適時開示情報 要約速報

### 1. 総評 株式会社ヘッドウォータース、2025年12月期第3四半期（連結、2025年1-9月期）。当期は売上高が前年同期比129.4%増の過去最高を2四半期連続更新し、AI事業の急成長が顕著。一方、営業利益率低下（10.4%→3.6%）により利益は大幅減益となり、成長投資の影響が表面化。粗利・売上単価は過去最高更新も、販管費急増と営業外損失が圧迫要因。通期では売上高40億円目標で増収増益（営業利益106.5%増）見込みだが、季節変動是正が課題。 ### 2. 業績結果 | 項目 | 当期（千円） | 前年同期比（%） | |-----------------------|--------------|-----------------| | 売上高（営業収益） | 2,702,050 | 129.4 | | 営業利益 | 98,089 | 45.3 | | 経常利益 | 71,127 | 32.6 | | 当期純利益 | 45,478 | 31.2 | | 1株当たり当期純利益（EPS） | 11円97銭 | - | | 配当金 | 記載なし | - | **業績結果に対するコメント**： - 売上高増はAIセグメント（1,765,564、169.6%増）が主因で、生成AIワークショップ・Azure案件が牽引。DX（858,899、90.5%減）は関税影響も既存大型案件で安定、プロダクト（77,586、79.4%減）はサービス一本化（SyncLect）で整理。 - 粗利1,204,850（158.9%増、粗利率46%前後）と過去最高更新も、販管費1,106,761（151.4%増）が人件費・採用費増で急拡大。営業外損失（デリバティブ評価損）が経常減益を助長。 - 特筆: 1顧客あたり売上単価11,320千円（過去最高2連続更新）、ロイヤルクライアント（大手企業）戦略成功。従業員純増13名（年間80名計画進捗78.8%）。 ### 3. 貸借対照表（バランスシート） 貸借対照表の詳細データは記載なし。 **貸借対照表に対するコメント**： - 記載なしのため、自己資本比率・流動比率等の安全性指標は不明。業績好調から資産拡大推測されるが、借入依存や流動性は今後注視。 ### 4. 損益計算書 | 科目 | 金額（千円） | 前期比（%） | 売上高比率（%） | |------------------|--------------|-------------|-----------------| | 売上高（営業収益） | 2,702,050 | 129.4 | 100.0 | | 売上原価 | 1,497,199 | 128.5 | 55.4 | | **売上総利益** | 1,204,850 | 158.9 | 44.6 | | 販売費及び一般管理費 | 1,106,761 | 151.4 | 41.0 | | **営業利益** | 98,089 | 45.3 | 3.6 | | 営業外収益 | 記載なし | - | - | | 営業外費用 | 記載なし | - | - | | **経常利益** | 71,127 | 32.6 | 2.6 | | 特別利益 | 記載なし | - | - | | 特別損失 | 記載なし | - | - | | 税引前当期純利益 | 記載なし | - | - | | 法人税等 | 記載なし | - | - | | **当期純利益** | 45,478 | 31.2 | 1.7 | **損益計算書に対するコメント**： - 売上総利益率44.6%（前期比改善、AI粗利率40%台後半・DX安定）と収益性向上も、販管費比率41.0%（大幅増）が営業利益率を3.6%に低下。ROE等詳細不明だが、売上単価向上（1人あたり1,171千円）が成長基盤。 - コスト構造: 原価率55.4%（セグメント別AI/DX高単価化で抑制）、販管費が人件費・手数料増で課題。 - 主な変動要因: AI需要爆発 vs. 採用投資・デリバティブ損失。季節変動（3Q高水準）是正中。 ### 5. キャッシュフロー（記載があれば） 記載なし。 ### 6. 今後の展望 - 通期業績予想（千円）: 売上高4,007,000（137.9%増）、営業利益328,000（106.5%増）、経常利益減益予測（デリバティブ非計上）。 - 中期計画: AIエージェント元年対応、売上ボリューム拡大・大型案件比率向上で季節変動緩和。KPIは売上高・人材採用（純増80人）。 - リスク要因: トランプ関税、採用退職率（13-15%見込み）、デリバティブ変動。 - 成長機会: 生成AI・Azure Agentサービス拡大、Microsoft提携強化、ロイヤルクライアント深耕。 ### 7. その他の重要事項 - セグメント別: AI65.3%（最高5連続）、DX31.8%、プロダクト2.9%。AI案件単価向上（6,919千円）。 - 配当方針: 記載なし。 - 株主還元施策: 記載なし。 - M&A/大型投資: LogTech株式取得（子会社化）、BBDイニシアティブ資本業務提携（持分法適用）。 - 人員・組織: 生産人員290名（前年比+75名）、健康経営銀認定2連続。AI Agent新サービス多数開始（AgentOpsラボ等）。