1. 総評

レンゴー株式会社の2025年3月期連結決算（2024年4月1日～2025年3月31日）は、売上高が前期比10.3%増の993,251百万円と好調だったものの、コスト上昇（物流費・労務費・原燃料高）により営業利益が23.4%減の37,408百万円、当期純利益が12.3%減の28,979百万円と減益となった。M&Aや価格改定が売上を支えたが、利益率低下が課題。総資産は1,243,116百万円（+6.0%）、自己資本比率37.3%（+1.0pt）と財務基盤は強化された。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： 売上高は国内需要堅調（段ボール・軟包装）とM&A（アールエム東セロなど15社新規連結）が寄与し10.3%増。利益減は物流・労務費上昇、環境投資減価償却費増大が主因。セグメント別では板紙・紙加工514,720百万円（+0.7%、営業利益△33.0%）、軟包装181,614百万円（+49.8%、+6.1%）、重包装44,977百万円（+1.4%、+85.9%）、海外213,094百万円（+12.6%、△27.3%）、その他38,844百万円（+10.9%、+68.9%）。持分法投資利益1,884百万円が改善要因。EPS低下も配当維持で株主還元継続。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 469,481 | △3.0 | |   現金及び預金 | 80,563 | △31.4 | |   受取手形及び売掛金 | 270,404 | △0.4 | |   棚卸資産 | 104,673 | +23.0 | |   その他 | 14,993 | +35.4 | | 固定資産 | 773,635 | +12.4 | |   有形固定資産 | 526,116 | +15.2 | |   無形固定資産 | 47,698 | △1.5 | |   投資その他の資産 | 記載なし | - | | 資産合計 | 1,243,116 | +6.0 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | 記載なし | - | |   支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | |   短期借入金 | 記載なし | - | |   その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | |   長期借入金 | 記載なし | - | |   その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 742,872 | +1.3 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（%） | |---------------------------|---------------|-------------| | 株主資本 | 記載なし | - | |   資本金 | 記載なし | - | |   利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 500,244 | +14.0 | | 負債純資産合計 | 1,243,116 | +6.0 |

貸借対照表に対するコメント： 自己資本比率37.3%（前期36.3%、+1.0pt）と向上、自己資本463,968百万円（+9.1%）。流動比率（流動資産/流動負債）は詳細不明だが、現金減・棚卸増で運転資金圧力。総資産増は有形固定資産（設備投資96,121百万円）とM&A影響。負債増は借入金・買掛金拡大（長短借入純増5,800百万円）。特徴は製造業らしい固定資産依存（42%超）、為替換算調整で純資産増。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： 売上総利益率不明だが営業利益率3.8%（前期5.4%）、経常利益率3.9%（同5.3%）と低下。ROE6.5%（前期8.3%）。コスト構造は変動費（原燃料）・固定費（労務・減価償却55,958百万円）増が主因、価格改定で緩和。セグメント利益率低下（板紙4.6%→前期比減）。前期比変動はコストプッシュインフレ対応遅れ。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 77,008百万円（前期89,628百万円、△12,620百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △97,283百万円（前期△76,033百万円、投資増）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △14,485百万円（前期17,265百万円、借入減・配当増）
• フリーキャッシュフロー: △20,275百万円（営業+投資）

営業CF堅調（税引前純利益42,788百万円・減価償却寄与）も投資超過で現金残高70,551百万円（△33,231百万円）。

6. 今後の展望

• 会社業績予想（2026年3月期）: 売上1,005,000百万円（+1.2%）、営業利益40,000百万円（+6.9%）、経常利益40,000百万円（+2.1%）、純利益24,000百万円（△17.2%）、EPS96.85円。
• 中期計画: Vision115完遂後、GPIレンゴーとして営業強化・M&A・設備投資（107,500百万円）。
• リスク要因: 物流・労務費上昇、欧州重量包装採算悪化、物価上昇・景気下振れ。
• 成長機会: 価格改定寄与、インバウンド・設備投資需要、ESG（脱炭素46%削減目標）。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 上記2参照。板紙堅調も減益、軟包装・重包装増益。
• 配当方針: 累進的・安定的増配、配当性向25.7%、純資産配当率1.7%。2026年予想年間31円。
• 株主還元施策: 配当維持、自己株式含む。
• M&Aや大型投資: 新規15社（アールエム東セロ等）、除外6社。設備投資99,675百万円。
• 人員・組織変更: 記載なし。会計方針変更（基準改正）あり。連結範囲拡大。