1. 総評

株式会社ワコールホールディングス（2025年3月期連結、2024年4月1日～2025年3月31日）は、国内・海外のインナーウェア販売低迷で売上収益が前期比7.1%減となったものの、固定資産売却益や子会社再編効果により営業利益・当期利益が赤字から黒字転換し、業績を大幅改善させた。事業損失は計上されたが、ROICマネジメント導入やアセットライト化が進み、資本効率向上が顕著。前期比で資産圧縮と自己資本比率維持が財政の安定を示す。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 売上減少の主因は国内不採算店舗撤退・来店客減、米国市場冷え込み、中国低価格志向。海外ワコール事業はBravissimo Group買収で一部伸長も全体低調。 - セグメント別：ワコール事業（国内）売上878億28百万円（△6.8%）、営業利益29億70百万円（黒字転換）；ワコール事業（海外）672億37百万円（△0.8%）、営業利益4億59百万円（黒字転換）；ピーチ・ジョン10億469百万円（△2.5%）、営業損失2億66百万円；その他83億62百万円（△42.4%）、営業利益1億65百万円。 - 特筆：固定資産売却益94億39百万円、子会社株式譲渡・生産拠点集約による構造改革。持分法投資損益813百万円（前期△988百万円）も寄与。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動資産 | 記載なし | - | | 現金及び預金 | 記載なし | - | | 受取手形及び売掛金 | 記載なし | - | | 棚卸資産 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定資産 | 記載なし | - | | 有形固定資産 | 記載なし | - | | 無形固定資産 | 記載なし | - | | 投資その他の資産 | 記載なし | - | | 資産合計 | 272,183 | △7.4% (前期294,029) |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |------------------|---------------|------------| | 流動負債 | 記載なし | - | | 支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | | 短期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | | 長期借入金 | 記載なし | - | | その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 記載なし (推定77,291) | - |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |--------------------------|---------------|------------| | 株主資本 | 記載なし | - | | 資本金 | 記載なし | - | | 利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 194,892 | △9.4% (前期215,142) | | 負債純資産合計 | 272,183 | △7.4% |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率70.5%（前期72.0%）と高水準を維持、安全性高い。1株当たり純資産3,713.17円（前期3,846.66円）。 - 流動比率・当座比率の詳細記載なしだが、現金残高23,419百万円（前期33,547百万円）と流動性確保。 - 資産構成の特徴：固定資産売却（浅草橋ビル等）で資産圧縮、アセットライト化推進。負債減少傾向で財務健全化。 - 主な変動：資産・純資産ともに前期比減少も、資本効率向上。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 各利益段階：売上総利益率56.1%（前期55.6%）微増も販管費高止まりで事業損失。営業利益率1.9%（前期△5.1%）大幅改善、非経常益主導。 - 収益性指標：税引前利益率3.3%（前期△4.4%）、ROE3.5%、持分当期利益率4.0%。コスト構造は原価率低下（原材料高騰吸収）も販管費比率高（58.0%）。 - 主な変動要因：売却益・欠損金繰延税金資産計上。為替円安（1USD=152.58円）影響も最小限。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー：4,938百万円（前期11,291百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー：9,382百万円（前期14,048百万円、売却益反映で正）
• 財務活動によるキャッシュフロー：△22,925百万円（前期△20,211百万円）
• フリーキャッシュフロー：14,320百万円（営業+投資）

キャッシュ創出力低下も、投資CF黒字転換で資産売却効果顕著。期末現金残高23,419百万円。

6. 今後の展望

• 業績予想（2026年3月期）：売上収益187,500百万円（+7.8%）、事業利益4,700百万円。国内ワコール+9.7%、海外+11.7%。
• 中期経営計画（2026年3月期最終）：ビジネスモデル改革（サプライチェーン構築）、VISION2030成長戦略、ROIC導入、アセットライト推進。
• リスク要因：インナーウェア低迷継続、為替変動、インフレ・消費低迷（米国・中国）。
• 成長機会：CW-Xプロモ強化、Bravissimo Group統合、EC拡大、欧州販路拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績：上記2参照。ワコール国内・海外が主力（計89.2%）。
• 配当方針：安定的実施、2025年3月期100円（配当性向77.1%）、2026年予想同額。
• 株主還元施策：配当継続、政策保有株式縮減。
• M&Aや大型投資：Bravissimo Group買収（2024年9月）、子会社株式譲渡（ルシアン等）。
• 人員・組織変更：記載なし。期末発行済株式55,500千株（自己株式減少）。