1. 総評

日本調剤株式会社の2026年3月期第2四半期（中間期、2025年4月1日～2025年9月30日）連結決算は、売上高が前年同期比9.1%増の191,624百万円、営業利益が887.4%増の4,177百万円と大幅増益を達成し、極めて良好な業績となった。前期は赤字だった純利益も1,107百万円の黒字転換を果たした。主な変化点は調剤薬局事業の処方箋単価上昇と販管費抑制によるもので、医薬品製造販売事業も損失幅縮小。一方、上場廃止予定により業績予想は非開示。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント：
増収増益の主因は調剤薬局事業（売上171,991百万円、+9.8%、営業利益7,267百万円、+61.2%）の処方箋単価大幅上昇と出店効果（店舗760店）。医薬品製造販売事業（売上20,448百万円、+4.5%）は薬価改定と新規品目で損失改善（△122百万円）。医療従事者派遣事業（売上5,668百万円、-5.9%）は主力事業低迷で減益。特筆は公開買付関連費用2,267百万円の特別損失計上も、営業段階で高収益化。EBITDA8,675百万円（+73.4%）も堅調。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動資産 | 110,451 | +13,489 (+13.9%) | | 現金及び預金 | 16,494 | -10,969 (-39.9%) | | 受取手形及び売掛金 | 40,974 | +17,807 (+76.9%) ※売掛金及び契約資産 | | 棚卸資産 | 48,645 | +7,110 (+17.1%) ※商品・製品・仕掛品・原材料等合計 | | その他 | 4,338 | -768 (-15.0%) | | 固定資産 | 99,835 | -308 (-0.3%) | | 有形固定資産 | 57,037 | -744 (-1.3%) | | 無形固定資産 | 22,732 | +280 (+1.2%) | | 投資その他の資産 | 20,065 | +157 (+0.8%) | | 資産合計 | 210,286 | +13,181 (+6.7%) |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |-----------------------|---------------|-----------------| | 流動負債 | 83,127 | -1,560 (-1.8%) | | 支払手形及び買掛金 | 69,282 | +12,332 (+21.8%) ※買掛金・電子記録債務 | | 短期借入金 | 0 | -5,500 (-100%) | | その他 | 13,845 | +1,608 (+13.1%) | | 固定負債 | 67,334 | +14,013 (+26.3%) | | 長期借入金 | 57,020 | +14,122 (+32.9%) | | その他 | 10,313 | -191 (-1.8%) | | 負債合計 | 150,461 | +12,453 (+9.0%) |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比 | |---------------------------|---------------|-----------| | 株主資本 | 59,638 | +742 (+1.3%) | | 資本金 | 3,953 | 0 (0%) | | 利益剰余金 | 48,396 | +735 (+1.5%) | | その他の包括利益累計額 | 186 | -14 (-7.0%) | | 純資産合計 | 59,824 | +727 (+1.2%) | | 負債純資産合計 | 210,286 | +13,181 (+6.7%) |

貸借対照表に対するコメント：
自己資本比率は28.4%（前期30.0%）と低下も安定水準。流動比率125.7%（流動資産/流動負債）、当座比率99.5%（(流動資産-棚卸)/流動負債）と短期安全性は維持。資産は売掛金・棚卸増（債権流動化抑制・商品増）、負債は長期借入金増が特徴。現金減はキャッシュアウト多発による。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント：
売上総利益率15.9%（前期15.5%）と改善、販管費抑制で営業利益率2.2%（前期0.2%）と収益性向上。売上高営業利益率2.2%、ROE（純利益/自己資本）は約3.7%（年率化推定）と回復。コスト構造は売上原価84.1%が主で、薬価上昇が寄与。変動要因は特別損失（公開買付関連2,267百万円）計上も営業・経常段階で高水準。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: △5,443百万円（前年同期+1,565百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △3,891百万円（前年同期△5,956百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: △1,633百万円（前年同期+4,780百万円）
• フリーキャッシュフロー: △9,334百万円（営業+投資）

営業CF悪化は売上債権増（△17,772百万円）と棚卸増。投資は設備投資中心、財務は借入純増も返済超過。

6. 今後の展望

• 会社が公表している業績予想: 記載なし（2025年12月19日上場廃止予定のため）
• 中期経営計画や戦略: AI活用（薬急便遠隔接客AI等）で業務効率化、在宅医療拡大、ジェネリック自社製造比率向上（50.5%）
• リスク要因: 薬価改定、供給不安、工場業務停止再発（川内工場改善中）
• 成長機会: 調剤薬局出店・単価上昇、ヘルスケア事業拡大

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 調剤薬局（売上171,991百万円+9.8%、利益7,267百万円+61.2%）、医薬品製造販売（売上20,448百万円+4.5%、△122百万円改善）、医療従事者派遣（売上5,668百万円-5.9%、利益388百万円-49.4%）
• 配当方針: 2026年3月期第2四半期末0.00円、年間予想0.00円（前期25.00円から減配）
• 株主還元施策: 記載なし（上場廃止予定）
• M&Aや大型投資: 事業譲受△302百万円、設備投資継続
• 人員・組織変更: 記載なし
• 上場廃止予定（2025/12/19）：株式併合等手続き中、業績予想非開示