1. 総評

テルモ株式会社の2025年3月期連結決算（2024年4月1日～2025年3月31日）は、グローバル医療需要の拡大と為替寄与により売上収益が前期比12.4%増の1兆361億円、営業利益が12.5%増の1,577億円と堅調に推移し、非常に良好な業績を達成した。調整後営業利益は29.8%増の2,034億円と大幅改善し、親会社株主帰属当期純利益も10.0%増の1,170億円となった。前期比主な変化点は、海外売上（特に米州）の15.2%増と売上総利益率の改善（54.1%→約54.1%、詳細未開示）で、心臓血管・血液セグメントが成長を牽引。一方、当期包括利益は為替影響で58.7%減の1,068億円となった。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増収の主因は海外売上15.2%増（米州20.6%増、欧州14.0%増）で、インターベンショナルシステムズ事業や血漿イノベーションが寄与。為替影響除く実質成長率は8.6%。日本は2.9%増と堅調。 - セグメント別：心臓血管カンパニー売上6,244億円（+12.4%、海外+13.6%）、メディカルケアソリューションズ2,112億円（+6.9%）、血液・細胞テクノロジー2,003億円（+19.0%、海外+20.3%）。 - 特筆事項：調整後営業利益2,034億円（+29.8%）で持続的成長を示唆。持分法投資損益△470百万円（前期△20百万円）と悪化も全体影響限定的。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 記載なし | - | | 現金及び預金 | 記載なし | - | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | - | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定資産 | 記載なし | - | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産 | 記載なし | - | | 資産合計 | 1,828,393 | -0.2（前期1,831,402） |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 459,858 | -8.8（計算値：資産合計-純資産合計、前期503,312） |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |--------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 1,368,535 | +3.1（前期1,327,090） | | 負債純資産合計 | 1,828,393 | -0.2 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率74.8%（前期72.5%）と高水準を維持し、財務安全性が高い。親会社所有者帰属持分1,368,535百万円（1株当たり927.85円）。 - 流動比率・当座比率の詳細記載なしだが、現金及び現金同等物増加（221,872百万円）で流動性良好。 - 資産構成特徴：事業拡大で棚卸資産+78億円、有形固定資産+152億円。一方、のれん・無形資産-430億円（減損等）、為替円高で資産合計微減。 - 主な変動：負債減少（社債・借入金-570億円）、純資産増加（当期利益計上等+1,170億円、配当・自社株取得で相殺）。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 各利益段階：売上総利益率向上（17.0%増、為替・規模効果）、営業利益率15.2%（同水準）、税引前利益率14.9%（8.4%→同）と収益性安定。 - ROE詳細記載なしだが、利益成長と自己資本増加で向上推定。調整後営業利益率19.6%。 - コスト構造：販売管理費詳細なしも、調整後利益大幅増で効率化進む。 - 主な変動要因：売上増+為替、減損損失225億円影響も営業利益堅調。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 210,802百万円（前期146,330、前期比+64,472）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △82,481百万円（前期△81,472）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △108,766百万円（前期△62,079）
• フリーキャッシュフロー: 128,321百万円（営業+投資、前期64,858）

営業CF強含み（税引前利益・減価償却・減損主因）、投資は設備・IT投資686億円+137億円、財務は借入返済・配当・自社株取得。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（2026年3月期通期）：売上収益1,050,000百万円（+1.3%）、調整後営業利益214,000百万円（+5.2%）、営業利益194,000百万円（+23.0%）、親会社株主帰属当期純利益143,000百万円（+22.2%）、EPS96.95円。前提為替1ドル=140円、1ユーロ=160円。
• 中期計画：5カ年成長戦略「GS26」（デバイスからソリューションへ）、高成長分野設備投資継続、生産性向上・コスト削減。
• リスク要因：原材料高止まり、米国関税政策不透明（未織り込み）、サプライチェーン。
• 成長機会：医療需要増（欧米中心）、個別化医療・QOL向上ソリューション。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：上記2参照。2025年4月1日付事業名称変更（TIS→インターベンショナルシステムズ等）と開示セグメント変更（組織反映）。
• 配当方針：安定増配+自社株取得で総還元性向50%水準。2025年期26円（中間13円、期末13円、性向32.9%）、2026年予想30円。
• 株主還元施策：自社株取得301億円（期中）。
• M&Aや大型投資：記載なし（設備投資686億円）。
• 人員・組織変更：2024年組織変更反映のセグメント変更。株式分割（1:2、2024年4月1日）。発行済株式1,480,559,680株（期末）。