利益・減価償却費）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △3,130百万円（同△1,570百万円、定期預金・有形固定資産取得増）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △713百万円（同△1,130百万円、借入純減・配当支払）
• フリーキャッシュフロー: △160百万円（営業+投資）

現金及び現金同等物期末残高3,692百万円（△943百万円）。

6. 今後の展望

• 通期業績予想（修正後）: 売上高40,000百万円（+3.2%）、営業利益4,000百万円（+1.8%）、経常利益4,100百万円（△1.1%）、純利益3,100百万円（△1.9%）、EPS170.63円。
• 中期経営計画: 長期経営構想「Lead in Asia. Challenge the World.」策定、アジアゼラチン・コラーゲンNo.1目指し成長加速。
• リスク要因: 資源・エネルギー価格高騰、中国経済低迷、地政学リスク、為替変動。
• 成長機会: 北米プロテイン需要堅調、インド・アジア伸長、バイオメディカル海外拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 単一セグメント（コラーゲン事業）、製品別でゼラチン減・バイオメディカル増。
• 配当方針: 通期予想30円（前期25円、+20%修正）、株主還元強化。
• 株主還元施策: 中間配当12円（前期9円）。
• M&Aや大型投資: 記載なし（ERP投資439百万円）。
• 人員・組織変更: 記載なし。海外子会社（ニッタゼラチンユーエスエーInc.）清算結了。