1. 総評

小野薬品工業株式会社の2025年3月期（連結、IFRS、2024年4月1日～2025年3月31日）は、売上収益が前期比3.1%減の4,868億円と微減にとどまったものの、営業利益が62.6%減の597億円、当期純利益（親会社所有者帰属）が60.9%減の501億円と大幅減益となった。デサイファ・ファーマシューティカルズ社買収に伴う無形資産償却費・棚卸資産費用化（計215億円）、研究開発費の増加（+33.6%）、販売費拡大が主因。一方、資産合計は買収効果で1兆6,405億円（+16.4%）と拡大したものの、自己資本比率は73.5%（前期86.8%）に低下。全体として成長投資先行の厳しい期業績となった。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 売上収益は国内「オプジーボ」1,203億円（△17.3%、薬価引き下げ影響）が足かせとなった一方、「フォシーガ」896億円（+17.7%、慢性腎臓病適応拡大）が寄与。ロイヤルティ・その他は前期一時金反動で△15.9%。海外はデサイファ社「キンロック」255億円（9ヶ月分）と「ロンビムザ」開始。 - コア営業利益は1,127億円（△37.7%）、研究開発費1,433億円（+32.1%、臨床試験・提携・買収分）、販売費1,222億円（+21.8%、プロモーション・買収運営費）が増加。 - IFRSフルベースでは売上原価+16.4%（買収償却215億円・フォシーガマイルストーン136億円）。特筆はデサイファ社12社連結（7月～）による事業拡大。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 記載なし | - | | 現金及び預金 | 記載なし | - | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | - | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定資産 | 記載なし | - | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産 | 記載なし | - | | 資産合計 | 1,064,046 | +16.4 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 記載なし（推定275,843※） | - |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |--------------------------|---------------|-------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 788,203 | △1.3 | | 負債純資産合計 | 1,064,046 | +16.4 |

※負債合計は資産合計-純資産合計から逆算。
貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率（親会社所有者帰属持分比率）は73.5%（前期86.8%）と低下。デサイファ買収による資産急増（+1,504億円、主に無形資産）が要因でレバレッジ上昇。 - 流動比率・当座比率の詳細記載なし。現金及び現金同等物期末残高20.5兆円（+23%）と流動性は強固。 - 資産構成の特徴は買収無形資産中心の固定資産拡大。主な変動はデサイファ12社連結による資産1兆円超え。

4. 損益計算書

※1: 説明文から売上原価1,479億円（百万円）。※2: 税引前-当期純利益から逆算。
損益計算書に対するコメント： - 営業利益率12.3%（前期31.8%）と急低下。売上総利益率低下（原価率上昇、買収償却影響）、研究開発費率約30%超（+33.6%）が重荷。 - ROE詳細記載なし。コア営業利益率23.1%（前期36.0%）と本質業績も減。コスト構造はR&D・販売費中心（計70%以上）。 - 主変動要因: 買収償却・マイルストーン、R&D増（LigaChem提携・デサイファ）。税引前利益率6.0%（前期18.2%）。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 82,459百万円（前期110,660百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △136,785百万円（前期48,077百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: 94,299百万円（前期△89,848百万円）
• フリーキャッシュフロー: △54,326百万円（営業+投資） 現金増加は投資超過も財務流入（借入増推定）と営業CF堅調による。

6. 今後の展望

• 2026年3月期業績予想（IFRSフル）: 売上収益490,000百万円（+0.6%）、営業利益85,000百万円（+42.3%）、当期利益（親会社）67,000百万円（+33.6%）、EPS142.62円。コアベースも営業利益114,000百万円（+1.2%）。
• 中期経営計画詳細記載なし。がん・免疫・神経領域重点、14品目臨床ステージ（デサイファ3品目含む）、オープンイノベーション推進。
• リスク要因: 新薬開発失敗（複数中止例: ONO-7018等）、薬価改定、為替・訴訟。業績予想は前提条件次第で変動。
• 成長機会: 「オプジーボ」新適応（肝細胞がん等申請）、フォシーガ拡大、デサイファ「キンロック/ロンビムザ」、ライセンス（Sapablursen）。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 国内製品（オプジーボ△17.3%、フォシーガ+17.7%、オレンシア+3.0%等）、海外（キンロック255億円）、ロイヤルティ1,561億円（△15.9%）。単一セグメント報告。
• 配当方針: 安定配当維持、2025年期80円（配当性向75.1%、総額37,582百万円）。2026年予想80円（配当率56.1%）。
• 株主還元施策: 配当中心、自己株式28,919,831株（微減）。
• M&Aや大型投資: Deciphera Pharmaceuticals,Inc.及び子会社11社買収（新規連結、事業拡大）。
• 人員・組織変更: 記載なし。R&D強化（トランスレーショナル研究、グローバル開発）。