1. 総評

日本調剤株式会社の2025年3月期連結決算（2024年4月1日～2025年3月31日）は、売上高が前期比5.9%増の360,512百万円と堅調に伸長した一方、営業利益が31.8%減の6,239百万円、当期純利益が45.5%減の1,391百万円と大幅減益となった。主な要因は調剤薬局事業のコスト増（給与引き上げ）と医薬品製造販売事業の工場不備継続影響、減損損失計上。総資産は1.0%増の197,105百万円、自己資本比率は30.0%と安定。キャッシュフローは営業CFが減少も現金残高増加。全体として増収減益で財務基盤は維持も収益性低下が課題。

2. 業績結果

業績結果に対するコメント： - 増収は調剤薬局事業（売上321,951百万円、6.3%増）の処方箋枚数4.1%増・出店効果（新規38店舗、純増17店舗）が主因。一方減益は同事業の給与改定・販管費増、医薬品製造販売事業（売上40,156百万円、0.7%減、営業損失630百万円）の薬価改定・川内工場不備影響、減損損失計上。医療従事者派遣事業は売上11,365百万円（13.8%増）、利益横ばい。EPS低下・利益率悪化（純利益率2.4%、前期4.4%）が投資家懸念材料。

3. 貸借対照表（バランスシート）

【資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動資産 | 96,962 | 6.5 | |   現金及び預金 | 27,463 | 5.5 | |   受取手形及び売掛金 | 23,175 | 6.5 | |   棚卸資産 | 41,246 | 5.9 | |   その他 | 4,726 | 0.8 | | 固定資産 | 記載なし | - | |   有形固定資産 | 記載なし | - | |   無形固定資産 | 記載なし | - | |   投資その他の資産 | 記載なし | - | | 資産合計 | 197,105 | 1.0 |

【負債の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |-----------------------|---------------|-------------| | 流動負債 | 記載なし | - | |   支払手形及び買掛金 | 記載なし | - | |   短期借入金 | 記載なし | - | |   その他 | 記載なし | - | | 固定負債 | 記載なし | - | |   長期借入金 | 記載なし | - | |   その他 | 記載なし | - | | 負債合計 | 138,008 | 0.9 |

【純資産の部】 | 科目 | 金額（百万円） | 前期比（％） | |---------------------------|---------------|-------------| | 株主資本 | 記載なし | - | |   資本金 | 記載なし | - | |   利益剰余金 | 記載なし | - | | その他の包括利益累計額 | 記載なし | - | | 純資産合計 | 59,097 | 1.3 | | 負債純資産合計 | 197,105 | 1.0 |

貸借対照表に対するコメント： - 自己資本比率30.0%（前期29.9%）と安定維持。流動比率・当座比率の詳細記載なしも、流動資産6.5%増（棚卸・現金増）が安全性支える。資産構成は流動資産49.2%、固定資産中心（有形固定資産建物等純額38,000百万円超推定）。負債増は短期借入金主。主変動は原材料・貯蔵品3,005百万円増（医薬品関連）と現金1,429百万円増。

4. 損益計算書

損益計算書に対するコメント： - 営業利益率1.7%（前期2.7%）、経常利益率1.9%（前期2.6%）と全段階で悪化。ROE詳細記載なしも純利益率低下顕著。コスト構造は販管費増（給与・システム投資）が特徴。変動要因は薬価改定・減損・工場不備。EBITDA15,856百万円（△13.1%）で償却費控除後利益圧縮。

5. キャッシュフロー（記載があれば）

• 営業活動によるキャッシュフロー: 8,824百万円（前期20,421百万円）
• 投資活動によるキャッシュフロー: △9,921百万円（前期△13,726百万円）
• 財務活動によるキャッシュフロー: 2,526百万円（前期△4,430百万円）
• フリーキャッシュフロー: △1,097百万円（営業CF - 投資CF）

キャッシュ・フロー対有利子負債比率6.6年、インタレスト・カバレッジ・レシオ20.2倍と財務健全性維持。現金残高27,463百万円（1.4%増）。

6. 今後の展望

• 会社公表業績予想（2026年3月期通期）: 売上高372,800百万円（3.4%増）、営業利益8,000百万円（28.2%増）、経常利益6,900百万円（△0.2%）、純利益3,500百万円（151.6%増）、EPS117.15円。
• 中期経営計画: 「長期ビジョン2035」でヘルスケアグループ化、オンライン医療・在宅・スペシャリティ医薬品注力。店舗753、在宅94.9%。
• リスク要因: 薬価改定、製造コスト上昇、薬剤師需給、工場再発。
• 成長機会: 出店・M&A、NiCOMSオンライン薬局、ジェネリック安定供給、自社開発拡大。

7. その他の重要事項

• セグメント別業績: 調剤薬局（売上6.3%増・利益11.5%減）、医薬品製造販売（0.7%減・赤字転落）、派遣（13.8%増・利益横ばい）。
• 配当方針: 年間25円維持（配当性向53.7%、純資産配当率1.3%）。
• 株主還元施策: 配当安定、自己株式取得なし記載。
• M&Aや大型投資: 新規出店38店舗、設備投資6,376百万円。
• 人員・組織変更: 新卒薬剤師500名採用、役員報酬BIP信託株式保有。