1. 総評

株式会社アルマードは、2026年3月期第3四半期累計期間（2025年4月1日～2025年12月31日）において、売上高は前年同期比26.5%増と堅調に伸長しました。これは主に、直販（EC）チャネルの拡大と、外販（一般流通）におけるドラッグストア及びバラエティショップへの導入店舗数増加によるものです。しかしながら、直販（EC）における新規顧客獲得のための広告宣伝費の増加、および外販（OEM販売）とTV通販チャネルの不振が重なり、利益面では大幅な減少となりました。営業利益は同65.1%減、経常利益は同63.1%減、四半期純利益は同63.2%減と、収益性が著しく悪化しています。財政状態においても、短期借入金の増加等により負債合計が大幅に増加し、自己資本比率が低下するなど、財務の健全性に懸念が生じています。通期業績予想も下方修正されており、今後の収益改善が急務となっています。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 売上高は、直販（EC）チャネルの好調と外販（一般流通）の拡大により、前年同期比で大幅な増加を達成しました。特に直販（EC）は売上高の72.3%を占める主要チャネルとなっています。しかし、営業利益以下の利益項目は、OEM販売およびTV通販の受注減、ならびにECチャネルにおける新規顧客獲得のための広告宣伝費の積極的な投下が響き、大幅な減少となりました。これは、売上増加に伴う売上原価や販売費及び一般管理費の増加が、利益の増加を上回ったことを示唆しています。1株当たり当期純利益も同様に大幅な減少となりました。年間配当予想は40円となっていますが、前期の年間配当金は65円であったため、減配となる可能性があります。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |------------------|----------------|-------------| | 流動資産 | 4,928 | 11.3 | | 現金及び預金 | 1,484 | △5.5 | | 受取手形及び売掛金 | 1,215 | 68.4 | | 棚卸資産 | 1,527 | 21.5 | | その他 | 702 | 記載なし | | 固定資産 | 258 | △11.3 | | 有形固定資産 | 93 | △3.0 | | 無形固定資産 | 29 | 12.5 | | 投資その他の資産 | 136 | △20.0 | | 資産合計 | 5,186 | 9.9 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |------------------|----------------|-------------| | 流動負債 | 3,708 | 32.9 | | 支払手形及び買掛金 | 289 | 20.0 | | 短期借入金 | 3,050 | 45.2 | | その他 | 369 | 記載なし | | 固定負債 | 68 | 16.4 | | 長期借入金 | 記載なし | 記載なし | | その他 | 68 | 16.4 | | 負債合計 | 3,776 | 32.6 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |------------------|----------------|-------------| | 株主資本 | 1,411 | △24.7 | | 資本金 | 110 | 0.0 | | 利益剰余金 | 2,630 | △15.5 | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | 記載なし | | 純資産合計 | 1,411 | △24.7 | | 負債純資産合計 | 5,186 | 9.9 |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率は、前期の39.7%から当期は27.2%へと大幅に低下しました。これは、短期借入金が950百万円増加したことなどにより、負債合計が前期比32.6%増加した一方で、純資産が同24.7%減少したことが主な要因です。流動資産は増加していますが、その内訳を見ると、売掛金が68.4%増加している一方で、現金及び預金は5.5%減少しています。棚卸資産も21.5%増加しており、売上増加に伴う在庫の増加や、販売不振による滞留在庫の可能性も考慮する必要があります。安全性指標としては、流動比率（流動資産÷流動負債）は約1.33倍、当座比率（（現金預金＋受取手形及び売掛金）÷流動負債）は約0.61倍となり、短期的な支払い能力にはやや懸念が見られます。資産構成としては、流動資産が総資産の約95%を占めており、流動性の高い資産構成となっています。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上総利益率は前期の70.9%から74.8%へと改善しました。これは、売上原価の増加率が売上高の増加率を下回ったためです。しかし、販売費及び一般管理費が売上高の増加率を大きく上回る44.8%増加したため、営業利益率は前期の7.0%から1.9%へと大幅に低下しました。特に、直販（EC）における新規顧客獲得のための広告宣伝費の積極的な運用が、販売費及び一般管理費の増加に大きく寄与したと考えられます。営業外損益は、受取利息の増加等により若干のプラスとなりましたが、利益全体への影響は限定的です。ROE（自己資本利益率）は、純資産の減少と利益の減少により、算出は困難ですが、大幅な低下が予想されます。コスト構造としては、売上原価率が低く抑えられている一方で、販売費及び一般管理費の比率が高いことが特徴です。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

当四半期決算短信では、四半期キャッシュ・フロー計算書は作成されていません。しかし、減価償却費は19,386千円（約19百万円）でした。

6. 今後の展望

2026年3月期の通期業績予想は、売上高10,100百万円（前期比19.1%増）、営業利益650百万円（前期比31.3%減）、経常利益652百万円（前期比30.4%減）、当期純利益452百万円（前期比30.5%減）と予想されています。これは、第3四半期までの実績を踏まえ、業績予想を修正したものです。修正後の予想では、売上高は増加するものの、利益は大幅な減少が見込まれています。会社は、卵殻膜ヘルスケア事業の単一セグメントであり、先進諸国に到来する高齢化社会において、人々の健康、若さ、美しさの維持・向上に貢献することを目指しています。しかし、現状では、広告宣伝費の増加や一部チャネルの不振による収益性の悪化が大きなリスクとなっています。今後の成長機会としては、ECチャネルのさらなる拡大や、一般流通チャネルの拡充が考えられますが、収益性の改善が最優先課題となります。

7. その他の重要事項

• セグメント情報: 卵殻膜ヘルスケア事業の単一セグメントであるため、セグメント情報はありません。
• 配当方針: 2026年3月期の年間配当予想は40円となっています。前期の年間配当金は65円でした。
• 株主還元施策: 譲渡制限付株式としての自己株式の処分を実施しています。
• M&Aや大型投資: 記載なし。
• 人員・組織変更: 記載なし。

【注意事項】 本レポートは、提供された決算短信に基づき作成されています。詳細な財務諸表や注記については、別途開示資料をご確認ください。金額の単位は「百万円」です。