1. 総評

• 会社名: 塩野義製薬株式会社
• 決算期間: 2025年4月1日～2025年12月31日
• 総合評価: 第3四半期は売上高・利益ともに2桁成長を達成し、M&Aによる事業拡大と既存製品の堅調な販売が収益を牽引。営業利益率は41.2%と高い水準を維持し、財務基盤も安定している。
• 主な変化点:
• 鳥居薬品の連結子会社化とJT医薬事業の吸収分割により、売上高・資産規模が拡大。
• ロイヤリティー収入が2,013億円（前期比+7.8%）と堅調に成長。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント:
- 増減要因:
- 売上増: 鳥居薬品連結・JT医薬事業吸収分割（+約270億円）、ゾフルーザ販売拡大、海外抗菌薬好調。
- 利益増: M&A関連の負ののれん発生益（20,893百万円）が寄与。
- 事業セグメント:
- 国内医療用医薬品: 867億円（+9.8%）。
- 海外事業: 489億円（+12.8%）。
- 特記事項: 株式分割（2024年10月、1:3）を反映したEPS算定。

3. 貸借対照表（単位: 百万円）

【資産の部】
| 科目 | 金額 | 前期比 |
|--------------------|------------|----------|
| 流動資産 | 914,687 | +6.5% |
| 現金及び預金 | 215,595 | -42.5% |
| 営業債権 | 193,018 | +60.1% |
| 棚卸資産 | 98,890 | +51.0% |
| 固定資産 | 813,299 | +20.2% |
| 有形固定資産 | 138,277 | +19.8% |
| のれん | 43,550 | +176.6% |
| 無形資産 | 167,029 | +16.3% |
| 資産合計 | 1,727,987 | +12.6% |

【負債の部】
| 科目 | 金額 | 前期比 |
|--------------------|------------|----------|
| 流動負債 | 156,552 | +21.0% |
| 営業債務 | 20,949 | +54.2% |
| 固定負債 | 57,051 | +31.3% |
| 負債合計 | 213,603 | +23.6% |

【純資産の部】
| 科目 | 金額 | 前期比 |
|--------------------|------------|----------|
| 資本金 | 21,279 | 0.0% |
| 利益剰余金 | 1,214,093 | +8.8% |
| 純資産合計 | 1,514,383 | +11.1% |
| 自己資本比率 | 87.6% | -1.1pt |

貸借対照表に対するコメント:
- 鳥居薬品・JT医薬事業の取得により、のれん（+176.6%）や無形資産が増加。
- 流動比率は584.3%（前期663.6%）と高い安全性を維持。
- 現金減少はM&Aによる支出が要因。

4. 損益計算書（単位: 百万円）

損益計算書に対するコメント:
- 収益性: 売上高営業利益率41.2%（前期38.7%）で改善。ROEは14.1%（前期11.8%）。
- コスト増: 販管費（+21.4%）はM&A関連費用と海外販売費増加が要因。
- 特記事項: 営業外収益増（M&A関連の負ののれん発生益）。

5. キャッシュフロー

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年3月期通期）:
• 売上高500,000百万円（+14.1%）、当期純利益188,000百万円（+10.3%）。
• 戦略: 感染症・神経疾患領域の研究開発強化、グローバル販売網拡大。
• リスク: 為替変動、競合製品の台頭、臨床試験の進捗リスク。

7. その他の重要事項

• 配当方針: 年間配当予想66円（前期比変更なし）。
• M&A: 鳥居薬品・JT医薬事業の統合効果を2027年度以降に本格化予定。
• 研究開発: アルツハイマー治療薬「レムベルフロ」の国際共同治験を推進。

注: 数値は決算短信に基づき百万円単位で記載。不明な項目は「記載なし」としています。