1. 総評

塩野義製薬株式会社の2026年3月期第1四半期（2025年4月1日～2025年6月30日）連結決算は、売上収益が前年同期比2.2%増の997億8,100万円、営業利益が24.9%増の350億9,700万円、当期純利益（親会社株主帰属）が28.5%増の393億5,500万円と、増収大幅増益を達成した。国内・海外医薬品売上の減少をロイヤリティ収入の伸長とコスト削減が補い、収益性が大幅改善。財政状態は資産微増ながら自己資本比率89.6%を維持し、健全性を確保。鳥居薬品TOB投資が非流動資産を押し上げた点が主な変化。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上収益は国内医療用医薬品141億円（-8.5%、主にゾコーバ減少）、海外・輸出142億円（-4.9%、中国減もセフィデロコル堅調）で医薬品減収ながら、ロイヤリティ収入639億円（+4.7%、LA製剤・合剤成長）が牽引し全体微増。利益増は売上原価（-14.7%）、研究開発費（-15.4%）減少が主因で、販売費増を吸収。コア営業利益も+26.5%と質の高い増益。特筆は感染症薬のシェア維持とロイヤリティ依存の高まり。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------|---------------|------------------| | 流動資産 | 776,187 | -82,317 | | 現金及び預金（現金及び現金同等物） | 254,826 | -119,969 | | 受取手形及び売掛金（営業債権） | 114,686 | -5,867 | | 棚卸資産 | 70,883 | +5,406 | | その他（その他の金融資産等） | 335,792 | +17,413 | | 固定資産 | 762,097 | +85,253 | | 有形固定資産 | 116,284 | +872 | | 無形固定資産（のれん・無形資産・使用権資産等） | 177,400 | -3,316 | | 投資その他の資産（その他の金融資産・その他の非流動資産等） | 468,413 | +84,697 | | 資産合計 | 1,538,284 | +2,935 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------|---------------|------------------| | 流動負債 | 117,113 | -12,279 | | 支払手形及び買掛金（営業債務） | 12,778 | -801 | | 短期借入金（その他の金融負債等） | 20,639 | +2,548 | | その他 | 83,696 | -14,026 | | 固定負債 | 42,686 | -773 | | 長期借入金（リース負債等） | 18,090 | -328 | | その他 | 24,596 | -445 | | 負債合計 | 159,800 | -13,052 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |--------------------------|---------------|------------------| | 株主資本（親会社所有者帰属持分） | 1,378,257 | +16,333 | | 資本金 | 21,279 | 0 | | 利益剰余金 | 1,126,682 | +10,953 | | その他の包括利益累計額 | 278,155 | +5,231 | | 純資産合計 | 1,378,484 | +15,987 | | 負債純資産合計 | 1,538,284 | +2,935 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率89.6%（前期88.7%）と極めて高く、財務安全性抜群。流動比率6.63倍（流動資産/流動負債、前期6.63倍）と当座比率も高水準で流動性良好。資産構成は投資性資産（金融資産・その他非流動）が主力で、鳥居薬品TOBによる関連会社株式増加（+76,841）が非流動資産を押し上げ。流動資産は定期預金増の一方、現金減少。負債は低位で未払法人税減が主。全体として投資余力豊富。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率87.7%（前期85.2%）と原価率改善（-14.7%減）。営業利益率35.2%（前期28.8%）へ大幅向上、ROE（年率換算推定）は高水準（利益剰余金比約14%四半期ベース）。コスト構造は研究開発費（248億円、-15.4%）・原価減が奏功も販売費増（米国関連）。金融収益（135億円）が経常利益を後押し。変動要因はCOVID-19低調による医薬品減をロイヤリティでカバー。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +41,043百万円（前期+33,500百万円、税引前利益増・棚卸増が寄与）
• 投資活動によるキャッシュフロー: -130,672百万円（前期-90,849百万円、鳥居薬品TOB・定期預金が主因）
• 財務活動によるキャッシュフロー: -29,380百万円（記載概況より、配当増等、前期比支出増）
• フリーキャッシュフロー: -89,629百万円（営業+投資）

現金残高2,548億円（前期3,748億円から減少）。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想: 第2四半期累計売上収益2,330億円（+8.9%）、通期5,300億円（+20.9%）、営業利益1,750億円（+11.7%）、親会社純利益180億円（+5.6%）、EPS211.59円。修正なし。
• 中期経営計画・戦略: 感染症領域強化（ゾコーバシェア維持）、ロイヤリティ成長、LA製剤推進。
• リスク要因: COVID-19流行低調、為替変動、中国売上減。
• 成長機会: 経口抗ウイルス薬治療率向上、セフィデロコル海外拡大、鳥居薬品連携。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 国内医薬品141億円（-8.5%）、海外・輸出142億円（-4.9%）、ロイヤリティ639億円（+4.7%）。
• 配当方針: 年間66.00円予想（第1四半期末33.00円、第3四半期末33.00円）、株式分割調整後。修正なし。
• 株主還元施策: 配当維持、自己株式取得・処分継続。
• M&Aや大型投資: 鳥居薬品株式公開買付け（投資活動CF-766億円）。
• 人員・組織変更: 記載なし。