1. 総評

小野薬品工業株式会社の2026年3月期第1四半期（2025年4月1日～2025年6月30日、IFRS連結ベース）。売上収益は前年同期比8.4%増の1,275億円と増加したものの、営業利益は28.3%減の220億円、親会社帰属四半期利益は28.7%減の177億円と大幅減益となった。主な要因は主力薬オプジーボの売上減少と研究開発費・販売費の増加（デサイフェラ社関連）。一方、フォシーガの売上拡大が売上を下支えし、財政状態は安定。資産合計は前期末比4.0%減の1兆2,359億円だが、自己資本比率は75.5%に改善した。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 売上収益は前年同期比98億円増。国内ではフォシーガ錠が+13.1%（251億円）と慢性腎臓病・心不全用途拡大、オプジーボが-8.2%（294億円）と競争激化。他の主要品（オレンシア+1.8%、オンジェンティス+17.2%等）も寄与。海外はデサイフェラ社のキンロック89億円、ロンビムザ11億円。ロイヤルティ等+3.7%（398億円）。 - 利益減は研究開発費+25.6%（363億円、デサイフェラ関連）、販売費等+24.4%（311億円）が主因。IFRS調整で売上原価増（無形資産償却等）。 - 特筆: コア営業利益は316億円（-10.1%）とIFRSよりマシだが、全体的に費用圧力強い。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 386,679 | △68,425 | | 現金及び預金（現金及び現金同等物） | 138,991 | △65,576 | | 受取手形及び売掛金（売上債権及びその他の債権） | 143,540 | +8,518 | | 棚卸資産 | 70,765 | △4,099 | | その他（有価証券、その他の金融資産、その他の流動資産） | 33,383 | △20,268 | | 固定資産 | 636,910 | +27,968 | | 有形固定資産 | 103,736 | △1,985 | | 無形固定資産（のれん含む） | 380,603 | +29,376 | | 投資その他の資産（投資有価証券等） | 152,571 | +593 | | 資産合計 | 1,023,589 | △40,457 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 129,456 | △18,840 | | 支払手形及び買掛金（仕入債務及びその他の債務） | 63,147 | △26,182 | | 短期借入金（借入金） | 30,000 | 0 | | その他（リース負債等） | 36,309 | +7,342 | | 固定負債 | 115,791 | △11,757 | | 長期借入金 | 97,500 | △7,500 | | その他（リース負債、退職給付等） | 18,291 | △4,257 | | 負債合計 | 245,248 | △30,597 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |------|---------------|-----------------| | 株主資本（親会社帰属持分） | 772,638 | △9,813 | | 資本金 | 17,358 | 0 | | 利益剰余金 | 789,980 | △928 | | その他の包括利益累計額（その他の資本の構成要素） | 10,892 | △8,897 | | 純資産合計 | 778,342 | △9,861 | | 負債純資産合計 | 1,023,589 | △40,457 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率（親会社帰属持分比率）は75.5%（前期73.5%）と向上、財務基盤強固。 - 流動比率（流動資産/流動負債）約3.0倍、当座比率も高水準で安全性高い。 - 資産構成: 非流動資産中心（無形資産3601億円、無形資産増はデサイフェラ関連）。流動資産減は現金減少主因。 - 主な変動: 資産減は現金減（キャッシュアウト）、負債減は仕入債務・借入金減少。純資産減は配当等。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 売上総利益率71.0%（前期74.8%）と低下、IFRS調整（償却費等）で売上原価率上昇。 - 営業利益率17.2%（前期26.1%）と悪化、研究開発費率28.4%、販売管理費率24.4%の高止まりが収益圧迫。 - ROE（簡易算出、当期利益/平均純資産）約9.0%前後と前期比低下。コスト構造: 研究開発重視の製薬特性顕著、前期比変動はデサイフェラ費用計上。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +33億円（前年同期 +8億円、税引前利益・減価償却費寄与も仕入債務減少圧迫）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △430億円（無形資産取得458億円等）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △258億円（配当支払174億円、借入返済75億円）
• フリーキャッシュフロー: △397億円（営業+投資）

現金及び現金同等物期末残高: 1,139億円（△654億円）。

6. 今後の展望

• 通期業績予想（IFRSフル）: 売上収益4,900億円（+0.6%）、営業利益850億円（+42.3%）、親会社帰属当期利益670億円（+33.9%）、EPS142.62円。コアベースも売上同水準、営業利益1,140億円（+1.2%）。5月8日発表から変更なし。
• 中期計画: IFRS継続、開発パイプライン進捗（添付資料参照）。
• リスク要因: 競争激化（オプジーボ等）、為替変動、研究開発費増。
• 成長機会: フォシーガ拡大、デサイフェラ製品（キンロック等）、パイプライン進展。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 記載なし（製品別詳細あり: オプジーボ294億円、フォシーガ251億円等。地域: 国内・海外・ロイヤルティ）。
• 配当方針: 通期80円予想（前期同水準、第2四半期末40円、期末40円）、修正なし。
• 株主還元施策: 配当維持。
• M&Aや大型投資: デサイフェラ社関連無形資産取得（投資CF458億円）。
• 人員・組織変更: 記載なし。
• その他: 発行済株式498,692,800株（変動なし）、連結範囲変更なし。