1. 総評

栄研化学株式会社の2025年3月期（連結、2024年4月1日～2025年3月31日）は、売上高が前期比1.2%増の40,539百万円と微増したものの、新型コロナ関連収益の減少による売上構成悪化で営業利益11.2%減の2,999百万円、当期純利益15.4%減の2,228百万円と減益となった。海外売上（10,710百万円、同5.9%増）が寄与した一方、国内は横ばい。総資産は62,372百万円（前期比1.2%増）と拡大したが、自己資本比率は69.3%（同4.7pt低下）と低下。キャッシュフローは営業CFが堅調も投資・財務CF支出増で現金減少。全体として安定推移ながら利益率低下が課題。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 売上増は海外（尿検査用・便潜血検査用試薬）の堅調（同5.9%増）が主因。国内は横ばい。製品別では微生物検査用試薬4,501百万円（4.4%増）、尿検査用4,620百万円（5.0%増）、免疫血清検査用22,540百万円（3.8%増）と主力堅調だが、新型コロナ検出試薬・LAMP法特許料減少で「その他」6,342百万円（10.5%減）。 - 利益減は高利益品目（コロナ関連）減少による売上構成悪化とコスト上昇（原材料・物流）。売上高営業利益率7.4%（前期8.4%）、ROE5.0%（同5.6%）と収益性低下。 - 特筆: 業績予想比0.8%上回る売上達成。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|-----------| | 流動資産 | 31,532 | △16.7% | | 現金及び預金 | 9,873 | △39.5% | | 受取手形及び売掛金 | 10,928 | △6.4% | | 棚卸資産 | 8,499 | 3.3% | | その他 | 2,234 | 68.2% | | 固定資産 | 30,840 | 17.4% | | 有形固定資産 | (記載なし、建物等26,311) | ↑ | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産 | 記載なし | - | | 資産合計 | 62,372 | 1.2% |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|-----------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 18,774 | 79.4%* |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |---------------------------|---------------|-----------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 43,598 | △5.2% | | 負債純資産合計 | 62,372 | 1.2% |

*負債合計は総資産-純資産から算出（前期10,680百万円推定）。

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率69.3%（前期74.0%）と低下も高水準維持。自己資本43,240百万円（前期45,613百万円）。 - 流動比率・当座比率の詳細記載なしだが、流動資産減少（現金減6,435百万円、売掛減751百万円）が目立つ一方、有形固定資産増（野木新生産棟5,116百万円）。 - 資産構成: 流動49.5%、固定50.5%。負債増（電子記録債務478百万円増、未払税401百万円増）。純資産減は配当・自己株式取得（2,170百万円減）。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 営業利益率7.4%（前期8.4%）、経常利益率7.9%（同8.9%）と全段階低下。ROE5.0%（前期5.6%）。 - コスト構造: 減価償却費2,554百万円。売上構成悪化（高利益コロナ関連減）が主因。 - 前期比変動: 売上微増も原価・販管費圧力。海外比率向上（26.4%）が緩衝。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 6,033百万円（前期3,806百万円） - 売上債権減740百万円、仕入債務増1,081百万円が寄与。
• 投資活動によるキャッシュフロー: △4,499百万円（前期△2,216百万円） - 有形固定資産取得5,214百万円、関係会社株式900百万円。
• 財務活動によるキャッシュフロー: △4,857百万円（前期△6,694百万円） - 自己株式取得2,675百万円、配当1,799百万円。
• フリーキャッシュフロー: 1,534百万円（営業-投資）。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年3月期通期）: 売上高42,200百万円（4.1%増）、営業利益3,250百万円（8.3%増）、経常利益3,100百万円（△3.1%）、当期純利益3,770百万円（69.2%増）、EPS116.52円。海外売上12,050百万円（12.5%増）。
• 中期計画: 「EIKENROADMAP2030」下、がん・感染症・ヘルスケア注力。新中計（2026-2028年）で海外拡大、製品再構築。
• リスク: 地政学・原材料高、医療費抑制。
• 成長機会: 便潜血・結核菌検出試薬海外増、簡易検査・遠隔健診。

7. その他の重要事項

• セグメント別: 免疫血清検査用試薬主力（22,540百万円、55.6%）。海外10,710百万円。
• 配当方針: 総還元性向50%以上目標（従来配当性向30%以上から変更）。2025年53円（性向81.8%）、2026年予想58円。
• 株主還元: 自己株式取得（期末5,127,632株）。
• M&A・投資: 関係会社株式取得900百万円、野木新生産棟。
• 人員・組織: 記載なし。役員異動あり（詳細添付資料）。