1. 総評

栄研化学株式会社の2026年3月期第1四半期（2025年4月1日～2025年6月30日）連結決算は、海外売上高の大幅増により売上高・利益ともに前期比大幅増と非常に良好な結果となった。前期比で売上高7.1%増、営業利益37.2%増、当期純利益23.4%増を記録し、利益率も改善。主な変化点は海外向け便潜血検査用試薬・尿検査用試薬・医療機器の伸長（海外売上高30.7%増）で、コスト上昇環境下でも収益基盤強化が進んだ。一方、総資産は前期末比減少も自己資本比率は微増し、財務安定性を維持している。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増益の主要因は海外売上高2,763百万円（30.7%増）で、免疫血清検査用試薬（5,956百万円、6.3%増）、尿検査用試薬（1,187百万円、5.9%増）、その他（医療機器・遺伝子関連、1,347百万円、25.6%増）が牽引。国内はコスト上昇圧力があったものの、海外需要が全体を押し上げた。 - 事業セグメントは検査薬事業のみの単一セグメント。製品別では微生物検査用試薬（1,081百万円、2.2%増）も堅調だが、生化学検査用試薬（149百万円、0.8%減）や器具・食品環境関連培地（473百万円、7.5%減）は減少。 - 特筆事項：EPS18.21円（前期14.07円）と株主価値向上。持分法投資損失23百万円が発生も影響軽微。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 27,232 | -4,300 | | 現金及び預金 | 4,669 | -5,204 | | 受取手形及び売掛金 | 11,778 | 635 | | 棚卸資産 | 8,894 | 203 | | その他 | 1,896 | 473 | | 固定資産 | 32,263 | 1,423 | | 有形固定資産 | 23,254 | 1,133 | | 無形固定資産 | 618 | -52 | | 投資その他の資産 | 8,390 | 342 | | 資産合計 | 59,496 | -2,876 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 13,349 | -1,027 | | 支払手形及び買掛金 | 8,083 | -392 | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 5,266 | -635 | | 固定負債 | 4,391 | -6 | | 長期借入金 | 記載なし（社債3,000含む） | - | | その他 | 1,391 | -47 | | 負債合計 | 17,741 | -1,032 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |----------------------------|---------------|-----------------| | 株主資本 | 40,886 | -1,848 | | 資本金 | 6,897 | 0 | | 利益剰余金 | 34,399 | -301 | | その他の包括利益累計額 | 510 | 5 | | 純資産合計 | 41,754 | -1,844 | | 負債純資産合計 | 59,496 | -2,876 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率69.6%（前期69.3%）と高水準を維持し、財務安全性が高い。自己資本は41,396百万円（前期43,240百万円）。 - 流動比率約204%（流動資産/流動負債）と当座比率も良好で、短期流動性に問題なし。 - 資産構成の特徴：固定資産比率54%と生産設備投資（野木新生産棟建設で有形固定資産+1,133百万円）が進む。流動資産減少は現金減（投資・配当支払い等）が主因。 - 主な変動：現金及び預金-5,204百万円、支払手形及び買掛金-392百万円、自己株式取得で株主資本減少。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 各利益段階で収益性向上：営業利益率7.8%（前期6.1%）、経常利益率8.0%（前期6.7%）。売上総利益率40.2%（前期41.6%）とやや低下も販管費抑制（-2.0%）で営業利益大幅増。 - ROEは単発四半期のため算出せずも、EPS改善から株主収益性向上。コスト構造：売上原価比率59.8%と原材料高騰影響も海外増収で吸収。 - 主な変動要因：売上原価増（9.5%）は原油高・円安対応、販管費減は効率化。営業外費用増は持分法投資損失。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

記載なし。四半期キャッシュ・フロー計算書は未作成。減価償却費548百万円（前期546百万円）と安定。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想：第2四半期累計売上高21,200百万円（7.5%増）、営業利益2,120百万円（35.3%増）、純利益3,030百万円（131.4%増）。通期売上高42,200百万円（4.1%増）、営業利益3,250百万円（8.3%増）、純利益3,770百万円（69.2%増）、EPS115.32円。修正なし。
• 中期経営計画：「EIKENROADMAP2030」に基づき、がん・感染症・ヘルスケア分野重点。海外展開とイノベーション推進。
• リスク要因：資源高騰、地政学リスク、医療費抑制、為替変動。
• 成長機会：海外検査薬需要拡大、野木新生産棟稼働による生産性向上。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：検査薬事業単一セグメントのため省略。
• 配当方針：通期予想58円（前期53円、第2四半期末29円、期末29円）。
• 株主還元施策：自己株式取得（722,400株、1,546百万円増加）。
• M&Aや大型投資：特定子会社「栄研生物科技(中国)有限公司」の持分全譲渡（2025年7月31日契約、特別利益計上予定）。
• 人員・組織変更：記載なし。