1. 総評

株式会社ＦＦＲＩセキュリティ（東証グロース：3692）の2025年3月期第3四半期（累計）決算は、売上高が前年同期比11.0%増の1,838百万円と堅調に推移したものの、営業利益率低下（13.7%→10.6%）により営業利益は14.6%減の194百万円、当期純利益も0.8%減の173百万円にとどまった。安全保障関連需要の取り込みがナショナルセキュリティ・パブリックセクターで顕著だった一方、人件費・採用費の増加が利益を圧迫した。総資産は9.5%増の3,701百万円、純資産は4.3%増の2,275百万円と拡大し、財務体質は安定している。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 売上高増はナショナルセキュリティセクター（324→432百万円、+33%）とパブリックセクター（549→620百万円、+13%）のセキュリティサービス・製品需要（FFRI yarai Analyzer等）が主因。プライベートセクターはOEM販売好調もサービス新規受注限定で横ばい（441→437百万円、-1%）、ソフトウェア開発・テスト事業は+2%。 - 利益減は人件費（353→359百万円、+1.7%）、採用費（20→41百万円、+104.8%）、販売促進費（109→206百万円、+89.4%）の増加による。セキュリティエンジニア増員・待遇向上を計画織込み済み。 - FFRI yaraiシリーズのライセンス数は増加（前期末467,156→482,552Lic、+3.4%）、官公庁比率向上（37.4%→39.2%）が特筆。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|----------| | 流動資産 | 2,661 | -4.9% | | 現金及び預金 | 2,055 | -1.1% | | 受取手形及び売掛金（売掛金及び契約資産） | 538 | -20.3% | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定資産 | 1,039 | +78.7% | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産（のれん） | 90 | -10.3% | | 投資その他の資産（出資金） | 480 | +860.0% | | 資産合計 | 3,701 | +9.5% |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-------------------|---------------|----------| | 流動負債 | 1,401 | +18.0% | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他（契約負債） | 1,249 | +36.5% | | 固定負債 | 24 | +91.5% | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 1,425 | +18.8% |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |--------------------------|---------------|----------| | 株主資本 | 2,275 | +4.3% | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 2,150 | +4.6% | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 2,275 | +4.3% | | 負債純資産合計 | 3,701 | +9.5% |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率は前期64.5%→61.5%とやや低下も高水準を維持。純資産拡大は利益蓄積による。 - 流動比率2661/1401≈190%（前期236%）、当座比率（現金中心）高く安全性良好。 - 資産構成は現金・預金中心（55.5%）、固定資産増はCRC出資金（50→480百万円）が主。負債増は契約負債（FFRI yarai売上前受金等）の拡大反映。 - 主な変動：売掛金減少で回収改善、出資金急増で投資積極化。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 売上総利益率60.4%（前期60.7%）横ばい、販管費率49.9%（前期47.0%）上昇で営業利益率10.6%（13.7%）低下。労務費（684→835百万円、+22.1%）・採用費増がコスト圧力。 - ROE（通期予想）20.6%（前期22.0%）と高収益性維持。コスト構造は人件費中心（販管費約39%）。 - 主変動要因：売上原価増（棚卸振替減も労務費増）、販管費急増（販売促進・採用）。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

記載なし。

6. 今後の展望

• 通期業績予想：売上高3,158百万円（+29.1%）、営業利益515百万円（+3.6%、利益率16.3%）、純利益433百万円（+0.2%）。ナショナルセキュリティ（+147.5%）・パブリック（+5.9%）成長見込み、下期偏重。
• 中期経営計画（25/3～27/3期）：売上高4,479百万円（27/3期）、営業利益844百万円（利益率18.8%）。エンジニア採用継続、人件費増織込み。
• リスク要因：人材不足、コスト増大。
• 成長機会：セキュリティクリアランス制度（25/5施行）、国家サイバー統括室新設、K Program（290億円規模）参画、FFRI yarai販売拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：サイバーセキュリティ事業（ナショナル432、パブリック620、プライベート437）、ソフトウェア348。セキュリティプロダクト・サービス好調。
• 配当方針：1株10円（配当性向18.3%）、安定的継続還元。
• 株主還元施策：剰余金配当開始。
• M&Aや大型投資：CRC（サイバーリサーチコンソーシアム）出資、NEDOプロジェクト委託。
• 人員・組織変更：技術職71→98人（+38%）、セキュリティエンジニア待遇向上・中途採用強化。新卒好調。