1. 総評

株式会社サンマルクホールディングス（2026年3月期第2四半期、2025年4月1日～9月30日、連結）。当期は売上高が32.3%の大幅増収を達成し、営業・経常利益もそれぞれ29.4%、13.7%増と堅調に推移したものの、特別損失の計上と法人税等の負担増により親会社株主帰属中間純利益は37.3%減の10億4800万円にとどまった。全体として成長軌道にあるが、純利益面での変動が課題。前期比主な変化点は新規出店効果と価格転嫁による売上増、固定資産償却と借入金構成変更に伴うバランスシート縮小。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
売上高増はレストラン事業（294億1800万円、+50.3%、営業利益19億5000万円、+21.5%）の牛カツ・鎌倉パスタ業態拡大と喫茶事業（141億6600万円、+5.9%、営業利益15億8100万円、+29.5%）のサンマルクカフェ客数維持・価格転嫁が主因。新規出店16店（直営12、FC4）とインバウンド需要が寄与。純利益減は特別損失（1億8000万円、主に減損・固定資産除却）が前期（5億700万円）より減少した一方、法人税等（10億2000万円、前期は還付含み△1億9000万円）の負担増が影響。EPS低下も発行済株式増加による。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------|---------------|------------------| | 流動資産 | 19,791 | △1,307 | | 現金及び預金 | 13,508 | △739 | | 受取手形及び売掛金 | 5,402 | △580 | | 棚卸資産 | 473 | +55 | | その他 | 820 | △21 | | 固定資産 | 48,701 | △1,664 | | 有形固定資産 | 17,403 | △309 | | 無形固定資産 | 20,349 | △1,049 | | 投資その他の資産| 10,949 | △306 | | 資産合計 | 68,492 | △2,971 |

【負債の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |-------------------|---------------|------------------| | 流動負債 | 11,793 | △4,557 | | 支払手形及び買掛金 | 2,936 | △287 | | 短期借入金 | 1,000 | △4,000 | | その他 | 7,857 | △270 | | 固定負債 | 26,436 | +2,180 | | 長期借入金 | 18,504 | +2,254 | | その他 | 7,932 | △74 | | 負債合計 | 38,229 | △2,376 |

【純資産の部】
| 科目 | 金額（百万円） | 前期比（百万円） | |--------------------------|---------------|------------------| | 株主資本 | 30,234 | △651 | | 資本金 | 4,739 | 0 | | 利益剰余金 | 22,947 | +475 | | その他の包括利益累計額 | 28 | +57 | | 純資産合計 | 30,263 | △594 | | 負債純資産合計 | 68,492 | △2,971 |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率44.2%（前期43.2%）と健全水準を維持、純資産微減も利益剰余金積み増しで安定。流動比率167.8倍（流動資産/流動負債）と高い安全性、当座比率も114.5倍（現金等/流動負債）と流動性良好。資産構成は固定資産中心（71%）、無形資産（のれん・商標権）が目立つ外食チェーン特有の特徴。主な変動は短期借入金返済（40億円）と長期借入増（22億円）による負債再編、のれん償却による固定資産減。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率73.3%（前期76.0%）と原価率上昇も営業利益率5.4%（同5.5%）維持、販売管理費効率化（人件費・賃料抑制）。経常利益率5.2%と安定、ROE（年率換算）約7.0%（前期実績ベース）。コスト構造は販売管理費が売上の68%と高く、外食特有の店舗運営費負担大。変動要因は売上増によるスケールメリットと特別損失減（減損114百万円）だが、支払利息増と税負担で純利益圧縮。

5. キャッシュフロー（記載あり）

• 営業活動によるキャッシュフロー: +4,154百万円（税引前利益・減価償却費計上）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △1,782百万円（有形固定資産取得1,546百万円中心）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △3,147百万円（短期借入返済5,000百万円、自己株式取得1,183百万円、配当569百万円に対し長期借入3,500百万円）
• フリーキャッシュフロー: +2,372百万円（営業+投資）

営業CF堅調で投資余力十分、現金残高13,508百万円（前期末比△739百万円）。

6. 今後の展望

• 通期業績予想（修正後）: 売上高88,000百万円（+24.1%）、営業利益5,000百万円（+37.2%）、経常利益4,800百万円（+25.0%）、純利益2,300百万円（△9.5%）、EPS107.33円。上方修正は上期実績超過とインバウンド継続前提。
• 中期経営計画: 業態ブラッシュアップ（鎌倉パスタ改装、サンマルクカフェ商品開発、牛カツ出店）、既存店強化。
• リスク要因: 原材料・人件費高騰、円安、地政学リスク、消費マインド弱含み。
• 成長機会: インバウンド拡大、価格転嫁進展、国内外牛カツ出店。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: レストラン（売上294億円+50.3%、営業利益19億円+21.5%）、喫茶（売上142億円+5.9%、営業利益16億円+29.5%）。
• 配当方針: 安定配当維持、通期予想52円（前期同額）。
• 株主還元施策: 中間配当26円、自己株式取得1,183百万円（保有自己株増）。
• M&Aや大型投資: 記載なし（牛カツ買収後統合推進）。
• 人員・組織変更: 記載なし。店舗数877店（直営817、FC60）。